#劳动力市场 دورة تخفيض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي تقترب من نهايتها، وهذا واضح جداً من إشارات المخطط النقطي - توقع تخفيض واحد فقط بمقدار 25 نقطة أساس في عامي 2026 و2027، وهو أقل بكثير مما كان يتوقعه السوق سابقاً. المتغيرات الرئيسية قد أوضحت بالفعل توجهها نحو سوق العمل.

انظر إلى مجموعة من البيانات: انخفض معدل نمو تكاليف العمالة في الربع الثالث إلى 3.5%، وهو أدنى مستوى له منذ أربع سنوات؛ ارتفعت نسبة البطالة بشكل طفيف، وتباطأ نمو التوظيف بشكل ملحوظ؛ وزادت أعداد المفصولين إلى أعلى مستوى لها منذ بداية عام 2023. تشير هذه المؤشرات جميعها إلى اتجاه واحد - تراجع زخم سوق العمل، وانخفاض واضح في رغبة أصحاب العمل في التوظيف.

تستحق تقديرات جولدمان ساكس الانتباه: لقد انتهى تخفيض سعر الفائدة الوقائي، ويحتاج مبرر السياسات التوسعية اللاحقة إلى دعم من ضعف بيانات سوق العمل. بعبارة أخرى، تم رفع العتبة. التعديل في تعبير "المدى والتوقيت" في الرسم البياني للنقاط هو في جوهره تهدئة للصقور، مما يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي يتبنى موقفًا حذرًا تجاه استمرار التيسير.

من منظور سلسلة الكتل، يعني هذا أن اليقين بشأن توقعات السيولة في انخفاض، بينما تزداد حالة عدم اليقين بشأن اتجاه السياسات المستقبلية. يجب متابعة بيانات الوظائف غير الزراعية واتجاهات معدل البطالة عن كثب - إذا استمر سوق العمل في التهدئة كما هو متوقع، فقد يكون ذلك هو الوقت الذي يفتح فيه نافذة التيسير التالية. كما تعكس الانخفاض السريع للـ BTC بعد تصريحات باول هذا الاختلاف في التوقعات.