وجهة نظر السوق الإسباني: تحليل بورصة مدريد للربع القادم

يث إيبكس 35 يعزز قوته في الأشهر الأخيرة

من منتصف نوفمبر حتى ديسمبر 2025، أظهر المؤشر الإسباني أداءً ملحوظًا ومرنًا، حيث وصل إلى مستويات قياسية تتجاوز حاجز 17,000 نقطة. هذا الإنجاز غير المسبوق يعكس سوقًا مدعومًا من ديناميكية القطاعات الدورية، خاصة البنوك والصناعة، مما يعزز اتجاه التعافي الذي فاجأ المتداولين بسرور.

إغلاقه حول 16,850 نقطة، بعد تقلبات قريبة من 17,000، يوضح أن ضغط الشراء لا يزال قائمًا في السوق. هذا الصلابة تستند إلى شعور إيجابي من المستثمرين تجاه الاقتصاد المحلي، مدعومًا بنتائج شركات قوية واستعداد أكبر للمخاطرة من قبل المشاركين في السوق.

العوامل التي تدعم الارتفاع الحالي للمؤشر

دفع القطاع المالي
المؤسسات البنكية، بقيادة بنك سانتاندير وبي بي في إيه، كانت المحرك الرئيسي للموجة الصعودية. نتائج الربع الثالث فاقت توقعات المحللين، مما عزز الثقة في جدوى الهوامش المالية في ظل بيئة أسعار الفائدة الحالية.

الانتعاش الصناعي وثقة الشركات
شركات مثل فيروفيال وساكير قادت التقدمات الكبيرة، مدعومة بتوقعات إعادة تنشيط الاستثمار العام والخاص. إدراج فيروفيال في مؤشر ناسداك-100 زاد من اهتمام التدفقات الدولية نحو السوق الإسباني.

الاستقرار الاقتصادي الكلي
مؤشرات أوروبا والموقف الحذر للبنك المركزي الأوروبي أوجدت بيئة من الثقة. التضخم المعتدل وتوقعات الاستقرار في أسعار الفائدة عززت الرغبة في الأصول ذات المخاطر في المحافظ.

توقعات السوق على المدى القصير: سيناريوهات للشهر القادم

في الأفق المتوسط (ديسمبر إلى يناير)، تشير توقعات السوق على المدى القصير إلى تحركات ضمن نطاقات محددة، بدون اتجاه واضح لكن مع استقرار هيكلي. في غياب مفاجآت اقتصادية كبرى، قد يتذبذب السوق بين مستويات تقنية رئيسية.

مقاومات ودعائم تقنية حاسمة

الارتداد نحو الدعوم الوسيطة سيكون سيناريو صحيًا تقنيًا يعزز الأرباح قبل تحقيق مزيد من التقدم.

التطور التاريخي: من سبتمبر إلى ديسمبر 2025

سبتمبر: تثبيت بعد التصحيح

خلال سبتمبر، أظهر إيبكس 35 حركة معتدلة نحو الارتفاع بين 15,400 و15,700 نقطة. قدم القطاع البنكي دعمًا، بينما عززت خطط استثمار المرافق الكهربائية الشعور الإيجابي. في هذه المرحلة، كان الأداء حذرًا لكن مع توجهات صاعدة.

أكتوبر: كسر الحواجز التاريخية

شهد أكتوبر نقطة تحول. بعد تجاوز 16,000 نقطة في 15 أكتوبر، وصل المؤشر إلى مستويات قريبة من 16,600. كانت إعادة شراء الأسهم المعلن عنها من قبل بي بي في إيه بقيمة 1,000 مليون يورو، مع زيادة 15% في أرباح سانتاندير المؤقتة، بمثابة محفزات صعودية. زادت الرؤية التي قدمها خطة استثمار إيبردرولا (+€100,000 مليون حتى 2031) من الثقة في قطاع الطاقة.

نوفمبر - ديسمبر: تسارع نحو مستويات قياسية تاريخية

بين نوفمبر وديسمبر، زاد الزخم. دفعت نتائج إنديتكس القوية المؤشر من 16,200 ليقترب من 17,000 نقطة. كان الأداء تصاعديًا مستمرًا، مع تصحيحات تقنية صغيرة استُخدمت لملء أوامر الشراء.

السياق الاقتصادي الكلي والمخاطر المحددة

البيئة المواتية الحالية

• نمو الناتج المحلي الإجمالي الإسباني المتوقع بنسبة 2.4% لعام 2025
• انخفاض التضخم الموحد إلى 1.9% في منطقة اليورو
• سجل توظيف قياسي مع 20.9 مليون مشترك في إسبانيا
• عائد إيبكس 35 (PER 12-13x) أكثر جاذبية من نظائره الأوروبية

المخاطر التي يجب مراقبتها
تصاعد الرسوم الجمركية في التجارة العالمية واحتمال تباطؤ الصناعة في ألمانيا تمثلان مصدر قلق. أي مفاجأة في قرارات البنك المركزي الأوروبي قد تؤدي إلى تقلبات إضافية.

النظرة الهيكلية لعامي 2025-2030

إعادة تشكيل القطاع المتوقع

رغم أهمية القطاع البنكي اليوم، إلا أنه قد يستفيد من انخفاض أسعار الفائدة. ومع ذلك، قد تخلق هذه الحالة فرصًا في قطاع الطاقة، خاصة في شركات الطاقة المتجددة. الطلب على الكهرباء المدفوع بمراكز البيانات وأنظمة الذكاء الاصطناعي قد يرفع استهلاك الكهرباء الأوروبي بنسبة 3.2% إضافية حتى 2030.

شركات مثل سولاريا، أكسيونا للطاقة، وإنديسا تتجه للاستفادة من هذا النمو، مما يوفر توازنًا لضغوط الهوامش المالية.

دفعات خارجية إيجابية

خطة استثمار دراغي في الرقمنة واللامركزية توفر إطار تحفيزي كبير لقطاعات التكنولوجيا والطاقة النظيفة، مما يمنح مؤشر إيبكس 35 إمكانات صعود طويلة الأمد.

المكونات الرئيسية التي تشكل سوق الأسهم الإسباني

يُبنى المؤشر حول 35 شركة ذات سيولة تعكس الاقتصاد الوطني. إنديتكس (15,48% من المؤشر)، إيبردرولا (13,83%)، بنك سانتاندير (12,13%)، بي بي في إيه (9,36%)، وكايكابنك (5,15%) تمثل حوالي 56% من الوزن الكلي.

يشمل التنويع القطاعي خدمات مالية، طاقة، تكنولوجيا، وسلع استهلاكية، مما يمنح إيبكس 35 مرونة نسبية مقارنة بمؤشرات أكثر تركيزًا.

التقلبات النموذجية والعوائد التاريخية

يحافظ إيبكس 35 على سمعته كمؤشر متقلب، مع تقلبات سنوية قد تتجاوز 2,500 نقطة. يعكس هذا الأداء تعرضه للقطاعات الدورية. تاريخيًا، كانت العوائد متباينة بشكل كبير: انخفاض -22.76% في 2022 وأرباح +11.82% في 2018.

في 2025، يقارب التراكم السنوي 37%، مما يجعل المؤشر من الأكثر ربحية في أوروبا، متفوقًا على أداء مؤشر DAX أو CAC 40.

الخلاصة: سوق في مرحلة انتقالية

تتجه توقعات السوق على المدى القصير نحو تثبيت مع ميل صعودي معتدل. يمر إيبكس 35 بلحظة تحول حيث قد تتيح القوة الدورية الحالية فرصًا في قطاعات جديدة. على المستثمرين مراقبة المستويات التقنية الرئيسية وتطورات البنك المركزي الأوروبي، فهي العوامل التي ستحدد وتيرة تحركات المؤشر الإسباني القادمة.