السوق يترقب خطوة الاحتياطي الفيدرالي التالية... المعركة النفسية بين الذهب والدولار تعتمد على تدفق بيانات الوظائف غير الزراعية NFP

الذهب الفوري، عند حوالي 4,100 دولار للأونصة “استمرار وضع الانتظار”

في بداية ساعات آسيا يوم الخميس، يظهر الذهب الفوري(XAU/USD) عند مستوى حوالي 4,110 دولار للأونصة، حيث تتباين عمليات الشراء وتحقيق الأرباح. على الرغم من أن السوق يبدو أنه دخل مرحلة تصحيح بعد تقلبات حادة مؤخرًا، إلا أن الأمر لا يقتصر على تصحيح فني بسيط، بل يعكس أيضًا “توجه السوق لتقليل حجم المراكز حتى صدور بيانات التوظيف المهمة”.

بعد إغلاق الحكومة الأمريكية المستمر لمدة 43 يومًا، تم تأجيل إصدار تقرير التوظيف غير الزراعي(NFP) بشكل غير متوقع، مما أدى إلى فقدان الأسواق العالمية بما في ذلك الذهب والدولار فرصة مراقبة مؤشرات اقتصادية رئيسية لمدة شهر كامل، واستمرت في اتخاذ القرارات بناءً على ذلك. الآن، لن يكون تقرير التوظيف لشهر سبتمبر مجرد إحصائية شهرية، بل سيكون بمثابة أول قطعة من اللغز لملء “القصص الاقتصادية التي كانت فارغة طوال الوقت”.

احتمالية خفض الفيدرالي لأسعار الفائدة في ديسمبر تتراجع من 60% إلى 30% خلال أسبوع

ما يراهن عليه السوق حاليًا ليس أرقام بيانات التوظيف نفسها، بل كيفية تفسير الفيدرالي لهذه البيانات ورد فعله عليها.

بعد خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع أكتوبر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، تبرز حاليًا آراء حذرة بين أعضاء المجلس بشأن خفض إضافي. وفقًا لبيانات سوق CME FedWatch، قبل أسبوع فقط، كانت احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر تقدر بحوالي 60%، لكنها الآن تراجعت إلى حوالي 30%. حتى مع نفس البيانات ونفس الفيدرالي، تلاشت سيناريوهات “الخفض الحاد” بسرعة لتتحول إلى “موقف مراقب”.

هذا التغير في الاتجاه يؤثر مباشرة على الأسواق العالمية، بما في ذلك الذهب والدولار. فكلما أصبح موقف الفيدرالي أكثر حذرًا، تقل توقعات السوق بشأن قدرة الذهب على الحفاظ على قيمته، مما يخلق علاقة ثنائية الاتجاه.

ضعف بيانات NFP يفضل “الاحتفاظ بسياسة التخفيف، وضبط السرعة” بدلاً من “الخفض الفوري”

في الوضع الحالي، حتى لو جاءت بيانات التوظيف أقل من التوقعات، من المرجح أن يختار الفيدرالي التمسك بسياسة التخفيف وإعادة تقييم التحركات المستقبلية بدلاً من اتخاذ قرار خفض فوري.

وفقًا لملاحظات أعضاء المجلس في محاضر الاجتماعات، أعرب بعضهم عن عدم ارتياح واضح بشأن خفض ديسمبر، مع إشارة قوية إلى “مراقبة تأثير خفض 25 نقطة أساس الذي تم تنفيذه بالفعل”. بمعنى آخر، من الصعب تغيير موقف الفيدرالي الأساسي بناءً على إشارات اقتصادية ضعيفة على المدى القصير.

في ظل هذا المناخ، من المرجح أن يتذبذب الذهب والدولار ضمن نطاق محدود حول مستوى 4,100 دولار للأونصة، مع سيطرة “تقلبات وضع الانتظار للأحداث” بدلاً من اتجاه صعودي حاد.

4,100 دولار هو “الخط النفسي لموقف الحماية في انتظار إشارات الفيدرالي”

سبب استمرار استقرار الذهب الفوري حول مستوى 4,100 دولار للأونصة هو أن المستثمرين يستخدمون هذا المستوى كمؤشر لمدى استمرار توقعات التخفيف من قبل الفيدرالي.

في ظل استمرار الشكوك حول سوق العمل، فإن تقرير التوظيف غير الزراعي المؤجل هو نقطة انطلاق لسلسلة البيانات الاقتصادية حتى نهاية العام. وإذا جاءت البيانات أقل بكثير من توقعات السوق، فسيتم التركيز على احتمال أن يقوم الفيدرالي بخفض إضافي بسرعة أكبر من المتوقع، مما يعيد إشعال احتمالية خفض ديسمبر. في هذه الحالة، ستتعزز مرة أخرى قوة دفع ارتفاع الذهب والدولار.

أما إذا جاءت بيانات التوظيف قوية، فسيظل السؤال قائمًا: “إلى أي مدى يمكن للفيدرالي أن يستمر في سياسة التثبيت لفترة طويلة؟” وفي هذه الحالة، لن يُترك الذهب تمامًا، بل من المحتمل أن يظل الطلب عليه كأصل دفاعي قائمًا.

القرار النهائي: هل تقرير التوظيف مؤشر قوي أم مجرد بيانات عادية؟

السوق الحالية للذهب والدولار تركز أكثر على مراقبة تحركات الفيدرالي القادمة بدلاً من الاعتماد على اتجاه واحد بشكل كامل، مع الحفاظ على مراكز تحوط مناسبة حتى تتضح الصورة.

تأثير تقرير التوظيف غير الزراعي المؤجل على السوق يعتمد أكثر على الرسائل التي سيرسلها الفيدرالي من خلاله بدلاً من الأرقام نفسها. إذا رجح السوق احتمالية خفض الفائدة في ديسمبر، فسيُفسر ذلك على أنه بداية لمرحلة ارتفاع محتملة، أما إذا أكد الفيدرالي على موقفه الحذر، فسيُعاد تقييم السوق على أنه مرحلة تصفية مراكز الحماية قبل صدور البيانات الرئيسية.

مهما كانت الاتجاهات قصيرة المدى للذهب والدولار، فإن ما يهم المستثمرين هو مستوى سعر 4,100 دولار والبيانات ذاتها، وليس فقط إشارات السياسة الفيدرالية والتواصل القادم، لأن حالة سوق العمل الأمريكية ستظل العامل الأهم في تحديد الخيارات القادمة للفيدرالي.