تخفيف: كيف تحول هذه التدابير الضريبية استراتيجيتك الاستثمارية في أوقات التضخم

▶ لماذا يجب أن تفهم مفهوم التخفيف من التضخم إذا كنت تستثمر خلال فترات التضخم؟

إذا كنت مستثمرًا، فمن المحتمل أنك لاحظت أن عام 2022 غير قواعد اللعبة. لقد رفعت البنوك المركزية في أوروبا والولايات المتحدة أسعار الفائدة بشكل غير مسبوق منذ عقود لوقف التضخم القياسي الذي شهدناه. في إسبانيا، وصل معدل التضخم إلى 6,8% في نوفمبر 2022، مما أدى إلى تآكل القدرة الشرائية لملايين الأشخاص.

هنا يأتي دور مفهوم رئيسي ولكنه غالبًا غير مفهوم بشكل صحيح: التخفيف من التضخم. ليس مجرد إجراء مالي ممل يتحدث عنه السياسيون، بل أداة يمكن أن تؤثر مباشرة على أرباح استثمارك وكمية المال التي ستتبقى في جيبك بعد الضرائب.

عندما تفهم معنى التخفيف من التضخم وكيفية تطبيق الحكومات له، خاصة في ضريبة الدخل الشخصية (Impuesto sobre la Renta de las Personas Físicas)، يمكنك تحسين قرارات استثمارك بشكل أفضل في بيئة تضخم مرتفعة وسياسات مالية مقيدة.

▶ المفهوم الأساسي: ما هو التخفيف من التضخم في الاقتصاد؟

التخفيف من التضخم هو عملية تعديل البيانات الاقتصادية لإزالة تأثير تغيرات الأسعار، مما يتيح لك رؤية النمو الحقيقي مقابل النمو الظاهر الذي يعكس فقط التضخم.

تخيل أن دولة أنتجت سلع وخدمات بقيمة 10 ملايين يورو في السنة الأولى. في العام التالي، ارتفعت تلك القيمة إلى 12 مليون يورو. من النظرة الأولى، يبدو أن النمو هو 20%. لكن إذا زادت الأسعار بنسبة 10% في نفس الفترة، فإن النمو الحقيقي كان فقط 10%. عند تطبيع هذه الأرقام وإزالة تأثير التضخم، فإنك تقوم بالتخفيف من التضخم.

لماذا يهم للمستثمرين؟ لأن خلط النمو الاسمي (الرقم الذي تراه) مع النمو الحقيقي (ما حدث فعلاً في الاقتصاد) سيؤدي إلى اتخاذ قرارات استثمارية خاطئة. المؤشر التخفيفي هو ببساطة رقم يعبر عن هذا التغير في الأسعار خلال فترة معينة، مما يسمح لك بمقارنة التفاح بالتفاح عبر الزمن.

في الاقتصاد، تُستخدم المؤشرات التخفيفية باستمرار لتحليل الناتج المحلي الإجمالي (PIB)، مبيعات الشركات، أو رواتب العمال، مع اختيار سنة أساس كمرجع. النتيجة الناتجة عن تطبيق مؤشر التخفيف تسمى القيمة التخفيفية.

على سبيل المثال، الناتج المحلي الإجمالي الاسمي البالغ 12 مليون يورو سيكون في الواقع الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي البالغ 11 مليون يورو عند تعديلها لزيادة الأسعار. هذا هو الناتج المحلي الإجمالي الحقيقي: الرقم الذي يهم حقًا لفهم ما إذا كانت اقتصاد ما ينمو فعلاً أم أننا فقط نرى وهم التضخم.

▶ التخفيف من ضريبة الدخل الشخصية (IRPF): الإجراء المالي الذي يحمي قدرتك الشرائية

نقل مفهوم التخفيف من التضخم إلى ما هو أبعد من المؤشرات الكلية: تطبقه الحكومات أيضًا على الضرائب المباشرة. في إسبانيا، يُعرف هذا التطبيق باسم التخفيف من IRPF.

ماذا يعني ذلك عمليًا؟ هو إجراء مصمم لمنع دافعي الضرائب من فقدان قدرتهم الشرائية بسبب التضخم. عندما يزيد راتبك لأن التضخم رفع الأسعار، عادةً ستدفع ضرائب على شريحة أعلى من ضريبة الدخل، مما يزيد من الضرائب على زيادة الراتب التي في الواقع تعوض فقط عن فقدان القدرة الشرائية.

التخفيف من IRPF يضبط هذه الشرائح الضريبية التصاعدية وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك (IPC) أو لنمو الأجور الحقيقي. بهذه الطريقة، العامل الذي زاد راتبه بنسبة 5% ولكنه يعيش في بلد حيث التضخم هو 5%، لن يدفع ضرائب أكثر على زيادة لا تحسن وضعه الاقتصادي فعليًا.

النظام الضريبي الإسباني و IRPF: هو ضريبة تصاعدية ومباشرة تفرض على دخل الأشخاص المقيمين في إسبانيا خلال سنة طبيعية. له هيكل شرائح، حيث يدفع المكلفون نسبًا مختلفة حسب مستوى دخلهم. بدون هذا التخفيف، يدفع التضخم تلقائيًا بالمكلفين إلى شرائح ضريبية أعلى دون أن يتحسن رفاههم فعليًا.

العديد من الدول تطبق هذا الإجراء بانتظام: في الولايات المتحدة، فرنسا، الدول الإسكندنافية، وألمانيا يتم التخفيف من IRPF سنويًا (أو كل عامين في حالة ألمانيا). لكن في إسبانيا، لم يُطبق على المستوى الوطني منذ 2008، رغم أن عدة مجتمعات ذاتية الحكم بدأت في تبني هذا الإجراء في شرائحها الإقليمية.

▶ الحجج المؤيدة والمعارضة للتخفيف من IRPF

يشير المدافعون عن هذا الإجراء إلى أنه ضروري لحماية الأسر العاملة خلال فترات التضخم العالي. ويؤكدون أن التخفيف يضمن ألا تتآكل قدرتهم الشرائية ببساطة بسبب زيادات الأجور الاسمية التي بالكاد تغطي التضخم.

لكن المعارضين يقدمون حججًا مهمة:

الجدل حول عدم المساواة: الهيكل التصاعدي لضريبة الدخل يعني أن المستفيدين الأكبر من التخفيف هم أصحاب الدخل الأعلى. على الرغم من أن الجميع يكسبون نسبياً، إلا أن المكلفين ذوي الدخل العالي يوفرون ضرائب أكثر بشكل مطلق.

تأثيره على الطلب الكلي: يجادل المعارضون بأن فقدان القدرة الشرائية (بدون التخفيف) يبطئ الطلب ويساعد على السيطرة على التضخم. إذا استعدت تلك القدرة الشرائية عبر التخفيف، قد تزيد من الإنفاق وتضغط مجددًا على الأسعار للارتفاع.

الأثر المالي على الحكومة: تقليل الضرائب يقلل من الإيرادات العامة، مما قد يهدد تمويل الخدمات الأساسية مثل التعليم والصحة، خاصة في سياقات الأزمة الاقتصادية.

من الجدير بالذكر أن غالبية العاملين ذوي الدخل المتوسط يوفرون بضعة مئات من اليورو سنويًا من خلال التخفيف من IRPF، لذا فإن اعتبارها حلاً تحويليًا قابل للنقاش.

▶ كيف تحمي استثماراتك خلال التضخم المرتفع والتغييرات الضريبية

عندما تواجه بيئة تضخم مرتفعة وأسعار فائدة متزايدة، يجب أن تتكيف استراتيجيتك الاستثمارية. تؤثر هذه التغيرات الاقتصادية بشكل مختلف على الأصول المالية المختلفة.

إذا طبقت الحكومات التخفيف من IRPF، فربما سيكون لديك دخل متاح أكبر بعد الضرائب، مما يزيد من قدرتك على الاستثمار. إليك كيف يمكن تحسين محفظتك:

السلع: الذهب كملاذ ضد التضخم

يُعتبر الذهب تاريخيًا أصلًا ملاذًا في الاقتصادات المعاكسة. عندما ينهار قيمة المال بسبب التضخم، يميل الذهب إلى الحفاظ على قيمته أو حتى زيادتها لأنه غير مرتبط بأي عملة أو اقتصاد وطني معين.

ارتفاع أسعار الفائدة يجعل السندات والودائع أكثر جاذبية، لكنه أيضًا يدفع العديد من المستثمرين للبحث عن بدائل توفر نموًا دون أن تكون مرتبطة تمامًا بالدين الحكومي. الذهب يوفر ذلك: لا يحقق فوائد (ويتجنب الضرائب الإضافية على IRPF)، لكنه تاريخيًا يقدر على المدى الطويل.

التحذير: على المدى القصير والمتوسط، يمكن أن يكون الذهب شديد التقلب. تتغير أسعاره بشكل كبير استجابةً لتغيرات في المزاج السوقي، معدلات الفائدة الحقيقية، والطلب الصناعي.

الأسهم: فرصة في أوقات التقلب

التضخم المرتفع وأسعار الفائدة المرتفعة عادةً يضغطان سلبًا على أسواق الأسهم، لأنها تقلل من القدرة الشرائية للمستثمرين وتزيد بشكل كبير من تكلفة الاقتراض لتمويل التوسعات أو العمليات. تتأثر نتائج الشركات، وتنخفض التقييمات.

هذا بالضبط ما شهدناه في 2022: انخفض قطاع التكنولوجيا بينما سجلت شركات الطاقة أرباحًا قياسية، لأن منتجاتها أصبحت نادرة وغالية.

لكن هذا لا يعني تجنب الأسهم تمامًا. بعض الشركات تزدهر خلال الركود لأنها تنتج سلعًا أو خدمات ذات طلب غير مرن—أشياء يحتاجها الناس بغض النظر عن الظروف الاقتصادية. بالإضافة إلى ذلك، من منظور استثمار طويل الأمد، تولد الركود فرصًا: يمكنك شراء أسهم ممتازة بأسعار منخفضة، مع العلم أن السوق يتعافى وينمو بعد انخفاضات كبيرة.

الفوركس: استغل الاختلالات في العملات

سوق العملات يتفاعل مباشرة مع تغيرات التضخم وأسعار الفائدة. التضخم العالي عادةً يسبب انخفاض قيمة العملة الوطنية، مما يجعل العملات الأجنبية تقدر من حيث النسب.

هذه فرصة، لكن مع مخاطر كبيرة. سوق الفوركس متقلب جدًا، خاصة مع الرافعة المالية (حيث يمكنك أن تخسر أكثر مما استثمرت في البداية). تتغير أسعار الصرف بشكل جنوني استجابةً للظروف الاقتصادية، الأحداث السياسية، والمزاج السوقي.

يجب أن يشارك بشكل فعال في الفوركس خلال فترات التضخم المستثمرون ذوو الخبرة ورأس المال الذي يمكنهم تحمل خسارته.

▶ بناء استراتيجيتك الاستثمارية في ظل التضخم

بعيدًا عن الأصول المحددة، المبادئ الأساسية:

التنويع: التضخم يؤثر على الأصول المختلفة بطرق مختلفة جدًا. محفظة مختلطة من الأسهم، السلع، السندات، وربما العقارات تقلل المخاطر وتلتقط الفرص في عدة مجالات.

التركيز على المدى الطويل مع السيولة: إذا كانت لديك موارد مالية متاحة، فإن الركود هو في الواقع وقت ممتاز للاستثمار بشكل جريء، لأنك تشتري بخصم. الدورات الاقتصادية تتعافى تاريخيًا.

خذ بعين الاعتبار الأثر الضريبي الكامل: دخل الاستثمارات يخضع للضريبة في IRPF. إذا تم تطبيق التخفيف، سيكون لديك المزيد بعد الضرائب لإعادة الاستثمار. إذا لم يُطبق، يجب أن تكون أكثر استراتيجية في اختيار أماكن تحقيق الأرباح (بعض أدوات الاستثمار تتمتع بمعالجات ضريبية مفضلة).

الأصول التي تحقق عائدًا حقيقيًا: ابحث عن استثمارات تتفوق تاريخيًا على التضخم—أسهم الجودة، العقارات، والسلع أظهرت ذلك على المدى الطويل. السندات والادخار النقدي تعتبر خطرة بشكل خاص خلال التضخم لأنها تفقد قيمتها الحقيقية بشكل مضمون.

▶ الختام

قد يكون للتخفيف من IRPF تأثيرات متتالية على المستثمرين: زيادة الطلب على الاستثمارات لأن الناس يحتفظون بمزيد من الدخل المتاح بعد الضرائب، إعادة تخصيص الأموال نحو قطاعات معينة (خصوصًا إذا كانت هناك حوافز ضريبية موجهة)، وبشكل عام، زيادة النشاط الاستثماري.

لكن الحقيقة أن الفوائد الفردية للتخفيف من IRPF للمستثمر العادي ليست تحويلية—نحن نتحدث عن مئات اليورو، وليس آلاف. ما هو فعلاً تحويلي هو فهم كيف يعيد التضخم والسياسات المالية المقيدة تشكيل بيئة الاستثمار بالكامل، وتكييف محفظتك وفقًا لذلك.

في أوقات التضخم المرتفع، معرفة معنى التخفيف من التضخم وكيفية تطبيق الحكومات له يمنحك ميزة لاتخاذ قرارات مستنيرة حول مكان استثمار أموالك وكيفية حماية قدرتك الشرائية الحقيقية.