掌握 موعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI)، واغتنام الفرصة الحاسمة لمتابعة اتجاه التضخم في عام 2024

لماذا يجب على المستثمرين متابعة موعد إعلان مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI)؟

يعتبر مؤشر أسعار المستهلكين الأمريكي (CPI) كأهم مؤشر عالمي للتضخم، حيث يتم الإعلان عن بياناته غالبًا قبل اعتماد الاحتياطي الفيدرالي على مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي (PCE) لاتخاذ قراراته، مما يجعله نقطة تحول حساسة جدًا لتوقعات السوق. كلما اقترب موعد إعلان CPI الأمريكي، تتعرض الأصول الرئيسية لتقلبات — الأسهم، أسعار الصرف، العقود الآجلة للسلع، دون استثناء. هذا ليس صدفة، بل رد فعل مسبق من السوق على احتمال تغير سياسات الاحتياطي الفيدرالي.

جدول المواعيد الكاملة لإعلان CPI الأمريكي لعام 2024

عادةً ما يُعلن عن CPI الأمريكي في أول يوم عمل من كل شهر أو أقرب يوم عمل، وتختلف الأوقات حسب التوقيت الصيفي والشتوي:

خلال التوقيت الصيفي (الساعة 20:30 بتوقيت تايوان)

• 10 أبريل، 15 مايو، 12 يونيو، 11 يوليو، 14 أغسطس، 11 سبتمبر، 10 أكتوبر

خلال التوقيت الشتوي (الساعة 21:30 بتوقيت تايوان)

• 11 يناير، 13 فبراير، 12 مارس، 13 نوفمبر، 11 ديسمبر

يجب على المستثمرين الانتباه لهذه المواعيد، لأنه بمجرد إعلان CPI الأمريكي وظهور البيانات المهمة، غالبًا ما يتسبب ذلك في تقلبات حادة في أسعار الأصول.

فهم الاختلافات الجوهرية بين مؤشرات CPI، CPI الأساسي وPCE

CPI الأمريكي و CPI الأساسي: أحدهما يشمل الغذاء والطاقة، والآخر يستثنيهما

يشمل CPI جميع عناصر الاستهلاك، بما في ذلك أكثر العناصر تقلبًا مثل أسعار الغذاء والطاقة، مما يجعله يتأثر بشكل كبير بهذه العوامل. أما CPI الأساسي، فهو يتعمد استثنائهما ليمنح المستثمرين رؤية أوضح لضغوط التضخم الأساسية. ببساطة، CPI هو “الصورة الشاملة”، و CPI الأساسي هو “الصورة بعد إزالة الضوضاء”.

CPI الأمريكي وPCE: طرق حساب مختلفة، وتطبيقات مختلفة

يستخدم CPI طريقة الأوزان الثابتة، بينما يستخدم PCE طريقة الأوزان المتغيرة (السلسلة). هذا يعني أنه عند ارتفاع أسعار النفط بشكل حاد، يعكس مؤشر PCE بشكل أفضل سلوك المستهلكين في التحول إلى مصادر طاقة بديلة، ويقوم تلقائيًا بتعديل الأوزان. بالمقابل، فإن أوزان CPI ثابتة نسبياً، مما يجعله أكثر تقلبًا. بالنسبة للمستثمرين، فإن موعد إعلان CPI أقرب، ورد فعل السوق أكثر حساسية؛ لكن بالنسبة لصناع القرار في الاحتياطي الفيدرالي، فإن مؤشر PCE هو الأساس العلمي لاتخاذ قرارات سعر الفائدة.

معدل النمو السنوي مقابل معدل النمو الشهري: الاستقرار هو الحاسم

“المعدل السنوي” يقارن بين نفس الفترة من العام السابق، ويستبعد التأثيرات الموسمية، ليعكس بشكل أدق اتجاه التضخم الحقيقي. أما “المعدل الشهري”، فهو أكثر عرضة للتأثر بالتقلبات قصيرة الأمد. لذلك، ينبغي للمستثمرين التركيز على معدل النمو السنوي لمؤشر CPI وPCE.

تحليل مكونات CPI الأمريكية الداخلية

يتكون CPI من عدة فئات رئيسية:

• السكن (30～40%): النسبة الأكبر، تشمل الإيجارات وأسعار المنازل، وهو المحرك الرئيسي للتضخم
• الطعام والشراب (13～15%): النسبة الثانية، تتأثر مباشرة بتقلبات سلاسل التوريد العالمية
• الطاقة (6～8%): رغم قلة نسبته، إلا أن تقلباته كبيرة، وغالبًا ما تتسبب في تغيرات حادة في توقعات التضخم
• الرعاية الصحية (7～9%): عنصر مميز في أمريكا، ويظهر اتجاه ارتفاع طويل الأمد
• السيارات الجديدة والمستعملة (5～8%): يعكس حالة سلسلة صناعة السيارات، ويترابط بشكل وثيق مع نقص الرقائق
• خدمات النقل (5～6%): تشمل الطيران والنقل البري، وترتبط مباشرة بتكاليف اللوجستيات العالمية
• عناصر أخرى (التعليم، الاتصالات، الملابس، وغيرها): نسبتها أقل، لكنها لا تزال مهمة للمراقبة

فهم هذه الأوزان يساعد المستثمرين على التنبؤ مسبقًا بأكثر القطاعات التي قد تؤثر بشكل مباشر على نتائج بيانات CPI بعد الإعلان.

العاملان الرئيسيان اللذان يحركان تغيرات CPI الأمريكية في 2024

العامل الأول: المخاطر السياسية خلال سنة الانتخابات الأمريكية

ستُجرى الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر 2024. سواء فاز المرشح أو الآخر، فإن وعود الحملات غالبًا ما تؤدي إلى سياسات تحفيزية مفرطة. ومع تصاعد الصراعات الجيوسياسية الحالية، قد تسرع أمريكا من وتيرة العولمة المعاكسة، مع فرض رسوم جمركية وإعادة هيكلة سلاسل التوريد، مما سيرفع الأسعار. هذا يعني أن معدل النمو السنوي لمؤشر CPI الأمريكي سيكون من الصعب أن ينخفض بشكل سلس كما يتوقع السوق.

العامل الثاني: عدم اليقين بشأن وتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

وفقًا لتوقعات سوق العقود الآجلة لمؤشر CME حول احتمالية تحديد سعر الفائدة في نهاية 2024، يتوقع السوق خفضًا بمقدار 6 مرات خلال العام. لكن ذلك يعتمد على أداء بيانات CPI الفعلي. إذا استمر CPI عند مستويات عالية، فسيبطئ الاحتياطي الفيدرالي وتيرة خفض الفائدة؛ والعكس صحيح. لذلك، فإن موعد إعلان CPI كل شهر يصبح فرصة لإعادة تقييم مسار أسعار الفائدة المستقبلية.

دروس من التاريخ: أربع دورات رئيسية لمؤشر CPI الأمريكي خلال الثلاثين عامًا الماضية

الدورة الأولى (يوليو 1990 – مارس 1991)

أزمة الودائع المصرفية الأمريكية واندلاع حرب الخليج، أدت إلى انخفاض سريع في CPI، وتبعها ركود اقتصادي.

الدورة الثانية (سبتمبر 2000 – أكتوبر 2001)

فقاعة الإنترنت وانهيارها، وأحداث 11 سبتمبر، أدت إلى تراجع الاقتصاد الأمريكي، ودخول CPI في دورة هبوطية.

الدورة الثالثة (يناير 2008 – يونيو 2009)

الأزمة العقارية الثانوية، واحتدام الأزمة المالية، أدت إلى انخفاض كبير في CPI.

الدورة الرابعة (مارس 2020 – حتى الآن)

الأكثر أهمية للمراقبة. أدت جائحة كوفيد-19 إلى توقف مؤقت للاقتصاد، وانخفض CPI بسرعة. لكن مع بدء سياسة التيسير الكمي الواسعة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ارتفع CPI بشكل حاد من نهاية 2020 حتى يونيو 2022 ليصل إلى أعلى مستوى خلال 40 عامًا. ومع تراجع الجائحة واستعادة سلاسل التوريد، بدأ CPI في الانخفاض منذ منتصف 2022.

ملاحظة مهمة: تكاليف اللوجستيات العالمية لها تأثير يفوق التوقعات على التضخم الأمريكي. في نهاية 2023، أدت أزمة البحر الأحمر إلى اضطرابات في اللوجستيات، حيث زادت أسعار الشحن على طرق آسيا وأوروبا بأكثر من 100% على المدى القصير. رغم أن تأثيرها أقل من أزمة قناة السويس في 2021، إلا أن انقطاعات اللوجستيات الإقليمية ستصل في النهاية إلى المستهلك، وهو ما يستحق المتابعة المستمرة.

الإطار الثلاثي لتوقعات حركة CPI الأمريكية في 2024

التحليل الأساسي: الاقتصاد الأمريكي لا يزال قويًا

وفقًا لأحدث توقعات صندوق النقد الدولي، يتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بنسبة 2.1% في 2024، وهو ثاني أعلى معدل بين الاقتصادات الكبرى عالميًا، متفوقًا على منطقة اليورو بنسبة 0.9%. هذا يشير إلى استمرار سوق العمل في التشدد، وضغوط الأجور، مما يصعب أن يتراجع التضخم بسرعة.

عوامل دفع الأسعار: ارتفاع أسواق السلع الأساسية من القاع

شهد النصف الأول من 2023 تقلبات في أسعار النفط والسلع الأساسية الأخرى، مع قاعدة منخفضة. ومع دخول 2024، بدأت مخزونات النفط في الانخفاض، وواجهت أسعار النفط دعمًا، مما يقلل من وتيرة تراجع CPI في النصف الأول من العام.

استنتاج توقعات الحركة

بالجمع بين العوامل السابقة، نتوقع أن يسير CPI الأمريكي في 2024 على شكل “شكل U”:

• الانخفاض في الربع الأول: بسبب قاعدة 2023 المنخفضة، قد تظهر بيانات يناير CPI ارتفاعًا على أساس سنوي
• الانتعاش في الربع الثاني: مخاطر الانتخابات، الصراعات الجيوسياسية، ارتفاع أسعار النفط والغاز، وتكاليف اللوجستيات، ستدفع CPI للارتفاع بين أبريل ويونيو
• الهبوط في النصف الثاني: مع تلاشي تأثير القاعدة، وتوضيح إطار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، من المتوقع أن يعاود CPI الانخفاض بعد يوليو

هذا الاتجاه يضغط على سوق الأسهم الأمريكية، لأن ارتفاع CPI عن المتوقع سيؤخر توقعات السوق لخفض الفائدة.

دليل المستثمر العملي

موعد إعلان CPI الأمريكي يتكرر شهريًا، ويجب على المستثمرين وضع خطة استجابة:

1. قبل أسبوع: مراجعة بيانات الشهر السابق، وتعديل التوقعات
2. قبل 24 ساعة من الإعلان: تقليل حجم المراكز، لتجنب الصدمات الناتجة عن تقلبات مفاجئة
3. لحظة الإعلان: التركيز على مدى انحراف البيانات عن التوقعات، وليس القيمة المطلقة
4. بعد الإعلان: مراقبة إعادة تقييم السوق لمسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وتعديل توزيع الأصول

باختصار، من المتوقع أن يسير CPI الأمريكي في 2024 وفقًا لاتجاه رئيسي هابط، مع اضطرابات في الربع الثاني بسبب الانتعاش. فهم موعد الإعلان، والاختلافات بين المؤشرات، واستيعاب أنماط التاريخ، هو المفتاح لاغتنام الفرص في ظل تقلبات التوقعات التضخمية.