الأصول الواقعية في عام 2026: من تجربة إلى البنية التحتية المالية الأساسية

المصدر: CoinEdition العنوان الأصلي: الأصول الواقعية في 2026: من تجربة إلى البنية التحتية المالية الأساسية الرابط الأصلي: https://coinedition.com/real-world-assets-in-2026-from-experiment-to-core-financial-infrastructure/ مع اقتراب عام 2025 من نهايته، نمت عملية ترميز الأصول الواقعية (RWA) بشكل مستمر، إلى حد كبير بشكل مستقل عن التقلبات المعتادة في سوق العملات الرقمية. تجاوز إجمالي القيمة على السلسلة للأصول المرمزة $17 مليار.

ما كان يُنظر إليه سابقًا كتجربة طويلة الأمد أصبح الآن حقيقة. مع دخولنا عام 2026، لم يعد السؤال عما إذا كان يمكن ترميز الأصول الواقعية، بل هل يمكن أن يعمل الترميز بشكل موثوق على نطاق مؤسسي.

هذا يمثل تحولًا كبيرًا. يتجه ترميز الأصول الواقعية إلى ما بعد الضجيج والتجارب، ويقترب من أن يصبح بنية تحتية مالية حقيقية تُستخدم في الأسواق العالمية.

من برامج تجريبية إلى نشر مؤسسي

على مدار 2024 و2025، توسع التعرض المرمّز للائتمان الخاص، وسندات الخزانة الأمريكية، وهياكل الصناديق بشكل مستمر على السلسلة. بدأ الأمر على منصات صغيرة ومتخصصة، وتوسع مع مشاركة المزيد من المؤسسات. بحلول أواخر 2025، كان القطاع يضم أكثر من 82,000 مالك فريد، بالإضافة إلى مصدرين منظمين ومعايير قانونية أوضح.

بحلول هذه المرحلة، نمت سوق الأصول الواقعية على السلسلة إلى أكثر من $35 مليار.

• أصبحت سندات الخزانة الأمريكية المرمّزة أكبر فئة، مع أكثر من $6 مليار على السلسلة.
• تلتها الائتمان الخاص، مع أكثر من $3 مليار في قروض ومنتجات ائتمانية مرمّزة عبر منصات متعددة.

لم يعد هذا النمو مدفوعًا فقط من قبل اللاعبين الأصليين للعملات الرقمية. مديرو الأصول، والأمناء، وغيرهم من الوسطاء الماليين أصبحوا الآن مشاركين نشطين.

هذا التحول مهم. مع دخول المؤسسات إلى المجال، تتصاعد التوقعات حول الحفظ، والامتثال، والموثوقية، مما يرفع المعايير بشكل كبير لما يُعتبر منصة RWA موثوقة.

لماذا 2026 نقطة تحول

عدة عوامل متقاربة تجعل من عام 2026 عامًا حاسمًا لاعتماد الأصول الواقعية.

أولاً، تحتفظ المؤسسات بمزيد من الأصول المرمّزة على ميزانياتها العمومية. تشير الأبحاث إلى أن ترميز الأصول الواقعية قد ينمو حتى 10 أضعاف بحلول 2026، حتى مع الافتراضات المحافظة.

مع زيادة التعرض، تزداد المخاطر أيضًا. يجب أن تثبت الأصول المرمّزة أنها قابلة للتنفيذ قانونيًا، ومملوكة بوضوح، وقادرة على التسوية بشكل موثوق، حتى أثناء ضغوط السوق.

ثانيًا، يصبح التنظيم أكثر وضوحًا وتشددًا. بحلول 2026، من المتوقع أن يركز المنظمون أكثر على حماية المستهلك، والتقارير، والمخاطر النظامية. لن يُعامل منصات الأصول الواقعية بعد الآن كتجارب للعملات الرقمية، بل كجزء من البنية التحتية المالية الأساسية.

ثالثًا، يتحول الاهتمام من مجرد إصدار الأصول المرمّزة إلى جعلها سائلة. الترميز وحده غير كافٍ؛ تحتاج المؤسسات إلى أسواق ثانوية نشطة، وتسعير شفاف، وطرق موثوقة للخروج من المراكز.

رابعًا، تتطور التكنولوجيا الأساسية. تتحسن المنصات، وحلول الحفظ، والعقود الذكية، وأدوات التوافق، مما يقلل الفجوة بين التمويل التقليدي وتسوية البلوكشين.

معًا، تجعل هذه الاتجاهات من عام 2026 سنة التحقق، والتي ستحدد ما إذا كانت الأصول الواقعية يمكن أن تتجاوز الاعتماد المبكر وتصبح جزءًا دائمًا من التمويل العالمي.

لماذا تقوم المؤسسات بترميز الأصول

يقوم مديرو الأصول البارزون مثل BlackRock، Franklin Templeton، وGoldman Sachs بالفعل بترميز منتجات مثل سندات الخزانة الأمريكية وصناديق السوق المالي على بلوكشين عامة أو ذات إذن.

بالنسبة للمؤسسات، قيمة الترميز غالبًا ما تكون تشغيلية، وليست مضاربة. يمكن أن يجعل استخدام البلوكشين التسوية أسرع، ويقلل من عمل التسوية، ويحسن خدمات الأصول.

بالنسبة لأصول مثل الائتمان الخاص أو الديون الحكومية، يمكن أن يقلل الترميز من أوقات التسوية، ويسمح بالملكية الجزئية، ويؤتمت الامتثال والتقارير.

الأهم من ذلك، لا تحتاج المؤسسات إلى تغيير كيفية هيكلة الأصول. معظم المنتجات المرمّزة تبدو مثل الصناديق التقليدية، أو السندات، أو الأوراق المالية. يعمل البلوكشين ببساطة كطبقة جديدة للتسوية وتسجيل السجلات، وليس كبديل للأنظمة الحالية.

يساعد هذا النهج التدريجي والمنخفض الاضطراب على تفسير لماذا يستمر اعتماد الأصول الواقعية في النمو، حتى مع استمرار تقلبات سوق العملات الرقمية الأوسع قبل 2026.

توقعات النمو ومسألة الحجم

لقد توسع سوق الأصول المرمّزة بشكل كبير في 2025، مع تقديرات تظهر معدل نمو بنسبة 380% خلال الثلاث سنوات الماضية.

على الرغم من تباين التوقعات، هناك توافق متزايد على الإمكانات طويلة الأمد. سوق السندات العالمي وحده يساوي أكثر من $130 تريليون، وتضيف الائتمان الخاص والعقارات تريليونات عديدة. حتى حصة صغيرة من هذه الأسواق تنتقل على السلسلة ستتجاوز بكثير قيم الأصول المرمّزة الحالية.

بالنظر إلى 2026، تشير الأبحاث إلى أن النمو سيكون مدفوعًا بشكل رئيسي من قبل الاعتماد المؤسسي، وليس المضاربة من قبل الأفراد. لكن التوسع المستمر يعتمد على سيولة أعمق، وتنظيمات واضحة، وتوافق سلس بين المنصات.

لذا، لن يُقاس النجاح فقط بالحجم، بل بكيفية هيكلة هذه الأسواق أيضًا.

الاحتكاكات المستمرة مع اقتراب 2026

على الرغم من الزخم المتسارع، لا تزال هناك تحديات غير محلولة.

• السيولة لا تزال غير متساوية، مع العديد من الأصول المرمّزة محتفظ بها حتى الاستحقاق بدلاً من التداول النشط.
• قابلية التنفيذ القانوني لا تزال تختلف بين الولايات القضائية، مما يعقد المشاركة عبر الحدود.
• المعايير المتعلقة بالحفظ، والإفصاح، والتسوية لا تزال مجزأة، مما يحد من التوافقية.
• التقييم يمثل تعقيدًا. على عكس الأصول الرقمية الأصلية، يعتمد تسعير الأصول الواقعية على التدفقات النقدية خارج السلسلة والحقوق القانونية. يتطلب ذلك تكاملًا محكمًا بين البيانات المالية التقليدية وأنظمة السلسلة.

الأصول الواقعية والتمويل اللامركزي: تكامل، وليس تنافس

غالبًا ما يُنظر إلى الأصول الواقعية على أنها تتنافس مع التمويل اللامركزي، لكن في الواقع، فهي تكمل بعضها البعض.

تجلب RWAs المرمّزة تدفقات نقدية متوقعة وتقلب أقل. يضيف التمويل اللامركزي السيولة، والتوافق، وإدارة المخاطر الآلية. عند دمجها، يمكن أن تخلق أنظمة مالية على السلسلة أكثر قوة.

بالنظر إلى 2026، من المرجح أن تكون أفضل نماذج الأصول الواقعية تلك التي توازن بين الامتثال التنظيمي والتوافق السلس على السلسلة.

2026 ستُظهر ما إذا كانت الأصول الواقعية يمكن أن تعمل حقًا في التمويل

مع دخول قطاع الأصول الرقمية إلى 2026، تواجه عملية ترميز الأصول الواقعية اختبارها الأكثر حاسمة.

مرحلة الاختبار انتهت إلى حد كبير. الآن، ستُحكم RWAs وفقًا لنفس معايير التمويل التقليدي — السيولة، والاستقرار، والامتثال للتنظيمات.

إذا نجحت RWAs، فقد توسع بشكل كبير من استخدام العملات الرقمية وتغير الطريقة التي يتصل بها التمويل التقليدي بالبلوكتشين. وإذا فشلت، فالأمر لن يكون بسبب عيب في الفكرة، بل بسبب سوء التنفيذ.