سيتم الإعلان عن بيانات التوظيف غير الزراعي في سبتمبر قريبًا، وتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر تواجه اختبارًا

مع اقتراب موعد إصدار بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر سبتمبر، بلغت درجة اهتمام السوق باتجاه السياسة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي ذروتها. أصبحت هذه البيانات، التي ستُعلن في 20 نوفمبر في تمام الساعة 21:30، العامل الحاسم في تحديد ما إذا كان الاحتياطي الفيدرالي سيخفض سعر الفائدة في ديسمبر أم لا.

توقعات السوق وتأثير التقرير على السياسة

يتخذ محللو وول ستريت موقفًا حذرًا تجاه هذا التقرير. يتوقع الإجماع السوقي أن يضيف التوظيف غير الزراعي في سبتمبر حوالي 50,000 وظيفة، مع بقاء معدل البطالة عند مستوى 4.3%، وأن يظل معدل النمو السنوي للأجور عند 3.7%. نظرًا لإعلان مكتب إحصاءات العمل عدم إصدار بيانات التوظيف غير الزراعي لشهر أكتوبر، فإن هذا التقرير سيصبح أهم مؤشر رسمي للتوظيف قبل اجتماع السياسة في 10 ديسمبر.

وفقًا لتحليل أحدث محاضر اجتماعات الاحتياطي الفيدرالي الرسمية، هناك انقسامات واضحة في مواقف صانعي القرار بشأن ما إذا كان ينبغي تعديل سعر الفائدة في ديسمبر. الجدل الرئيسي يدور حول ما إذا كانت الضغوط التضخمية الحالية لا تزال قائمة، مع ظهور علامات على تباطؤ سوق العمل، وهل أن المزيد من السياسات التيسيرية قد تزيد من مخاطر التضخم.

تقديرات السوق لاحتمالية خفض الفائدة

يعكس أحدث بيانات أداة FedWatch الخاصة بمجلس شيكاغو التجاري تصور السوق الحالي: يعتقد المستثمرون أن احتمالية إبقاء الاحتياطي الفيدرالي على سعر الفائدة في ديسمبر دون تغيير تصل إلى 67.2%، في حين أن احتمالية خفضها بمقدار 25 نقطة أساس تبلغ 32.8%. وقد شهدت هذه النسبة تعديلات مقارنةً بالماضي.

ومع ذلك، تتبنى بعض المؤسسات المالية الدولية توقعات أكثر تفاؤلاً بشأن خفض الفائدة. تتوقع مجموعة ستاندرد تشارترد أن البيانات الوظيفية لشهري سبتمبر إلى نوفمبر من المرجح أن تظهر ضعفًا، مما قد يغير موقف المعتدل داخل الاحتياطي الفيدرالي ويدفعه نحو دعم قرار خفض الفائدة. وأشارت بنك HSBC إلى أن هناك احتمالًا لخفض الفائدة مرة أخرى في ديسمبر، لكنها شددت على أن فرص المزيد من التيسير في عام 2026 لا تزال ضئيلة.

اتجاهات السوق وتوزيع الاستثمارات

سيؤثر قوة وضعف بيانات التوظيف غير الزراعي مباشرة على أداء ثلاث فئات رئيسية من الأصول. إذا كانت البيانات أفضل من المتوقع، فسيعزز ذلك توقعات ارتفاع الدولار، مما يضغط على الذهب والأسهم الأمريكية. وعلى العكس، فإن ضعف البيانات سيضعف الدولار ويمنح أصول الملاذ الآمن والأسهم دفعة صعودية.

يرى قسم تحليل السوق في JPMorgan أن التصحيح الفني الأخير في سوق الأسهم الأمريكية قد يكون قد اقترب من نهايته، وأن الوقت الحالي هو فرصة جيدة للدخول بأسعار مناسبة. وقال أندرو تايلر، مدير استراتيجية السوق العالمية، إنه نظرًا لعدم وجود تدهور جوهري في الأساسيات الاقتصادية، وأن منطق الاستثمار لا يعتمد على سياسات التيسير الفيدرالية، يمكن للمستثمرين النظر في بناء مراكز عند المستويات المنخفضة. وأشار إلى أن الأداء المالي الربع سنوي لمجموعة NVIDIA وموعد إصدار بيانات التوظيف غير الزراعي في سبتمبر قد يكونان محفزين لتحقيق مستويات قياسية جديدة في سوق الأسهم الأمريكية.

وأضاف بنك HSBC أن احتمالية استمرار خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي حتى عام 2026 محدودة، وأن الدولار قد يبدأ في الانتعاش في الربع الأول من عام 2026 أو قبل ذلك بعد أن يصل إلى قاعه.