كشف أسرار عمل حدود الارتفاع والانخفاض في الأسهم: قيود التداول، آليات السوق واستراتيجيات الاستجابة

ما هو جوهر حد الارتفاع وحد الحد الانخفاض؟

تمثل “حد الارتفاع” و"حد الانخفاض" في سوق الأسهم الحالة القصوى لتقلبات السعر. عندما يظهر السوق اتجاهًا أحاديًا — سواء كانت قوة المشترين تفوق بشكل ساحق أو كانت عمليات البيع تتدفق بشكل هائل — يتم تفعيل هذين الظاهرتين السوقيتين.

في سوق الأسهم التايواني، حددت الجهات التنظيمية سقفًا و أرضية لتقلبات السعر: مقارنة بسعر الإغلاق في اليوم السابق، لا يمكن أن يتجاوز تغير السعر في نفس اليوم 10%. على سبيل المثال، إذا كانت إغلاق شركة TSMC في اليوم السابق عند 600 يوان، فإن نطاق السعر اليومي يُقفل بين 660 يوان (الحد الأعلى) و540 يوان (الحد الأدنى).

“حد الارتفاع” يعني أن سعر السهم ارتفع إلى أعلى مستوى مسموح به في ذلك اليوم، ولا يمكن أن يستمر في الارتفاع؛ و"حد الانخفاض" هو العكس، حيث يكون السعر قد وصل إلى الحد الأدنى المسموح به، ويُمنع الانخفاض أكثر من ذلك.

تقنيات التعرف على السوق: كيف تميز بسرعة بين حد الارتفاع وحد الانخفاض

عندما يظهر رسم اتجاه السهم خطًا أفقيًا تمامًا، ويظل السعر ثابتًا عند مستوى معين دون حركة، فمن المحتمل أن يكون السهم قد دخل في حالة حد الارتفاع أو حد الانخفاض. يوفر سوق الأسهم التايواني نظام علامات مرئية:

أسهم حد الارتفاع تُميز بـخلفية حمراء. في هذا الوقت، تكون أوامر الشراء متراكمة بشكل كبير، وأوامر البيع قليلة — أي أن الطلب على الشراء يفوق بكثير العرض، مما يؤدي إلى تجميد السعر عند سعر الحد الأعلى.

أسهم حد الانخفاض تُميز بـخلفية خضراء. الحالة معكوسة، حيث تكون أوامر البيع كثيرة، وأوامر الشراء نادرة — مع ضغط بيع هائل، وطلب شراء ضعيف، مما يؤدي إلى قفل السعر عند سعر الحد الأدنى.

هل يمكن التداول خلال فترتي حد الارتفاع وحد الانخفاض؟

قواعد التداول خلال مرحلة حد الارتفاع

رغم أن السهم قد وصل إلى حد الارتفاع، إلا أن التداول لم يتوقف تمامًا. يمكن للمستثمرين وضع أوامر، لكن نتائج التنفيذ ستختلف حسب اتجاه الأوامر:

• أمر شراء: نظرًا لوجود العديد من المشترين عند سعر الحد الأعلى، فإن طلبك سيتم وضعه في قائمة الانتظار، واحتمالية التنفيذ غير مؤكدة.
• أمر بيع: نظرًا لوجود طلبات شراء كافية، فإن أوامر البيع يمكن أن تُنفذ على الفور تقريبًا.

قواعد التداول خلال مرحلة حد الانخفاض

منطق التداول خلال حد الانخفاض هو تمامًا عكس ذلك:

• أمر شراء: مع وجود العديد من أوامر البيع، وطلب شراء قوي، غالبًا ما يتم التنفيذ بسرعة.
• أمر بيع: مع قلة طلبات الشراء، يتطلب الانتظار في قائمة الانتظار حتى يتم التنفيذ.

العوامل الأساسية التي تدفع سوق حد الارتفاع

النوع الأول: بداية العوامل الأساسية الإيجابية

عادةً ما يكون الأداء غير المتوقع للبيانات المالية هو نقطة انطلاق حد الارتفاع. زيادة الإيرادات الفصلية بشكل كبير، أو ارتفاع الأرباح لكل سهم (EPS)، أو الحصول على طلبات كبيرة، كلها كافية لتحفيز مزاج السوق للمضاربة. عندما تتلقى شركة TSMC طلبات من شركات كبرى مثل Apple وNVIDIA، غالبًا ما يقفز سعر السهم بشكل كبير. كما أن الحوافز السياسية لها تأثير كبير — مثل دعم الطاقة الخضراء، وتحفيز السيارات الكهربائية، حيث تؤدي السياسات المواتية إلى تدفق الأموال إلى الصناعات ذات الصلة، مما يدفع الأسهم ذات الصلة نحو حد الارتفاع.

النوع الثاني: المضاربة على موضوعات السوق وتحفيز الأموال الساخنة

يصبح تدفق الأموال نحو موضوعات “النجوم” أمرًا معتادًا. على سبيل المثال، أسهم الذكاء الاصطناعي التي تلبي الطلب على الخوادم تتوقف عند حد الارتفاع بشكل متكرر، والأدوية الحيوية أيضًا من الموضوعات التي يتم مضاربته. في نهاية كل ربع سنة، يركز المستثمرون الرئيسيون والمؤسسات على تحسين الأداء، ويقومون بزيادة حادة في أسهم الإلكترونيات الصغيرة والمتوسطة مثل تصميم الدوائر integrated circuits، مما يؤدي إلى ارتفاعها بسرعة إلى حد الارتفاع.

النوع الثالث: إشارات الاختراق الفني

عندما يتجاوز سعر السهم منطقة التوحيد الطويلة ويصاحب ذلك حجم تداول كبير، أو عندما يؤدي ارتفاع الرصيد من الأوراق المالية المقترضة (الاقتراض) إلى دفع السعر للأعلى (حيث يشارك حاملو الأسهم في رفع السعر، مما يجبر من يبيع على الإغلاق)، فإن ذلك يجذب أوامر الشراء، وفي النهاية يُقفل السعر عند حد الارتفاع.

النوع الرابع: التركيز العالي على الكميات

عندما تكون الأسهم تحت سيطرة كبار المستثمرين بشكل محكم، يصبح من السهل دفع السعر إلى حد الارتفاع. عمليات الشراء المستمرة من قبل المؤسسات الأجنبية والمؤسسات الاستثمارية، أو أن تسيطر المؤسسات على أسهم الشركات الصغيرة والمتوسطة بشكل محكم، يجعل السوق لا يوجد تقريبًا أسهم للبيع، ويمكن للمؤسسات أن ترفع السعر بسهولة وتُقفل عند حد الارتفاع، بينما يواجه المستثمرون الأفراد صعوبة في الشراء.

العوامل الأساسية التي تدفع سوق حد الانخفاض

النوع الأول: الأحداث غير المتوقعة في الأساسيات

إعلانات الأرباح المخيبة هي السبب الأول وراء حد الانخفاض. عندما تعلن الشركات عن خسائر أكبر، أو تراجع في هامش الربح، أو عمليات احتيال مالي، أو تورط كبار المسؤولين، فإن الأخبار السلبية المفاجئة تؤدي إلى عمليات بيع ذعر، ويصبح من الصعب تجنب حد الانخفاض. وعندما تدخل الصناعة في فترة ركود، فإن الأسهم ذات الصلة لا تنجو أيضًا.

النوع الثاني: الكارثة الجماعية للمخاطر النظامية

عندما يسيطر الخوف على السوق، يصبح حد الانخفاض ظاهرة شائعة. على سبيل المثال، في عام 2020، عندما تفشى جائحة COVID-19، انهارت العديد من الأسهم مباشرة إلى حد الانخفاض؛ كما أن انهيار سوق الأسهم الأمريكية أدى إلى تراجع كبير في أسهم TSMC ADR، ثم تراجعت أسهم التكنولوجيا في سوق تايوان بشكل جماعي إلى حد الانخفاض. غالبًا ما تؤدي التقلبات الشديدة في الأسواق الدولية إلى ردود فعل متسلسلة.

النوع الثالث: عمليات البيع من قبل المؤسسات الكبرى لجني الأرباح

بعد أن تقوم المؤسسات الكبرى برفع سعر السهم، تبدأ في البيع بشكل كبير، ويُحتجز المستثمرون الأفراد في الموقف. كما أن التصفية عبر الهامش (البيع على المكشوف) تكون ضربة قاتلة — على سبيل المثال، في انهيار أسهم الشحن في 2021، أدى انخفاض السعر إلى تفعيل أوامر استدعاء الهامش، وظهرت موجة من عمليات البيع، حتى أن العديد من المستثمرين الأفراد لم يتمكنوا من الهروب.

النوع الرابع: كسر الدعم الفني الرئيسي

عندما ينخفض سعر السهم دون مستوى الدعم الشهري أو الربع سنوي، ينهار أوامر وقف الخسارة، ويبدأ البيع بشكل مكثف؛ أو عندما تظهر شمعة سوداء طويلة مفاجئة مع إغلاق أحمر، غالبًا ما يشير ذلك إلى أن المؤسسات تقوم ببيع الأصول، ويأتي حد الانخفاض.

مقارنة بين آليات السيطرة على تقلبات سوق تايوان وسوق أمريكا

يستخدم سوق الأسهم التايواني آلية “حد الارتفاع وحد الانخفاض” للحد من تقلبات السعر، مع حد أقصى ±10% من سعر الإغلاق السابق. بمجرد أن يصل السعر إلى سعر الحد، يتجمد السعر ولا يمكن أن يتغير أكثر.

أما سوق الأسهم الأمريكية، فتتبنى نهجًا مختلفًا — فهي لا تضع حدودًا لحد الارتفاع أو الانخفاض، ولكنها تعتمد على “آلية التوقف التلقائي” (نظام التوقف التلقائي عن التداول). عندما يكون تقلب السعر شديدًا ويتجاوز الحد الأقصى، يتوقف النظام تلقائيًا، مما يمنح السوق وقتًا لتهدئة الأوضاع قبل أن يعاود التداول.

تفاصيل عمل آلية التوقف التلقائي في سوق أمريكا

يعتمد التوقف التلقائي على أداء مؤشر S&P 500: إذا انخفض المؤشر بأكثر من 7%، يتوقف التداول لمدة 15 دقيقة؛ وإذا انخفض بأكثر من 13%، يتوقف لمدة 15 دقيقة أيضًا؛ وإذا وصل الانخفاض إلى 20%، يتم إنهاء التداول في نفس اليوم.

أما التوقف التلقائي على مستوى الأسهم الفردية، فيحدث إذا انخفض سعر سهم معين أو ارتفع خلال فترة قصيرة جدًا (مثل 15 ثانية) بأكثر من 5%، فيتم إيقاف تداول ذلك السهم. وتختلف معايير التوقف التلقائي وفترات التوقف بين أنواع الأسهم المختلفة.

استراتيجيات التعامل مع حد الارتفاع وحد الانخفاض في التداول

الاستراتيجية الأولى: التغلب على الانحياز العاطفي واتخاذ قرارات عقلانية

أكثر الأخطاء شيوعًا للمستثمرين المبتدئين عند مواجهة حد الارتفاع أو الانخفاض هو التسرع في الشراء عند الارتفاع أو البيع عند الانخفاض. الحل الصحيح هو التحليل العميق: لماذا تم تفعيل حد الارتفاع أو الانخفاض لهذا السهم؟

إذا كان السهم عند حد الانخفاض ولكن أساسيات الشركة سليمة، فقط السوق أو العوامل قصيرة المدى تسببت في ذلك، فاحتمالية الارتداد عالية، ويجب أن تتبع استراتيجية الاحتفاظ أو بناء مراكز صغيرة.

عند رؤية حد الارتفاع، لا تتسرع في الشراء. يجب أولاً التحقق من وجود أخبار إيجابية حقيقية، وهل يمكن لهذه الأخبار دعم استمرار ارتفاع السعر. إذا لم تكن واثقًا، فالأفضل هو الانتظار والمراقبة.

الاستراتيجية الثانية: التوجه نحو سلاسل الصناعة ذات الصلة والأسواق الخارجية

عندما يرتفع سهم معين بسبب أخبار إيجابية كبيرة، يمكن توجيه النظر إلى الشركات التابعة أو الموردة أو الأسهم المماثلة. على سبيل المثال، إذا ارتفعت TSMC، غالبًا ما تتبعها أسهم أشباه الموصلات الأخرى.

العديد من الشركات المدرجة في تايوان مدرجة أيضًا في السوق الأمريكية. يمكن للمستثمرين شراء أسهم TSMC(TSM) مباشرة في السوق الأمريكية. يمكنهم استخدام أوامر الوكيل أو الوسطاء الأجانب لتجنب قيود حد الارتفاع في سوق تايوان، والاستفادة من فرص الاستثمار.