تحليل آفاق الاستثمار في الذهب لعام 2025: هل لا تزال هناك مساحة لارتفاع سعر الذهب؟

في ظل عدم استقرار الوضع الاقتصادي العالمي الحالي، أصبح سوق الذهب مرة أخرى محور اهتمام المستثمرين. منذ أن تجاوزت أسعار الذهب مستوى 4400 دولار للأونصة في أكتوبر من العام الماضي، على الرغم من تراجعها، إلا أن حماس السوق لم يتراجع. يفكر المستثمرون بشكل عام في ثلاثة أسئلة رئيسية: لماذا تستمر أسعار الذهب في الارتفاع؟ كيف ستكون اتجاهات سعر الذهب في عام 2025؟ هل الآن هو الوقت المناسب للدخول أم فات الأوان؟

ارتفاع سعر الذهب XAU/USD في السنوات الأخيرة وتحقيق أرقام قياسية

على مدى العامين الماضيين، استمر الذهب في الارتفاع، حيث تخطى في عام 2024 حاجز 4300 دولار، مسجلاً أرقامًا قياسية جديدة. وفقًا لبيانات رويترز، ارتفاع الذهب بين 2024 و2025 يقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا ارتفاع 2007 بنسبة 31% و2010 بنسبة 29%. مقارنة بارتفاع عام 2023، فإن اتجاه سعر الذهب في هذه الموجة أكثر قوة.

وراء هذا الارتفاع، هناك ثلاثة عوامل رئيسية تدعمه.

العوامل الثلاثة التي تدعم استمرار ارتفاع سعر الذهب

تزايد الطلب على التحوط بسبب عدم اليقين في السياسات

سياسات الرسوم الجمركية التي أطلقتها الحكومة الجديدة بعد توليها السلطة أدت مباشرة إلى ارتفاع سعر الذهب في عام 2025. سلسلة الإجراءات الجمركية زادت من عدم اليقين في السوق، وارتفعت مشاعر التحوط بشكل واضح، مما دفع سعر الذهب للارتفاع. من خلال التجارب التاريخية (مثل التوتر التجاري بين الصين والولايات المتحدة في 2018)، عادةً ما يشهد سعر الذهب ارتفاعًا مؤقتًا يتراوح بين 5-10% خلال فترات عدم اليقين في السياسات.

توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي تتصاعد

خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي يؤدي إلى ضعف الدولار، مما يقلل من تكلفة الفرصة لحيازة الذهب، ويزيد من جاذبيته. إذا ضعف الاقتصاد، قد يتسع نطاق خفض الفائدة أكثر.

ومن الجدير بالذكر أن سعر الذهب انخفض بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) في سبتمبر، وذلك لأن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كان متوقعًا تمامًا، وقد استوعب السوق ذلك مسبقًا. وُصف هذا الخفض بأنه “خفض مخاطر إدارة”، ولم يُلمح إلى استمرار خفض الفائدة في المستقبل، مما أدى إلى تردد السوق بشأن السياسات القادمة.

تشير الملاحظات التاريخية إلى أن سعر الذهب يرتبط عكسياً مع المعدلات الحقيقية للفائدة: عندما تنخفض الفائدة، يرتفع سعر الذهب. وبما أن المعدل الحقيقي = المعدل الاسمي - معدل التضخم، فإن سياسات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي لها تأثير عميق. وفقًا لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع ديسمبر القادم تصل إلى 84.7%.

البنك المركزي العالمي يواصل زيادة احتياطيات الذهب

وفقًا لتقرير مجلس الذهب العالمي (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من عام 2024 حوالي 220 طنًا، بزيادة قدرها 28% عن الربع السابق. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، على الرغم من أنها أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، إلا أنها لا تزال أعلى بكثير من فترات أخرى.

وفي استطلاع أجرته الجمعية، اعتقد 76% من البنوك المركزية أن نسبة الذهب ستزيد “بشكل معتدل أو ملحوظ” خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع غالبية البنوك أن تنخفض نسبة احتياطيات الدولار. هذا يعكس تحولًا كبيرًا في تخصيص الأصول الاحتياطية الدولية.

عوامل أخرى مهمة تدفع سعر الذهب للأعلى

الديون العالمية الثقيلة وضغوط التضخم

حتى عام 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار. ارتفاع مستوى الديون يعني محدودية مساحة السياسات النقدية، وقد تميل السياسات النقدية إلى التيسير، مما يقلل من المعدلات الحقيقية للفائدة، ويزيد الطلب على الذهب بشكل غير مباشر.

تحديات مكانة الدولار كاحتياطي عالمي

عندما يضعف الدولار أو يفقد السوق ثقته، يستفيد الذهب المقوم بالدولار بشكل نسبي، مما يجذب تدفقات مالية أكبر.

تصاعد عدم اليقين الجيوسياسي

استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط، يعزز من قيمة التحوط للمعادن الثمينة، مما قد يسبب تقلبات قصيرة الأمد.

مشاعر السوق ودورها في الدفع

تستمر وسائل الإعلام والتواصل الاجتماعي في تغذية المشاعر، مما يؤدي إلى تدفقات كبيرة من الأموال قصيرة الأجل إلى سوق الذهب، مما يعزز الاتجاه الصاعد المستمر.

ويجب التنويه إلى أن هذه العوامل قد تتسبب في تقلبات حادة على المدى القصير. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، يجب أن يأخذوا في الاعتبار مخاطر سعر الصرف بين الدولار التايواني والدولار الأمريكي، والتي قد تؤثر على العائد الفعلي.

توقعات المؤسسات لمستقبل سعر الذهب

على الرغم من تقلبات سعر الذهب الأخيرة، فإن معظم المؤسسات الكبرى لا تزال تتبنى نظرة متفائلة على المدى الطويل.

فريق السلع في جي بي مورغان يعتقد أن التصحيح الأخير هو “تصحيح صحي”. بعد تحذير من المخاطر قصيرة الأجل، أصبح الفريق أكثر تفاؤلاً بالمستقبل، ورفع هدف سعر الربع الرابع من عام 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

جولدمان ساكس لا يزال يتوقع مستقبلًا إيجابيًا للذهب، محافظًا على هدفه السابق عند 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026.

البنك الأمريكي يبقى متفائلًا أيضًا بسوق المعادن الثمينة. كان قد رفع هدف سعر الذهب لعام 2026 إلى 5000 دولار، ومؤخرًا أشار محللوه إلى أن سعر الذهب قد يواجه حتى حاجز 6000 دولار في العام القادم.

أما تجار المجوهرات الكبرى مثل Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، وغيرها، فإن أسعار الذهب عيار 24 قيراط المعلنة لا تزال فوق 1100 دولار/كجم، ولم تشهد انخفاضًا كبيرًا، مما يعكس ثقة السوق في سعر الذهب.

هل لا زلت بحاجة لشراء الذهب كمستثمر فردي الآن؟

بعد فهم منطق ارتفاع سعر الذهب، يمكن استنتاج أن الاتجاه الصاعد لا يزال قائمًا. سواء كنت تخطط للاستثمار على المدى المتوسط أو القصير، لا تزال هناك فرص. لكن يجب أن يكون المستثمر حذرًا، وألا يتبع الحماس بشكل أعمى. خاصة للمستثمرين المبتدئين، فإن التقلبات الحادة قد تؤدي إلى الشراء عند القمة والبيع عند القاع، مما يسبب خسائر بعد تكرار العمليات.

نصائح للمستثمرين بحسب نوعهم:

إذا كنت متداولًا قصير الأجل ذو خبرة، فإن تقلبات السوق توفر فرصًا ممتازة للتداول. السيولة جيدة، واتجاهات الارتفاع والانخفاض قصيرة المدى أسهل في التوقع، خاصة عند حدوث تقلبات حادة، حيث يكون القوة الشرائية والبيعية واضحة. المستثمر المتمرس يمكنه استغلال هذه الفرص.

إذا كنت مبتدئًا وتريد تجربة التداول القصير الأجل، فالأهم هو البدء بمبالغ صغيرة وعدم المبالغة في الزيادة. فشل المزاج النفسي قد يؤدي إلى خسائر. متابعة البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي تساعد على اتخاذ قرارات تداول أكثر دقة.

إذا كنت تريد تخصيص الذهب المادي كاستثمار طويل الأجل، فاستعد نفسيًا لتحمل تقلبات كبيرة. على الرغم من أن الاتجاه العام صاعد، إلا أن القدرة على تحمل تقلبات حادة في الوسط ضرورية.

إذا كنت تنوي إضافة الذهب إلى محفظتك الاستثمارية، فذلك ممكن، لكن تذبذب الذهب لا يقل عن الأسهم، لذلك لا تضع كل أموالك فيه. التنويع هو المبدأ الأساسي لتقليل المخاطر.

إذا كنت تريد تعظيم العائدات، يمكنك الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، مع استغلال تقلبات الأسعار في عمليات قصيرة الأجل، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية المهمة في السوق الأمريكية. لكن ذلك يتطلب خبرة وإدارة مخاطر جيدة.

نصائح مهمة للمستثمرين:

تقلبات سعر الذهب لا تقل عن الأسهم. متوسط تقلب الذهب السنوي هو 19.4%، مقابل 14.7% لمؤشر S&P 500.

فترة استثمار الذهب طويلة جدًا. إذا تم الاحتفاظ به لأكثر من 10 سنوات، يمكن أن يحافظ على قيمته أو يزداد، لكن خلال هذه الفترة قد يتضاعف أو ينخفض إلى النصف.

تكلفة تداول الذهب المادي مرتفعة، عادة بين 5-20%.

لا تركز استثمارك بشكل مفرط. التنويع هو المبدأ الأساسي لتقليل المخاطر.

يظل الذهب، كأصل موثوق عالميًا، مدعومًا بعوامل دعم على المدى المتوسط والطويل. لكن في العمليات الفعلية، يجب الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية الأمريكية والاجتماعات المهمة. من المتوقع أن يستمر اتجاه سعر الذهب في 2025 في الارتفاع، لكن على المستثمرين أن يخططوا استراتيجياتهم بشكل عقلاني وفقًا لقدرتهم على تحمل المخاطر وأفق استثماراتهم.