لماذا تتجه بورصات العملات الرقمية بشكل متكرر نحو الإفلاس؟ كيف ينبغي للمستثمرين أن يتعاملوا مع ذلك

في سوق العملات المشفرة، تتقلب أسعار العملات بشكل حاد، لكن الكثيرين يغفلون عن خطر أكبر — إفلاس البورصات. بالمقارنة مع تقلبات أسعار الأصول الافتراضية، فإن انهيار منصة التداول غالبًا ما يسبب ضربة قاتلة للمستثمرين، وتكون الخسائر غالبًا غير متوقعة. من الجدير بالتحذير أن هذا ليس ظاهرة نادرة، بل هو مأساة تتكرر تقريبًا كل عام. فالسؤال هو، ما هي المنصات التي كانت ذات يوم من أكبر الأسماء وتوجهت نحو الإفلاس، وما هو السبب الجذري، وكيف يمكن للمستثمرين تجنب المخاطر؟

تلك المنصات الشهيرة التي اختفت

وفقًا للإحصائيات، يبلغ عدد منصات تداول العملات المشفرة حول العالم حوالي 670 منصة، ومع ذلك، فإن العديد منها اختفى بشكل سري. تشمل هذه المنصات المفلسة Mt.Gox، FCoin، FTX، وغيرها، وكانت في السابق من رواد الصناعة، لكنها لم تنجُ من النهاية المأساوية.

Mt.Gox（إفلاس 2014）

Mt.Gox (“门头沟”) هي منصة تداول عملات مشفرة تأسست في اليابان، أسسها Jed McCaleb، المعروف بأب برنامج eDonkey، في يوليو 2010. في مارس 2011، باعها إلى الفرنسي Mark Karpeles. بعد عمليات تطوير وتوسيع للعملات، أصبحت Mt.Gox بين 2011 و2013 أكبر بورصة بيتكوين في العالم. لكن في عام 2014، تعرضت لهجوم من قِبل قراصنة، وخسرت 850 ألف بيتكوين (بقيمة حوالي 4.73 مليار دولار آنذاك)، وأعلنت إفلاسها لاحقًا.

Yes-BTC（إفلاس 2015）

كانت منصة من أكبر ثلاث بورصات للعملات المشفرة في تايوان، وفي فبراير 2015، تعرضت للسرقة وسحب الأموال بشكل غير قانوني. رئيسها، هياو زياو يي، كان مدينًا لأحد المقرضين بأكثر من 6 ملايين يوان، واحتال على أكثر من 1600 بيتكوين من المستخدمين قبل أن يختفي، وأُعلنت بعدها إغلاق المنصة.

FCoin（إفلاس 2020）

أسسها Zhang Jian، مؤلف كتاب “البلوكشين: تحديد مستقبل التمويل والاقتصاد” في مايو 2018. استحوذت المنصة على الانتباه بفضل “التداول والتعدين، وتوزيع الأرباح على حاملي العملات”، وارتفعت خلال نصف شهر إلى المركز الأول عالميًا من حيث حجم التداول، متجاوزة مجموع البورصات من المركز 2 إلى 7. لكن، بسبب المنافسة الشديدة وضغط السوق، وتوقف استدامة نظام الأرباح العالية، انهارت قيمة العملة الرقمية للمنصة FT وحجم التداول. بعد فشل إنقاذ السوق في نهاية 2018، هرب مؤسسها إلى الخارج، وفي 2020، اعترفت أن المنصة لم تعد قادرة على سداد 7000 إلى 13000 بيتكوين.

FTX（إفلاس 2022）

أسسها الأمريكي سام بانكمان-فريد في 2019، واسمها الكامل “Futures Exchange”. خلال فترات الازدهار في 2020 و2021، استمر حجم التداول في الارتفاع، وأصبحت ثاني أكبر منصة في العالم. لكن في نوفمبر 2022، تم الكشف عن مخالفات خطيرة، مما أدى إلى سحب جماعي من قبل المستخدمين، وانهيار قيمة العملة FTT، وأُجبرت على إعادة الهيكلة والإفلاس.

Bittrex（إفلاس 2023）

تأسست في 2014 بواسطة مجموعة من موظفي شركات تكنولوجيا كبرى، وتشتهر بالأمان. في 2018، كانت حصة السوق تقترب من 23%، وتضم أكثر من 300 عملة، وكانت من بين أكبر ثلاث بورصات عالمية. لكن في أبريل 2023، اتهمتها السلطات الأمريكية بمخالفة القوانين، وطلبت حماية الإفلاس بعد شهر، مع أصول وديون تتراوح بين 5 و10 مليارات دولار، وأكثر من 100 ألف دائن.

بالإضافة إلى الحالات السابقة، هناك العديد من المنصات التي أفلست تباعًا، مثل Bitfloor (2013)، 796 (2015)، DrogonEX (2019)، ZB (2022)، AEX (2022)، HOO (2022)، JPEX (2023)، وغيرها. فما هو السبب المشترك وراء ذلك؟

الأسباب العميقة وراء إفلاس المنصات

تعود أسباب إفلاس منصات التداول بشكل رئيسي إلى فئتين: مشاكل داخلية في التشغيل وتأثيرات البيئة الخارجية.

الأسباب الداخلية التي تؤدي إلى الإفلاس

ثغرات أمنية تقنية

نظام الحماية الأمنية المتكامل هو شريان حياة المنصة. عند انهياره، يهاجم القراصنة على الفور، ويستولون على أصول المستخدمين. كانت إفلاسات Mt.Gox من أشد الدروس قسوة. في الواقع، تعرضت العديد من المنصات الكبرى لهجمات، لكن بفضل احتياطياتها المالية الكافية، تمكنت من سد الثغرات بسرعة.

اختلاس مؤسسي للأصول

بعض إدارات المنصات تقوم بنقل أموال المستخدمين لاستخدامها في استثمارات أو تصرفات خاصة، وهو السبب المباشر وراء سقوط FTX وYes-BTC. وغالبًا ما يُكشف عن هذه الأحداث عندما تتبين أن الأموال غير كافية، ويخسر المستثمرون أموالهم بالكامل.

إدارة تشغيلية سيئة

تدهور FCoin يعود أساسًا إلى نظام الأرباح المرتفعة غير المستدام وتغيير القواعد بشكل متكرر، مما أدى إلى هجرة جماعية للمجتمع. وهناك منصات أخرى تعاني من مشاكل بسبب سوء إدارة المفاتيح الخاصة، مثل منصة كندية، حيث توفي المؤسس بشكل غير متوقع، مما أدى إلى عدم القدرة على الوصول إلى المفاتيح الخاصة، وخسارة أصول مشفرة بقيمة 145 مليون دولار.

تأثير البيئة الخارجية على الإفلاس

زيادة الضغوط التنظيمية

مع توسع سوق العملات المشفرة، تتدخل الجهات التنظيمية في مختلف الدول بشكل أعمق، وتشن حملات على المنصات المخالفة. على سبيل المثال، منصة AEX القديمة، التي كانت من الأسماء الرائدة، أُجبرت على الإغلاق خلال عاصفة تنظيمية في 2013.

تقلبات الدورة السوقية

في سوق الثور، ترتفع أسعار الأصول الافتراضية، وتحقق المنصات أرباحًا جيدة، ويزدهر القطاع. لكن مع بداية السوق الهابطة، تتراجع أحجام التداول بشكل حاد، وتدخل العديد من المنصات في أزمة، حتى مع محاولة تقليل التكاليف، لا يمكنها تجنب الإفلاس، كما حدث مع Bittrex.

كيف تختار منصة تداول عملات مشفرة بشكل علمي

مواجهة العديد من المنصات، غالبًا ما يشعر المستثمرون المبتدئون بالحيرة. الاختيار الصحيح مهم جدًا، واتخاذ قرارات عشوائية قد يؤدي إلى نتائج كارثية.

تقييم الأمان أولًا

نظرًا لأن العديد من المنصات قد أفلست، وحتى الناجون منها لا يضمنون الأمان المطلق، لذا يجب أن يكون الأمان هو الأولوية عند اختيار منصة. ينبغي فحص بنية الأمان، والتراخيص القانونية، ونظام الاحتياطيات، وغيرها. يمكن الاطلاع على سجل الهجمات السابقة، وخطط الاستجابة للطوارئ، ومؤهلات الفريق التقني، وتقارير التدقيق المستقلة. كما يجب التحقق من صحة التراخيص عبر الجهات التنظيمية ذات الصلة، لتجنب الوقوع في فخ التراخيص المزورة.

مقارنة الرسوم على أساس أمان متساوٍ

فقط عندما يكون الأمان مضمونًا، يمكن النظر في التكاليف. عند تساوي مستويات الأمان، يُفضل اختيار المنصة ذات الرسوم الأقل. لكن، إذا كانت منصة صغيرة غير معروفة تقدم رسوم أقل من المنصات الكبرى، فاحذر، فخطر إفلاسها أو هروبها أعلى غالبًا.

اختيار العملات بناءً على احتياجات التداول

العملات الرئيسية مثل البيتكوين والإيثيريوم متوفرة على جميع المنصات تقريبًا، والفروق ليست كبيرة. لكن إذا كنت تتداول عملات ذات قيمة سوقية صغيرة أو عملات ناشئة، فقد تحتاج إلى منصات من الدرجة الثانية أو الثالثة، حيث تفرض المنصات الكبرى معايير صارمة على إدراج العملات.

التركيز على تجربة التداول

بالنسبة للمتداولين النشطين، سرعة تنفيذ الصفقات مهمة جدًا، خاصة في ظروف السوق المتطرفة. عادةً، أداء أنظمة المنصات الكبرى يكون أفضل من الصغيرة. كما يجب التأكد من أن واجهة التداول، وأدوات الرسوم البيانية، تلبي عاداتك في التداول.

نصائح استثمارية في ظل مخاطر إفلاس العملات المشفرة

مواجهة خطر إفلاس المنصات، يجب على المستثمرين:

أولًا، عدم وضع جميع الأصول في منصة واحدة. تنويع الأصول يقلل من مخاطر الاعتماد على نقطة فشل واحدة.

ثانيًا، متابعة أخبار المنصة بشكل دوري. الاطلاع على تطورات التمويل، وتحركات المؤسسين، وتقييمات الصناعة، والكشف عن إشارات غير طبيعية، وسحب الأموال عند الضرورة.

ثالثًا، تفضيل المنصات ذات السمعة الجيدة، والخاضعة لرقابة متعددة، وتعمل بشفافية. رغم أن تكاليفها قد تكون أعلى، إلا أن المخاطر على المدى الطويل أقل.

رابعًا، النظر في استخدام البورصات اللامركزية. رغم أن السيولة وتجربة التداول قد لا تكون بنفس مستوى المنصات المركزية، إلا أنها توفر حماية كاملة من خطر إفلاس المنصة.

تحذير سوق العملات المشفرة من موجة الإفلاسات يوضح أن اختيار المنصة ليس أمرًا بسيطًا. فقط من خلال تقييم دقيق واختيارات حكيمة، يمكن للمستثمرين أن يظلوا ثابتين في سوق عالي المخاطر هذا.