متى ستبدأ البنك المركزي الأوروبي في خفض أسعار الفائدة، وكيف ستتطور قيمة اليورو مقابل اليوان الصيني؟

قرار سعر الفائدة للبنك المركزي الأوروبي في 5 يونيو يحظى باهتمام كبير. في ظل تراجع التضخم تدريجيًا وتغير بيئة التجارة، يتوقع السوق بشكل واسع أن يواصل البنك المركزي الأوروبي سياسته التيسيرية. وفقًا لأحدث بيانات LSEG، قام المتداولون بتسعير توقعات خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس بشكل كامل، ومن المتوقع أن ينخفض سعر الفائدة على الودائع من المستويات الحالية إلى 2%.

من الجدير بالذكر أن البنك المركزي الأوروبي قام خلال الاثني عشر شهرًا الماضية بخفض الفائدة سبع مرات، مما يعكس دعمه لنمو الاقتصاد. وأظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين المعدل في مايو أن التضخم على أساس سنوي بلغ 1.9%، وهو أدنى مستوى منذ ثمانية أشهر تقريبًا ويقرب من هدف التضخم عند 2%، مما يوفر دعمًا لمزيد من التعديلات السياسية.

تشير التوقعات الجماعية إلى أنه بالإضافة إلى خفض الفائدة في يونيو، سيكون هناك على الأقل فرصة لخفض آخر خلال العام. ويتوقع المحللون أن يظل سعر الفائدة على الودائع للبنك المركزي الأوروبي عند حوالي 1.75% بنهاية العام، مما يدل على أن دورة التيسير لم تنته بعد.

**تأثيرات متعددة على اتجاه سعر الصرف**

هل يؤدي خفض الفائدة بالضرورة إلى انخفاض قيمة اليورو؟ رأي بنك يونيون إيه.جيه.سي. يستحق النظر — في ظل ضعف الدولار بشكل عام، فإن خفض سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي لن يغير من مرونة اليورو بشكل كبير. في الواقع، السوق قد قام بالفعل بتسعير توقعات خفض الفائدة، ومن المتوقع أن يتذبذب زوج EUR/USD بين 1.10 و1.15 دولار، حيث ستدعم عمليات الشراء عند الانخفاض الأسعار.

وأشار محللو بنك Danske إلى أن الدولار يحتاج إلى تحسن ملحوظ في البيانات الاقتصادية الأمريكية ليتمكن من عكس اتجاهه السلبي. قبل ظهور علامات واضحة على تحسن البيانات الاقتصادية الأمريكية، لا تزال هناك احتمالية لاستمرار ارتفاع اليورو مقابل الدولار.

**تأثيرات مشتقة على سعر اليورو مقابل اليوان الصيني**

من منظور أوسع، فإن قوة اليورو ستؤثر بشكل غير مباشر على سعر اليورو مقابل اليوان الصيني. من ناحية، فإن دورة خفض الفائدة للبنك المركزي الأوروبي ستعزز توقعات ضعف اليورو، لكن تأثير ضعف الدولار سيكون أقوى. من ناحية أخرى، يعتمد سعر اليورو مقابل اليوان الصيني في النهاية على القوة النسبية للاقتصادين. على المستثمرين مراقبة تفاصيل قرار يونيو والبيانات الاقتصادية الصادرة لاحقًا بشكل دقيق، لتعديل توقعاتهم بشأن اتجاه سعر اليورو مقابل اليوان الصيني بشكل ديناميكي.