اتجاه سعر صرف الدولار الأمريكي لعام 2025 يتغير بشكل كبير｜كيف يمكن لدورة خفض الفائدة أن تقتنص فرص الاستثمار

الدولار الأمريكي يشهد عصر خفض الفائدة.

في سبتمبر 2024، بدأ الاحتياطي الفيدرالي رسمياً مرحلة خفض الفائدة، وهذه ليست مجرد مسألة أمريكية، بل هي “مقياس الزلازل” في الأسواق الرأسمالية العالمية. ببساطة، خفض الفائدة يعني انخفاض تكلفة رأس المال، والمال الساخن سيسعى حتمًا إلى البحث عن أماكن ذات عوائد أعلى — في هذه اللحظة، تصبح العملات الرقمية، الذهب، وأسهم الأسواق الناشئة هي الخيارات المفضلة.

وفقًا لأحدث توقعات مخطط النقاط، يتوقع الاحتياطي الفيدرالي أن يخفض سعر الفائدة الأساسي إلى حوالي 3% قبل عام 2026. ماذا يعني هذا؟ يعني أن جاذبية الدولار تتراجع في ظل الركود، لكنه في الوقت ذاته يشير إلى أن هناك عملية إعادة توزيع ضخمة للأصول تجري.

ما الذي يحدد اتجاه سعر صرف الدولار؟

لنبدأ بالأساس — سعر صرف الدولار هو “رمز التبادل” بين الدولار والعملات الأخرى.

على سبيل المثال، سعر EUR/USD (اليورو مقابل الدولار) هو 1.04، مما يعني أن يورو واحد يمكن أن يُبادل بـ1.04 دولار. إذا ارتفع الرقم إلى 1.09، فهذا يدل على ارتفاع قيمة اليورو وانخفاض قيمة الدولار؛ وإذا انخفض إلى 0.88، فهذا يعني انخفاض اليورو وارتفاع الدولار.

لكن هذا مجرد سطح. ما يتحكم في مصير الدولار الحقيقي هو مؤشر الدولار الأمريكي — يقارن بين الدولار و6 عملات رئيسية أخرى مثل اليورو، الين، الجنيه الإسترليني، والدولار الكندي، ويعكس القوة أو الضعف العام للدولار.

هناك نقطة مهمة يجب تذكرها: خفض الفائدة في الولايات المتحدة لا يعني بالضرورة أن مؤشر الدولار سينخفض. لأن البنوك المركزية الأخرى أيضًا تخفض الفائدة. من يخفض بسرعة وبكميات أكبر، ستتجه إليه أسعار الصرف.

أربع قوى تؤثر على ارتفاع وانخفاض الدولار

1. السياسة النقدية هي نبض الدولار

الفائدة العالية → قيمة الدولار ترتفع → تدفق رأس المال إلى الدولار → ارتفاع الدولار الفائدة المنخفضة → جاذبية الدولار تتراجع → هروب رأس المال → انخفاض الدولار

لكن هناك فخ يقع فيه المستثمرون بسهولة: لا تنظر فقط إلى رفع أو خفض الفائدة الحالي، بل إلى “التوقعات”. السوق فعال جدًا، ولن تنتظر حتى يعلن البنك المركزي عن خفض الفائدة ليبدأ الدولار في الانخفاض. المستثمرون الأذكياء يضعون رهاناتهم مسبقًا.

2. عرض الدولار (التسهيل الكمي والتشديد الكمي)

عندما يطلق الاحتياطي الفيدرالي التسهيل الكمي (QE)، يتدفق الدولار بشكل هائل إلى السوق، مما يضغط على قيمته. وعلى العكس، فإن التشديد الكمي (QT) يقلل من توافر الدولار، مما قد يدفع سعر الصرف للارتفاع. لكن تأثيرات هذا ليست فورية دائمًا، وقد تتأخر.

3. العجز التجاري هو المحرك الخفي

الولايات المتحدة تستورد أكثر مما تصدر، وهذا يضغط على الطلب على الدولار. زيادة الواردات تتطلب المزيد من الدولار للدفع (ما يرفع قيمة الدولار)، وزيادة الصادرات تقلل الطلب على الدولار (ما يخفض قيمته). لكن عادةً، تظهر هذه التأثيرات بعد سنة أو اثنتين.

4. مشكلة الائتمان الأمريكية تهدد هيمنة الدولار

السبب في قوة الدولار هو ثقة العالم في أمريكا. لكن هذه الثقة تتزعزع.

منذ تفكك نظام الذهب، بدأت موجة “إزالة الدولار” — ظهرت اليورو، وبدأت العقود الآجلة للنفط باليوان، وأصبحت العملات الرقمية والذهب أكثر جاذبية. خاصة بعد 2022، بدأت الدول تتجه لشراء الذهب، وتقل اهتمامها بالسندات الأمريكية. إذا لم تتمكن أمريكا من إعادة بناء الثقة الدولية، قد ينخفض توافر الدولار بشكل كبير. ولهذا السبب، أصبح الاحتياطي الفيدرالي أكثر حذرًا في قراراته.

مرآة تاريخية لاتجاه سعر صرف الدولار

على مدى الخمسين عامًا الماضية، شهد الدولار تقلبات حادة عدة مرات:

• 2008 الأزمة المالية العالمية: سادت حالة من الذعر، واندفع رأس المال نحو الدولار، وارتفع مؤشر الدولار.
• 2020 تفشي جائحة كورونا: ضخامة التحفيز الأمريكي أدت إلى ضعف الدولار مؤقتًا، ثم عاود الارتفاع مع تعافي الاقتصاد.
• 2022-2023 رفع الفائدة بشكل حاد: رفع الفيدرالي للفائدة بشكل متكرر، مما أدى إلى تدمير عملات العديد من الأسواق الناشئة، وبلغ المؤشر حتى مستوى 114.
• 2024-2025 دورة خفض الفائدة: تراجع جاذبية الدولار، وتوجه الأموال نحو العملات الرقمية، الذهب، والأسهم ذات النمو.

توقعات مسار سعر صرف الدولار خلال الـ12 شهرًا القادمة

هذا هو السؤال الأهم للمستثمرين. بناءً على عدة عوامل، نخلص إلى:

عوامل سلبية على الدولار تسيطر:

• تصعيد الحرب التجارية بين أمريكا والعالم، وفرض رسوم جمركية، مما يزيد تكاليف الأعمال ويخفض الطلب على الدولار.
• استمرار موجة “إزالة الدولار”، مع تدفق الذهب.
• بدء دورة خفض الفائدة، مما يقلل من ميزة الفائدة على الدولار.

لكن لا تتوقع أن ينهار الدولار بشكل مفاجئ. فهناك مخاطر جيوسياسية قد تندلع في أي وقت (انظر إلى الأوضاع في الشرق الأوسط، مضيق تايوان)، وعند حدوث أزمة، سيتم تفعيل دور الدولار كملاذ أخير، وسيعود التدفق المالي بسرعة.

هناك تفصيل غالبًا ما يُغفل عنه: مكونات مؤشر الدولار الأخرى أيضًا تخفض الفائدة، فقط من يسرع ويشدد أكثر هو من يحدد الاتجاه. الين بعد انتهاء فترات الفائدة المنخفضة لديه مجال للارتفاع، والبنك المركزي الأوروبي قد يتباطأ في خفض الفائدة، وكل ذلك يؤثر مباشرة على مسار الصرف.

الكاتب يعتقد أن: مؤشر الدولار خلال العام القادم سيكون “متحركًا في نطاق مرتفع ثم يتراجع تدريجيًا”، وليس انهيارًا كارثيًا.

كيف تتصرف الأصول خلال دورة خفض الفائدة

الذهب هو أكبر الرابحين

انخفاض قيمة الدولار → شراء الذهب يصبح أرخص → الطلب يزداد وبالإضافة إلى ذلك، فإن خفض الفائدة يقلل من “تكلفة الفرصة البديلة” للذهب، ويجعل الأموال غير المستخدمة تتدفق إليه، مما يضمن سوق صاعد للذهب.

الأسهم تتأثر بقوة الدولار

ضعف الدولار يجذب رأس المال إلى الأسهم (خصوصًا أسهم التكنولوجيا والنمو)، لكن إذا ضعف الدولار بشكل مفرط، قد يهرب المستثمرون الأجانب إلى أوروبا، اليابان، أو الأسواق الناشئة، مما يقلل من تدفق الأموال إلى السوق الأمريكية.

العملات الرقمية قد تشهد ربيعها

وهذا هو الأمر الذي يغفله الكثير من المستثمرين التقليديين. في ظل تراجع الدولار، تزداد جاذبية البيتكوين، والإيثيريوم، وغيرها من الأصول الرقمية كـ"أدوات مقاومة للتضخم". يُطلق على البيتكوين لقب “الذهب الرقمي”، ومع اضطرابات الاقتصاد العالمي وتقلص الدولار، يزداد الطلب على أن يُعتبر وسيلة للحفاظ على القيمة.

توقعات أداء العملات الرئيسية

USD/JPY (الدولار مقابل الين الياباني) بعد انتهاء اليابان من بيئة الفائدة المنخفضة جدًا، يبدأ تدفق رأس المال، ويزداد ضغط ارتفاع الين، مما يضغط على الدولار مقابل الين.

TWD/USD (العملة التايوانية مقابل الدولار) البنك المركزي التايواني يتبع عادة خفض الفائدة مع الاحتياطي الفيدرالي، لكن الاقتصاد التايواني يعتمد على التصدير، وضعف العملة يفيد الصناعة. من المتوقع أن يظل التايواني في مسار معتدل من الارتفاع، لكن الزيادة ستكون محدودة.

EUR/USD (اليورو مقابل الدولار) رغم أن اقتصاد أوروبا ليس قويًا جدًا، إلا أن وتيرة خفض الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي قد تكون أبطأ من الفيدرالي، مما يدعم اليورو. مستقبلًا، سيظل الدولار يضعف مقابل اليورو بشكل معتدل.

كيف يستغل المستثمرون تقلبات سعر صرف الدولار لتحقيق الأرباح

اتجاه سعر صرف الدولار ليس مجرد أخبار، بل هو فرصة حقيقية للتداول.

على المدى القصير، قبل وبعد إصدار مؤشر أسعار المستهلك (CPI) الشهري، يتوقع أن يشهد مؤشر الدولار تقلبات حادة، وهذه تعتبر فرص ممتازة للشراء أو البيع. فقط من خلال معرفة توقيت البيانات الاقتصادية، يمكنك التقاط موجات قصيرة الأمد.

الأهم من ذلك هو تعديل المزاج النفسي: عدم اليقين هو أكبر فرصة بحد ذاته. خفض الفائدة ليس نهاية الدولار، بل هو إشارة إلى إعادة توزيع السيولة في السوق. المستثمرون المستعدون يمكنهم الاستفادة من هذه المرحلة، بينما من ينتظر فقط، قد يفوت الفرصة.

إذن، السؤال ليس “ماذا سيفعل الدولار”، بل “كيف أستطيع تنظيم أصولي للاستفادة من هذا الاتجاه”.