هل الشراء قبل تاريخ توزيع الأرباح فعلاً مجديًا؟ ثلاثة حقائق مخفية حول الأسهم ذات العائد العالي

يعتقد الكثيرون أن سعر السهم بالتأكيد سينخفض في يوم توزيع الأرباح، وأنه من الأفضل الانتظار حتى ينتهي توزيع الأرباح قبل دخول السوق. لكن في الواقع، قد يؤدي هذا التفكير إلى تفويت فرص أفضل.

انخفاض سعر السهم في يوم توزيع الأرباح ليس ظاهرة حتمية

لنبدأ بالنظر من الناحية النظرية. في يوم توزيع الأرباح، بسبب خروج السيولة من الشركة، ينخفض سعر السهم تقنيًا. ببساطة، إذا كانت قيمة سهم شركة معينة 35 دولارًا، وتشمل احتياطي نقدي متراكم، وقررت الشركة توزيع 4 دولارات لكل سهم، فمن المفترض أن ينخفض سعر السهم في يوم التوزيع إلى 31 دولارًا.

لكن الواقع غالبًا ما يكون أكثر تعقيدًا من النظرية. من البيانات التاريخية، من الشائع أن يرتفع سعر السهم أو ينخفض في يوم توزيع الأرباح. على سبيل المثال، شركة كوكاكولا، التي توزع أرباحًا ثابتة ربع سنويًا، شهدت ارتفاعًا طفيفًا في سعر السهم في يومي توزيع الأرباح في سبتمبر ونوفمبر 2023، مع ظهور انخفاضات جزئية فقط في بعض أيام التوزيع. أما شركة أبل، فهي أكثر تطرفًا، حيث ارتفع سعر السهم من 182 دولارًا إلى 186 دولارًا في نوفمبر 2023، بزيادة قدرها 2.2٪؛ وفي مايو من نفس العام، قفز سعر السهم بنسبة 6.18٪ في يوم التوزيع.

العوامل التي تؤثر على تقلبات سعر السهم ليست مقتصرة على توزيع الأرباح فقط. مشاعر السوق، أداء الشركة، وتوقعات القطاع تلعب جميعها دورًا. الأسهم الرائدة مثل وول مارت، بيبسيكو، وجونسون آند جونسون غالبًا ما ترتفع في يوم التوزيع، لأن المستثمرين واثقون من أساسياتها.

الاعتبارات الرئيسية قبل شراء الأسهم قبل يوم توزيع الأرباح

بدلاً من الانتظار بشكل أعمى بعد يوم التوزيع، من الأفضل الشراء قبل ذلك واتخاذ قرار عقلاني.

أولاً، راقب اتجاه سعر السهم. إذا كان السهم قد ارتفع بشكل كبير قبل الإعلان عن التوزيع، ووقف عند مستوى مرتفع، فغالبًا ما يكون عرضة لجني الأرباح. العديد من المستثمرين يختارون البيع قبل التوزيع لتجنب الضرائب، مما يعني أن سعر الدخول قد يكون قد تم استغلاله بشكل مفرط. في هذه الحالة، قد يكون الانتظار أكثر حكمة — انتظار تصحيح السعر ثم الشراء عند مستوى دعم تقني.

ثانيًا، راقب الأداء التاريخي. تظهر الإحصائيات أن العديد من الأسهم الممتازة تدخل مرحلة “ملء حقوق التوزيع” بعد التوزيع — حيث ينخفض السعر على المدى القصير، لكن مع تفاؤل المستثمرين بمستقبل الشركة، يعود السعر تدريجيًا إلى مستوى ما قبل التوزيع أو أعلى. هذا يدل على أن المستثمرين متفائلون بشأن النمو طويل الأمد للشركة. بالمقابل، إذا ظل السعر أدنى من سعر التوزيع (أي أن السعر لا يتجاوز سعر التوزيع)، فهناك حاجة إلى الحذر من مشاكل في أساسيات الشركة.

ثالثًا، قيّم أساسيات الشركة. بالنسبة للشركات الرائدة في القطاع، ذات التدفقات النقدية المستقرة، والتي توزع أرباحًا ثابتة سنويًا، فإن التوزيع هو في الغالب مجرد تعديل في هيكل السعر، وليس خسارة في القيمة. شراء أسهم هذه الشركات قبل التوزيع هو فرصة لزيادة ممتلكاتك بأسعار أكثر ملاءمة.

التكاليف الخفية لتداول التوزيع

عند التخطيط للتداول قبل وبعد يوم التوزيع، لا تتجاهل التكاليف التالية.

الضرائب على الأرباح هي الأهم. عند شراء أسهم ذات عائد أرباح مرتفع في حساب خاضع للضرائب العادية، ستواجه ضربة مزدوجة: أولاً، خسارة غير محققة في رأس المال بسبب انخفاض السعر في يوم التوزيع، وثانيًا، الضرائب على الأرباح الموزعة. على سبيل المثال، إذا اشتريت السهم بسعر 35 دولارًا قبل التوزيع، وانخفض إلى 31 دولارًا في يوم التوزيع، ودفعت 4 دولارات كضرائب على الأرباح، فإن التكاليف الضريبية قد تمحو جزءًا من عائد التوزيع.

أما إذا استخدمت حسابات مؤجلة للضرائب (مثل IRA)، فستتمكن من تأجيل دفع الضرائب حتى السحب، مما يقلل من التكاليف.

رسوم التداول والضرائب أيضًا مهمة. على سبيل المثال، في سوق تايوان، رسوم التداول تساوي 0.1425٪ من سعر السهم مضروبة في نسبة الخصم (عادة بين 50٪ و60٪)، وضرائب البيع تصل إلى 0.3٪ (و0.1٪ للصناديق المتداولة ETF). التداول المتكرر يجمع هذه التكاليف.

متى يجب الدخول؟

العودة للسؤال الرئيسي: هل الشراء قبل يوم التوزيع مجدي حقًا؟

الجواب يعتمد على مزيج من ثلاثة عوامل:

1. هل ارتفع سعر السهم بشكل كافٍ قبل الإعلان عن التوزيع؟ — إذا كان نعم، فالأفضل الانتظار حتى يتراجع.
2. هل للسهم تاريخ في ملء حقوق التوزيع؟ — إذا كان نعم، فالحفاظ عليه طويل الأمد سيكون أكثر ربحية.
3. ما هو أفق استثمارك؟ — للمستثمرين على المدى الطويل، لا حاجة للقلق المفرط حول التوقيت.

باختصار، بالنسبة للأسهم ذات العائد المرتفع والجودة العالية، الشراء قبل التوزيع قد لا يكون خسارة، بل فرصة لبناء مراكز بشكل منتظم. المهم هو الجمع بين أداء السهم، والأنماط التاريخية، وأهدافك الاستثمارية، بدلاً من الاعتماد على المقولة الشائعة “اشتر بعد التوزيع لأنه أرخص”.

الحكمة الحقيقية في الاستثمار ليست في التنبؤ بدقة بحركات السوق، بل في اتخاذ قرارات مبنية على تحليل عقلاني يتوافق مع قدرتك على تحمل المخاطر.