تفسير اتجاه سعر الذهب العالمي في عام 2025: من أعلى مستوى تاريخي إلى التوقعات المستقبلية

خلال الفترة من 2024 إلى 2025، تتسم الأوضاع الاقتصادية العالمية بالتقلب، وأصبح الذهب مرة أخرى محور اهتمام السوق. في أكتوبر، تجاوز سعر الذهب 4300 دولار للأونصة، وحقق سجلاً تاريخياً بالقرب من 4400 دولار، على الرغم من حدوث تصحيح تقني، إلا أن المستثمرين لا زالوا متفائلين بالمستقبل. الكثيرون يتساءلون: هل ستستمر هذه القفزة الحادة في سعر الذهب العالمي؟ هل حان الوقت للدخول الآن أم فات الأوان؟

لفهم الاتجاه المستقبلي لسعر الذهب، أولاً يجب استيعاب المنطق الأساسي الذي يدفع موجة الارتفاع الحالية. فيما يلي تحليل عميق للدوافع الرئيسية لتقلبات سعر الذهب، وتوقعات المؤسسات لعام 2026.

ثلاثة محركات رئيسية لارتفاع سعر الذهب إلى مستويات تاريخية

1. الطلب على التحوط الناتج عن الجغرافيا السياسية وسياسات التجارة

مع بداية عام 2025، بدأت جولة جديدة من السياسات الجمركية في الظهور، وارتفعت حالة عدم اليقين في السوق بشكل واضح. تشير التجارب التاريخية (مثل فترة الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين عام 2018) إلى أن فترة الفراغ السياسي غالباً ما تشهد ارتفاعاً قصير الأمد في سعر الذهب بنسبة 5–10%. عندما تتراجع التوقعات الاقتصادية، يزداد تدفق الأموال للتحوط بشكل ملحوظ.

2. التأثير الأساسي لقرارات سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي على الذهب

هناك علاقة عكسية واضحة بين سعر الذهب والفائدة الحقيقية — عندما تنخفض الفائدة، يزداد جاذبية الذهب. توجهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على سعر الفائدة الاسمية، والتي تُحسب بخصم معدل التضخم. ولهذا السبب، فإن تقلبات سعر الذهب غالباً ما تتبع توقعات السوق بشأن خفض الفائدة.

وفقاً لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفيدرالي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. البيانات اللحظية من FedWatch تساعد المستثمرين على تقييم الاتجاهات قصيرة الأمد لسعر الذهب العالمي بسرعة. ومن الجدير بالذكر أن سعر الذهب تراجع بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، لأنه كان متوقعاً تماماً خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وقد تم استيعاب ذلك مسبقاً في السوق، ولم يُلمح باول إلى استمرار خفض الفائدة، مما أدى إلى تحول التوقعات نحو الانتظار والترقب.

3. استمرار زيادة البنوك المركزية في الاحتياطي من الذهب لدعم الطلب على المدى الطويل

وفقاً لبيانات جمعية الذهب العالمية (WGC)، بلغ صافي شراء البنوك المركزية من الذهب في الربع الثالث من 2025 حوالي 220 طن، بزيادة نسبتها 28% على أساس ربعي. خلال التسعة أشهر الأولى، بلغ إجمالي شراء الذهب حوالي 634 طن، وهو مشابه لمستواه في نفس الفترة من العام الماضي، لكنه أعلى بكثير من المتوسط التاريخي.

وفي استطلاع احتياطي البنوك المركزية الذي أجرته الجمعية في يونيو، أشار 76% من البنوك إلى أنها ستزيد من حصة الذهب في محافظها خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقعات بانخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار. هذا الاتجاه يعكس تعزيز مكانة الذهب كـ"أصل موثوق عالمي".

عوامل أخرى تدعم ارتفاع سعر الذهب

بالإضافة إلى المحركات الثلاثة السابقة، ساهمت عوامل أخرى في دفع موجة الارتفاع الحالية:

سياسة نقدية ميسرة في ظل بيئة ديون عالية عالمياً — حتى 2025، بلغ إجمالي الديون العالمية 307 تريليون دولار، وارتفاع مستويات الدين يحد من قدرة الدول على تعديل أسعار الفائدة، مما يدفعها لاتخاذ مواقف أكثر تيسيراً، وبالتالي يخفض الفائدة الحقيقية.

تزعزع الثقة في الدولار — عندما يضعف الدولار أو تتراجع ثقة السوق، يستفيد الذهب كأصل مقوم بالدولار، مما يجذب تدفقات مالية أكبر.

استمرار الصراعات الجيوسياسية — استمرار الحرب بين روسيا وأوكرانيا، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط، يعزز توقعات الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن.

الدفع الإعلامي والرأي العام على المدى القصير — تكرار الأخبار والتأثيرات الجماهيرية يسهل من تدفق الأموال على المدى القصير، مما يعزز موجة الارتفاع ويخلق تأثيراً ذاتياً.

ومن المهم التنويه أن هذه العوامل قصيرة الأمد قد تؤدي إلى تقلبات حادة. بالنسبة للمستثمرين في تايوان، فإن تغيرات سعر صرف الدولار مقابل الدولار التايواني أيضاً تؤثر على قيمة العائد النهائي للذهب.

مستقبل سعر الذهب العالمي: كيف ترى المؤسسات الكبرى عام 2026

رغم التقلبات الأخيرة، لا تزال التوقعات متفائلة من قبل البنوك الاستثمارية الكبرى على المدى المتوسط.

فريق السلع في جي بي مورغان يرى أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي”، مع تحذير من المخاطر قصيرة الأمد، ورفع هدف سعر الذهب في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

غولدمان ساكس يحافظ على موقف متفائل، ويؤكد هدف سعر 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026.

بنك أمريكا هو الأكثر تفاؤلاً، حيث رفع هدفه إلى 5000 دولار للأونصة، وأشار مؤخراً إلى أن سعر الذهب قد يقترب من 6000 دولار في العام القادم.

وفي السوق الفعلي، لا تزال أسعار المجوهرات الذهبية في الصين، مثل مجوهرات Chow Tai Fook، Luk Fook، Chow Sang Sang، وChow Sang Sang، عند مستوى 1100 يوان/غرام أو أعلى، دون أن تظهر علامات واضحة على التراجع، مما يعكس ثقة السوق في الطلب على الذهب على المدى الطويل.

نصائح للمستثمرين الأفراد

بعد فهم منطق ارتفاع سعر الذهب الحالي، يمكن للمستثمرين تقييم الفرص السوقية بشكل أكثر وضوحاً. من المهم التأكيد على أن هذه الموجة لم تنته بعد، وهناك مجال للمشاركة على المدى المتوسط والقصير، لكن التسرع في الشراء عند ارتفاع الأسعار قد يؤدي إلى البيع عند أدنى مستوى.

للمتداولين المتمرسين على المدى القصير: توفر التقلبات فرص تداول جيدة. سيولة الذهب عالية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض يمكن التنبؤ بها نسبياً، خاصة خلال فترات التقلبات الحادة، حيث يكون قوة الشراء والبيع واضحة. تتبع البيانات الاقتصادية الأمريكية عبر التقويم الاقتصادي يعين على اتخاذ قرارات أكثر دقة.

للمستثمرين المبتدئين: إذا كنت ترغب في المشاركة في تقلبات المدى القصير، فابدأ بمبالغ صغيرة، ولا تتسرع في زيادة الاستثمارات. يتراوح متوسط تقلبات الذهب السنوية حول 19.4%، مقارنة بـ 14.7% لمؤشر S&P 500، مما يعني أن تقلباته ليست أقل خطورة، ويجب أن تكون على استعداد لتحمل تقلبات كبيرة وإدارة المخاطر بشكل جيد.

لشراء الذهب المادي والاحتفاظ به على المدى الطويل: يجب أن تكون مستعداً لتحمل تقلبات كبيرة. فدورة الذهب طويلة، وعلى مدى أكثر من 10 سنوات، قد يحقق قيمة مضافة، لكنه قد يتضاعف أو ينخفض إلى النصف خلال فترات معينة. كما أن تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة (5%-20%)، لذا لا يُنصح بالإفراط في التخصيص.

كمكون من مكونات محفظتك الاستثمارية: هو خيار ممكن، لكن مع ضرورة التنويع وتقليل المخاطر. لا تضع كل أموالك في أصل واحد.

استراتيجية متقدمة: الجمع بين المدى الطويل والقصير: يمكن بناء استثمارات طويلة الأمد مع استغلال تقلبات الأسعار لتحقيق أرباح قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الأمريكية، حيث تتسع التقلبات عادة. يتطلب ذلك خبرة وإدارة مخاطر جيدة.

باختصار، منطق ارتفاع سعر الذهب واضح، والعوامل الداعمة على المدى المتوسط لا تزال قائمة. لكن، في التنفيذ، يجب الحذر من مخاطر التقلبات قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية المهمة واجتماعات البنوك المركزية. إدارة الأموال والمخاطر بشكل جيد هو المفتاح للمشاركة الناجحة في سوق الذهب.