ما الذي يدفع أسعار النحاس للارتفاع؟ توقعات سوقك لعام 2026

أسواق النحاس تستعد لحدوث أزمة إمدادات قد تعيد تشكيل المشهد بأكمله في عام 2026. بينما هيمن المعدن على العناوين طوال عام 2025 بسبب اضطرابات الإمداد والأساسيات القوية، فإن الفعالية الحقيقية بدأت للتو. العديد من عمليات إغلاق المناجم — من Grasberg في إندونيسيا إلى Kamoa-Kakula في الكونغو — تخلق عاصفة مثالية تهدد بجعل السوق يعاني من نقص في المادة المادية الفعلية حتى العام المقبل.

السؤال ليس هل سيظل النحاس ضيقًا؛ بل إلى أي مدى سيصل التضييق. ولأولئك الذين يراقبون الاستخدامات المتزايدة للمعدن — من الشبكات الكهربائية إلى مراكز البيانات وحتى التطبيقات الزخرفية مثل تصاميم طاولات القهوة المصنوعة من النحاس الفاخر التي تتجه نحو الأسواق المميزة — فإن فهم ديناميكيات السوق هذه قد يكون الحافة التي تحتاجها.

قصة الإمداد تزداد سوءًا قبل أن تتحسن

إليك ما يحدث على جانب الإنتاج: أكبر منجم نحاس في العالم، Grasberg في إندونيسيا، تعرض لحادث كارثي في أواخر عام 2025 عندما غمرت 800,000 طن متري من المادة الرطبة الكهف الرئيسي. أسفر الاضطراب عن مقتل سبعة أشخاص وأوقف العمليات بشكل أساسي. على الرغم من أن الشركة تخطط لإعادة التشغيل التدريجية بدءًا من منتصف 2026، إلا أن الإنتاج الكامل لن يستأنف حتى عام 2027 — وهو عائق متعدد السنوات أمام إمدادات النحاس العالمية.

وليس فقط Grasberg. واجهت عملية Kamoa-Kakula التابعة لشركة Ivanhoe Mines في جمهورية الكونغو الديمقراطية أزمة خاصة بها عندما أجبر الفيضان على إغلاق مؤقت. الشركة الآن تعالج المواد المخزنة، لكن من المتوقع أن تنفد تلك الاحتياطيات في الربع الأول من 2026. هذا يعني أن الإنتاج سينخفض إلى 380,000-420,000 طن متري للسنة قبل أن يعاود الارتفاع مرة أخرى في 2027.

حتى منجم Cobre Panama التابع لشركة First Quantum Minerals، الذي كان يمكن أن يوفر راحة من خلال إعادة تشغيل العمليات بعد إغلاق نوفمبر 2023، يواجه جدولًا زمنيًا غير مؤكد. وافقت حكومة بنما مؤخرًا فقط على مراجعة، مع احتمال إعادة التشغيل في أواخر 2025 أو أوائل 2026 — لكن العودة إلى القدرة الكاملة تستغرق وقتًا.

وفقًا لمحللي السوق في Sprott Asset Management، فإن هذه الاضطرابات المتتالية في الإمداد ستظل تجعل سوق النحاس في عجز طوال عام 2026. “لا يزال Grasberg قيد التقييد بشكل كبير وسيستمر خلال العام، مماثلًا لضغوط الإنتاج في Kamoa-Kakula،” يلاحظ الخبراء. “نحن نتوقع عجزًا مستمرًا.”

الطلب يستمر في الارتفاع على عدة جبهات

على جانب الطلب، الصورة لا تقل إثارة. استهلاك النحاس يتزايد عبر ثلاثة محركات رئيسية: الانتقال الطاقي العالمي، بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، والتوسع الحضري السريع في الأسواق الناشئة. خطة الصين الجديدة لمدة خمس سنوات (2026-2031) تضع بشكل خاص توسيع الشبكات، وترقيات التصنيع، والطاقة المتجددة، ومراكز بيانات الذكاء الاصطناعي — جميعها قطاعات كثيفة الاستخدام للنحاس.

حتى مع استمرار سوق العقارات المضطرب في الصين في سحب (أسعار المنازل المتوقعة أن تنخفض حتى 2026)، فإن الاقتصاد الأوسع يظل مفاجئًا مرنًا. يتوقع المحللون نمو الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.8% في 2026، مدعومًا بصادرات التكنولوجيا العالية والاستثمارات الرأسمالية في البنية التحتية الجديدة.

المتغير غير المتوقع؟ الرسوم الجمركية الأمريكية وسياسة التجارة. في 2025، أدت مخاوف الرسوم الجمركية إلى ارتفاع هائل في واردات النحاس المكرر — حيث وصلت المخزونات في الولايات المتحدة إلى 750,000 طن متري. على الرغم من أن التوترات قد خفت، إلا أن عدم اليقين لا يزال قائمًا. هذا قد يستمر في تشويه أنماط الشراء وخلق ارتفاعات صناعية في الطلب طوال عام 2026.

اتساع العجز وارتفاع الأسعار

وفقًا لأحدث توقعات مجموعة دراسات النحاس الدولية، من المتوقع أن ينمو إنتاج المناجم بنسبة 2.3% فقط ليصل إلى 23.86 مليون طن متري في 2026. ينمو الإنتاج المكرر بنسبة 0.9% فقط ليصل إلى 28.58 مليون طن متري.

لكن الطلب؟ من المتوقع أن يرتفع استهلاك النحاس المكرر بنسبة 2.1% ليصل إلى 28.73 مليون طن متري — متجاوزًا الإنتاج وملحقًا عجزًا قدره 150,000 طن متري.

حساب هذا العجز بسيط: أقل من الأونصات المتاحة مما يحتاجه السوق. يتوقع محللو الطلب في StoneX أن تصل أسعار النحاس المتوسطة إلى 10,635 دولارًا لكل طن متري في 2026، مع إمكانات ارتفاع إذا استمر العجز. من المحتمل أن تدفع الأسعار الأعلى بعض المشترين الحساسين للسعر إلى استكشاف بدائل أو اعتماد استراتيجيات الشراء عند الحاجة من المخازن الموثوقة والمصادر المباشرة للمصاهر.

ماذا يعني هذا لعام 2027 وما بعده

الضغط على الإمداد ليس قصة 2026 فقط — إنه تحدٍ متعدد السنوات. المشاريع الجديدة في أريزونا (مشروع Cactus التابع لـ Sonoran Copper و)مشروع التحالف بين Rio Tinto و BHP$250 لا تزال سنوات بعيدًا عن الإنتاج. تقدر مؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية أن تلبية 40% من نمو الطلب على النحاس حتى 2040 ستتطلب مليارات من الدولارات في رأس المال و80 مناجم جديدة.

تتوقع شركة Wood Mackenzie قفزة بنسبة 24% في طلب النحاس بحلول 2035، ليصل إلى 43 مليون طن متري سنويًا. لموازنة ذلك، يحتاج السوق إلى 8 ملايين طن متري من الإمداد الجديد بالإضافة إلى 3.5 مليون طن من المواد المعاد تدويرها. بالنظر إلى الاتجاهات الحالية، فإن تلك الحسابات ببساطة لا تعمل بدون تطوير مناجم جديدة بشكل عاجل.

الخلاصة لمشاركي السوق

يدخل النحاس عام 2026 بأساسيات تبدو تاريخية بصراحة. المخزونات قريبة من أدنى مستوياتها على الإطلاق. عجز المناجم والتركيزات يتسع. والإمداد الجديد ببساطة لا يظهر بسرعة كافية لمواكبة الطلب المتزايد من الت electrification، وبناء مراكز البيانات، والتوسع الصناعي.

يتعامل المشاركون في السوق مع النحاس كأعلى استثمار موثوق لعام 2026، ولسبب وجيه. عندما تستمر قيود الإمداد لسنوات بينما يتسارع الطلب، فإن الأسعار لا يمكن أن تتجه إلا للأعلى. سواء كنت تتبع المستخدمين النهائيين الصناعيين أو المراكز الاستثمارية، فإن قصة النحاس لعام 2026 تتعلق بشكل أساسي بالندرة — والندرة تدفع القيمة.

مع تصويت 40% من مستجيبي استبيان بورصة المعادن بلندن على أن النحاس هو أفضل المعادن الأساسية أداءً في 2026، فإن الإجماع السوقي يتشكل بالفعل حول هذا الافتراض. السؤال الحقيقي الوحيد هو ما إذا كانت الأسعار سترتفع تدريجيًا أم ستقفز بشكل حاد عندما يدرك السوق بشكل جماعي مدى ضيق الإمدادات.