ارتفاع إمدادات القهوة العالمية يستمر في الضغط على أسواق الأرابيكا والروبوستا

تُظهر توقعات العرض صورة لوفرة في التوافر

يواجه سوق القهوة ضغطًا متزايدًا من توقعات العرض العالمي الوفيرة لموسم 2025/26. توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA في 25 يونيو أن يصل إنتاج العالم من القهوة إلى رقم قياسي قدره 178.68 مليون كيس، مما يمثل زيادة بنسبة +2.5% على أساس سنوي. في حين من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة -1.7% ليصل إلى 97.022 مليون كيس، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة +7.9% ليصل إلى 81.658 مليون كيس، مما يشير إلى تحول كبير في ديناميات العرض لصالح النوع الأدنى جودة.

لا تزال توسعة حصاد القهوة في البرازيل عاملاً رئيسيًا يدفع توقعات الوفرة في العرض. رفعت وكالة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، Conab، تقديرها لإنتاج عام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في 4 ديسمبر، مرتفعة من توقعات سبتمبر البالغة 55.20 مليون كيس. عززت أنماط الطقس المواتية الأخيرة هذه التوقعات الصعودية للإنتاج. أفادت Somar Meteorologia أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة زراعة الأرابيكا في البرازيل، تلقت 79.8 ملم من الأمطار خلال الأسبوع المنتهي في 12 ديسمبر — وهو ما يمثل 155% من المتوسط التاريخي. وأشار Climatempo يوم الاثنين إلى أن “الأمطار الغزيرة والمستمرة” من المتوقع أن تستمر هذا الأسبوع عبر مناطق القهوة في البرازيل.

ارتفاع إنتاج فيتنام يضغط على أسعار الروبوستا

قطاع القهوة في فيتنام هو مساهم رئيسي آخر في الوفرة العالمية. من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في البلاد لموسم 2025/26 بنسبة +6% على أساس سنوي ليصل إلى 1.76 مليون طن متري، أو 29.4 مليون كيس — وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. صرحت جمعية القهوة والكاكاو في فيتنام في 24 أكتوبر أن الإنتاج قد يصل إلى 10% فوق موسم الحصاد السابق إذا استمرت الظروف الجوية مواتية. وأكدت بيانات التصدير في نوفمبر هذا الوفرة: أفاد المكتب الوطني للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في نوفمبر قفزت +39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن متري، مع ارتفاع الصادرات من يناير إلى نوفمبر بنسبة +14.8% على أساس سنوي إلى 1.398 مليون طن متري.

تراجع الأسعار مع امتصاص السوق لتوقعات العرض

أدى مشهد الوفرة في العرض إلى ضغط كبير نحو الانخفاض على كلا النوعين من القهوة. أغلق عقد القهوة الأرابيكا لشهر مارس (KCH26) منخفضًا بمقدار 8.20 نقطة (-2.28%) يوم الثلاثاء، بينما انخفض عقد الروبوستا لشهر يناير (RMF26) بمقدار 107 نقطة (-2.65%). استمرت هذه الانخفاضات في أسبوعين من التراجع، حيث وصل الأرابيكا إلى أدنى مستوى له خلال ثلاثة أسابيع، وانخفض الروبوستا إلى أدنى مستوى له خلال أربعة أشهر مع امتصاص المتداولين لآثار وفرة الإمدادات المستقبلية.

وجدت عقود الأرابيكا الآجلة دعمًا بسيطًا من قيود التصدير الأخيرة. وفقًا لمجموعة المصدرين Cecafe، انخفضت صادرات القهوة الخضراء في نوفمبر بنسبة -27% على أساس سنوي إلى 3.3 مليون كيس، يوم الأربعاء الماضي. بالإضافة إلى ذلك، انخفضت مشتريات الولايات المتحدة من القهوة البرازيلية من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% من نفس الفترة من العام الماضي إلى 983,970 كيس، مما يعكس تأثير الرسوم الجمركية السابقة على الواردات الأمريكية من البرازيل، على الرغم من أن تلك الرسوم قد تم تخفيضها منذ ذلك الحين.

حركات المخزون تشير إلى إشارات مختلطة

وصل مخزون الأرابيكا الذي تراقبه ICE إلى أدنى مستوى له خلال 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن يتعافى ليصل إلى أعلى مستوى خلال خمسة أسابيع عند 426,523 كيس في 5 ديسمبر. انخفض مخزون الروبوستا إلى أدنى مستوى له خلال 11.5 شهر عند 4,012 عقدًا يوم الأربعاء الماضي، مما يشير إلى أن المخزونات لا تزال مقيدة في بعض الفئات، لكنها تفتقر إلى الضيق الكافي لمواجهة التأثير السلبي لتوقعات الوفرة في العرض.

أظهرت صادرات القهوة العالمية خلال السنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) علامات على الانكماش. أفاد المنظمة الدولية للقهوة في 7 نوفمبر أن الصادرات العالمية من القهوة انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، وهو انخفاض طفيف يبرز تباطؤ الطلب مقارنة بتوقعات الإنتاج الوفيرة. وتوقع USDA أن ترتفع مخزونات نهاية عام 2025/26 بنسبة +4.9% إلى 22.819 مليون كيس من 21.752 مليون كيس في 2024/25، مما يعزز رواية الفائض الهيكلي الذي يضغط على الأسعار.