## لماذا قد يكون الانخفاض الأخير في أوراكل أفضل فرصة للشراء

أصبحت أسهم أوراكل مثالاً رئيسياً على رد فعل السوق المبالغ فيه في الأشهر الأخيرة. بعد هبوط بنسبة 36% من ذروتها في سبتمبر، تتداول شركة التكنولوجيا العملاقة الآن بتقييمات جذابة—فرصة نادرة للمستثمرين المعارضين لالتقاط قصة النمو المدعومة بالذكاء الاصطناعي بكلتا يديهم.

### عدم تطابق التشاؤم في السوق مع الأساسيات

ينبع التشكيك الأخير حول أوراكل من ثلاثة مخاوف رئيسية: تزايد الديون، الاعتماد على OpenAI، وشكوك في التنفيذ. ومع ذلك، يكشف الفحص الدقيق أن هذه المخاوف مبالغ فيها إلى حد كبير.

تتحمل الشركة حالياً $111 مليار دولار من الديون مقابل فقط $11 مليار دولار من النقد، وتخطط لرفع مبلغ آخر قدره $38 مليار دولار لتسريع توسعة مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. على الرغم من أن هذا يبدو مقلقًا، إلا أنه ضروري استراتيجيًا. لتحويل التزام الأداء المتبقي البالغ $455 مليار دولار (RPO) إلى إيرادات فعلية، يجب على أوراكل بناء البنية التحتية اللازمة للتسليم. هذا ليس إنفاقًا متهورًا—إنه استثمار محسوب في النمو.

كما أن وول ستريت ركزت أيضًا على صفقة أوراكل البالغة $300 مليار دولار، لمدة خمس سنوات مع OpenAI. يقلق النقاد من قدرة مطور الذكاء الاصطناعي على تمويل التزامات الحوسبة التي تبلغ قيمتها 1.4 تريليون دولار عبر مزودين متعددين. من المتوقع أن تحترق OpenAI فعلاً $115 مليار دولار حتى عام 2029، لكن هذا يغفل الصورة الأكبر: الشركة تسرع من نمو الإيرادات بشكل كبير.

### تكديس اقتصاديات الذكاء الاصطناعي لصالح أوراكل

تُظهر OpenAI نفسها جدوى هذه الرهانات. وصلت الشركة إلى $10 مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية هذا العام، مضاعفة من 5.5 مليار دولار العام الماضي. بحلول عام 2025، تستهدف OpenAI معدل إيرادات سنوي قدره $20 مليار دولار، مع خطط للتوسع إلى "مئات المليارات بحلول 2030". استراتيجية التنويع التي يتبعها الرئيس التنفيذي سام ألتمان—التي تشمل الذكاء الاصطناعي للمؤسسات، والأجهزة الاستهلاكية، والروبوتات، والأجهزة المحمولة—تخلق مصادر دخل متعددة.

والمثير هنا: كل دولار يُنفق على حلول الذكاء الاصطناعي يولد حوالي 4.60 دولارات من القيمة، وفقًا لـ IDC. هذا الاقتصاد يكاد يضمن طلبًا قويًا على بنية أوراكل التحتية السحابية وخدمات الذكاء الاصطناعي.

### مسار نمو أوراكل يتجاوز OpenAI بكثير

يقلل المستثمرون من تقدير تنويع أوراكل. ارتفعت إيرادات قواعد البيانات متعددة السحابة بنسبة 1529% في الربع المالي الأول، مما مكن العملاء من تشغيل قواعد بيانات أوراكل عبر Amazon AWS وGoogle Cloud وMicrosoft Azure. تبني الشركة 37 مركز بيانات متعدد السحابات جديد، موسعة وجودها إلى 71 منشأة.

هذا القطاع وحده يشير إلى قدرة أوراكل على الاستفادة من النمو الهيكلي في بنية الذكاء الاصطناعي التحتية عبر مزودين سحابة متعددين—وليس فقط OpenAI.

### لماذا يصرخ التقييم "اشترِ"

تتداول أوراكل بمضاعف أرباح مستقبلية قدره 32 مرة، وهو خصم بسيط من مضاعف Nasdaq-100 البالغ 33 مرة. إذا نفذت الشركة تقديراتها الداخلية للأرباح لكل سهم بحلول عام 2030 واحتفظت بالمضاعف الحالي، قد تصل قيمة السهم إلى 672 دولارًا—مما يمثل عائدًا ثلاث مرات من المستويات الحالية.

عند هذا السعر، تقدم أوراكل إمكانات مضاعفة متعددة مع قدر أقل بكثير من المضاربة مقارنة بأسهم الذكاء الاصطناعي النقية. لقد أثبتت الشركة إيرادات بقيمة $21 $14.9 مليار في الربع الأخير، بزيادة 12% على أساس سنوي(، مع تراكم هائل لعقود مستقبلية واستثمارات في البنية التحتية لتحقيق تلك الالتزامات.

) الخلاصة

لقد خلق التشاؤم في السوق نقطة دخول مغرية للمستثمرين على المدى الطويل. مزيج أوراكل من التعرض للذكاء الاصطناعي، والحصن التحتية، والقوة المالية، وتحسين التقييم يجعل هذا الانخفاض فرصة جديرة بالاستفادة منها.