تراجع المعادن الثمينة مع تغير احتمالات خفض الفائدة في ديسمبر وسط بيانات سوق العمل القوية

شهدت أسواق المعادن الثمينة تراجعًا يوم الخميس مع دفع أرقام التوظيف الجديدة المستثمرين لإعادة تقييم احتمالية خفض آخر لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر. انخفضت عقود الذهب لشهر نوفمبر في كومكس بمقدار 21.20 دولار، أو 0.52%، وأغلقت عند 4056.50 دولار للأونصة التروية، بينما هبطت عقود الفضة لشهر نوفمبر بمقدار 54.30 سنتًا، أو 1.07%، لتصل إلى 50.247 دولار للأونصة التروية.

إشارات سوق العمل تخلق حالة من عدم اليقين في السياسات

أصدر مكتب إحصاءات العمل الأمريكي بيانات توظيف قوية لفتت انتباه السوق. زادت الوظائف غير الزراعية في سبتمبر بمقدار 119,000 وظيفة، متجاوزة التوقعات البالغة 50,000، ومُسجلة انتعاشًا من الانخفاض المعدل في أغسطس البالغ 4,000 وظيفة. ويمثل هذا أقوى زيادة شهرية خلال خمسة أشهر، مما يشير إلى مرونة سوق العمل الأساسية. ومع ذلك، ارتفع معدل البطالة إلى 4.4% من 4.3%، مما يكشف عن صورة أكثر تعقيدًا تحت أرقام خلق الوظائف الرئيسية.

ظل متوسط الأجر الساعي ثابتًا على أساس سنوي عند 3.8%، بينما تراجعت مطالبات البطالة الأسبوعية بمقدار 8,000 إلى 220,000، واستقر المتوسط المتحرك لأربعة أسابيع عند 224,250. ومن الجدير بالذكر أن هذا هو التقرير النهائي للتوظيف قبل اجتماع السياسة في 9-10 ديسمبر من قبل الاحتياطي الفيدرالي، حيث ستتوقف وزارة العمل عن إصدار بيانات التوظيف لشهر أكتوبر.

معضلة الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر

لا تزال مسار السياسة المستقبلية غير مؤكدة بشكل حقيقي. عندما نفذ الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة الثاني لعام 2025 في 29 أكتوبر، خفض المسؤولون تكاليف الاقتراض بمقدار 25 نقطة أساس، ليصل النطاق المستهدف إلى 3.75%-4.00%. ومع ذلك، كشفت محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في أكتوبر، التي صدرت يوم الأربعاء، عن انقسامات ملحوظة بين الأعضاء التصويت بشأن اتجاه ديسمبر.

عقبت صوتان معارضان ذلك: أحد صانعي السياسات دعا إلى خفض أكبر بمقدار 50 نقطة أساس، بينما فضل آخر الحفاظ على المعدلات دون تغيير. على الرغم من هذه التوترات، أكد جميع الأعضاء على الالتزام بالمهمة المزدوجة للفيدرالي المتمثلة في أقصى قدر من التوظيف واستقرار الأسعار عند 2%.

أكد رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بشكل خاص أن قرار ديسمبر لا يزال “ليس نتيجة محسومة”، مما يخفف من توقعات السوق مع اقتراب الأشهر الأخيرة من عام 2024.

مواقف السوق تعكس تبريد التوقعات

تغيرت دقة توقعات السوق بشكل كبير. تظهر أداة FedWatch الخاصة بمجموعة CME أن المستثمرين يمنحون الآن فقط احتمالية بنسبة 39.4% لخفض بمقدار 25 نقطة أساس عندما يعقد الاحتياطي الفيدرالي اجتماعه الشهر المقبل.

هذا التبريد في الثقة مهم بشكل كبير للمعادن الثمينة. عادةً ما تستفيد الذهب والفضة من فترات انخفاض أسعار الفائدة، حيث تعزز العوائد المنخفضة على السندات والنقد المعادل جاذبية الأصول غير ذات العائد. يعكس تراجع الخميس إعادة تقييم المستثمرين مع موازنة نمو التوظيف الأقوى من المتوقع ضد التحدي المتمثل في ضغوط الأجور المستمرة والتضخم المتبقي.

يشير المحللون إلى أن تقرير التوظيف رغم أنه يشير إلى بعض تلطيف سوق العمل، إلا أن توقيت إصداره المتأخر قد يحد من تأثيره على مناقشات ديسمبر. من المحتمل أن تظهر التقلبات الحقيقية للمعادن الثمينة مع قيام المسؤولين بدمج هذه البيانات مع مسارات التضخم والظروف المالية قبل اجتماعهم الحاسم في منتصف ديسمبر.