صندوق التحوط لبِيتَر ثيل يتحول من Nvidia إلى Microsoft: ماذا يكشف الارتفاع بنسبة 476,900% عن مستقبل الذكاء الاصطناعي

الخروج الجريء: لماذا تخلى بيتر ثيل عن شركة الرائدة في وحدات معالجة الرسومات

أحدث الملياردير بيتر ثيل، المؤسس المشارك لـ بالانتير تكنولوجيز، ضجة عندما قامت مركبة استثماره ثيل ماكرو بتصفية جميع ممتلكاتها من إنفيديا خلال الربع الثالث وأعادت توجيه رأس المال إلى مايكروسوفت. تشير هذه الخطوة إلى إعادة تقييم استراتيجية حول كيفية تطور طفرة الذكاء الاصطناعي عبر مشهد التكنولوجيا.

بينما تسيطر إنفيديا على أكثر من 80% من حصة السوق في معجلات الذكاء الاصطناعي مع وحدات معالجة الرسومات (GPUs)، تصاعد الضغط التنافسي. تواصل شركة أدفانسد ميكرو ديفايسز تقليل فجوة الأداء، مع عرض شرائح MI350 التي تظهر نتائج قوية في اختبارات معيار MLPerf. يتوقع مراقبو الصناعة أن سلسلة MI400 القادمة من AMD ستتحدى إنفيديا بشكل أكبر، وقد التزمت OpenAI بالفعل بنشر شرائح MI450 بحلول أواخر 2026.

ومع ذلك، قد لا يأتي التهديد الحقيقي من المنافسين التقليديين للرقائق. استثمرت شركات الحوسبة السحابية العملاقة بما في ذلك جوجل من ألفابيت، أمازون، ميتا بلاتفورمز، وOpenAI بشكل كبير في معجلات الذكاء الاصطناعي المملوكة خصيصًا لبنيتها التحتية. هذا النهج من التكامل الرأسي يهدد بتفتيت المنطقة التي كانت في يوم من الأيام منطقة نفوذ لا جدال فيها لإنفيديا.

معضلة الرقائق المخصصة: أين لا تزال إنفيديا تفوز

على الرغم من الاستثمار المكثف في السيليكون المخصص، إلا أن هذه الحلول الداخلية تحمل ضعفًا حاسمًا يعتقد العديد من المحللين أنه سيحمي هيمنة إنفيديا. العقبة؟ نقص النظم البيئية البرمجية الناضجة.

قضت إنفيديا ما يقرب من عقدين من الزمن في بناء CUDA، منصة لا مثيل لها تجمع بين النماذج المدربة مسبقًا، أُطُر العمل التطبيقية، ومكتبات الشيفرة الواسعة. يُقلل هذا البنية التحتية الملائمة للمطورين بشكل كبير من وقت الوصول إلى السوق وتكاليف التنفيذ الإجمالية لأعباء العمل في الذكاء الاصطناعي.

تتطلب الرقائق المخصصة من الفرق بناء أدوات برمجية معادلة من الصفر — وهو اقتراح يستغرق وقتًا ويكلف الكثير. عند احتساب هذه التكاليف الخفية للتطوير، غالبًا ما تتجاوز أسعار معجلات إنفيديا وحدات المعالجة الرسومية. تشير التوقعات إلى أن حصة إنفيديا من الإيرادات في معجلات الذكاء الاصطناعي ستظل بين 70% و90% حتى عام 2033، مع توسع السوق بمعدل سنوي قدره 29%.

وبمضاعف أرباح يبلغ 44 مرة، يرى العديد من المحللين أن تقييم إنفيديا الحالي معقول بالنظر إلى النمو المتوقع للأرباح بنسبة 37% سنويًا خلال السنوات الثلاث القادمة.

محرك تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي في مايكروسوفت: الفائز الحقيقي

يعكس تخصيص بيتر ثيل لـ مايكروسوفت الثقة في قدرة عملاق البرمجيات على استغلال قيمة الذكاء الاصطناعي عبر قنوات إيرادات متعددة. باعتبارها أكبر مزود برمجيات مؤسسية في العالم وثاني أكبر مشغل سحابة عامة، تمتلك مايكروسوفت موقعًا فريدًا لاستخراج الأرباح من تحول الذكاء الاصطناعي التوليدي.

تركز استراتيجية الشركة على دمج تكنولوجيا Copilot في Microsoft 365 وتقديم خدمات سحابية شاملة للذكاء الاصطناعي. أعلن الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا أن معدلات اعتماد Microsoft 365 Copilot تتجاوز أي إطلاق مجموعة سابق، مع استخدام 90% من شركات فورتشن 500 للمساعد الذكي.

ارتفعت إيرادات البنية التحتية السحابية بنسبة 28%، على الرغم من أن مايكروسوفت واجهت قيودًا في القدرة. مع مضاعفة الشركة لوجود مراكز البيانات خلال الـ 24 شهرًا القادمة، يبدو أن حصة السوق ستزداد. في الوقت نفسه، من المتوقع أن ينمو الإنفاق على البرمجيات المؤسسية والسحابة بنسبة 12% و20% على التوالي سنويًا حتى 2030.

تتوقع السوق أن تتراكم أرباح مايكروسوفت بمعدل 14% سنويًا خلال ثلاث سنوات. وبمضاعف أرباح يبلغ 34 مرة، فإن تقييم مايكروسوفت يعطي نسبة سعر إلى الأرباح إلى النمو (PEG) قدرها 2.4 — أدنى من متوسطها خلال ثلاث سنوات البالغ 2.6 وخمسة أعوام البالغ 2.5. للمستثمرين الباحثين عن تعرض للذكاء الاصطناعي من خلال اسم كبير وموثوق، توفر نقطة الدخول الحالية توازنًا معقولًا بين المخاطر والعوائد.

الدلالة الاستراتيجية

يعكس إعادة التموضع التي قام بها بيتر ثيل فرضية دقيقة: بينما تظل إنفيديا المستفيد الأقرب على المدى القصير من إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فإن مايكروسوفت تقدم عوائد أكثر استدامة من خلال تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي عبر برمجيات ومنصات سحابية مجربة. يظهر الارتفاع بنسبة 476,900% من طرح أسهم مايكروسوفت في مارس 1986 الإمكانات طويلة الأمد لخلق الثروة من خلال الشركات التي تتكيف بنجاح مع دورات التكنولوجيا التحولية.