كيف يعكس مقامرة دانييل لوبي الثلاثية للأسهم تغير السوق: القصة الحقيقية وراء تركيز المحفظة بنسبة 37%

عندما يضع مستثمر نشط مشهور أكثر من ثلث أصوله في ثلاث أسهم فقط، يلاحظ السوق ذلك. هذا بالضبط ما فعله دانيال لوبيك، مؤسس صندوق التحوط ثيرد بوينت بقيمة 6.6 مليار دولار. هذا الرهان المركز يثير سؤالًا أساسيًا: هل هو حسم أم ثقة مفرطة؟

سجل لوبيك يتحدث عن نفسه. لقد بنى ثيرد بوينت من شركة ناشئة بقيمة $3 مليون في عام 1995 إلى قوة كبرى من خلال تحديد فرص القيمة والدفع نحو التغيير المؤسسي. رسائله العامة للمساهمين أصبحت أسطورية لنقدها الصريح لقرارات الإدارة. ومع ذلك، حتى أنجح المستثمرين يواجهون لحظات يصبح فيها الاقتناع ضعفًا.

الركائز الثلاث: حيث المال فعلاً موجود

الاستثمارات الثلاثة التي تدير حوالي 2.5 مليار دولار من محفظة ثيرد بوينت تحكي قصة مثيرة حول أين يرى لوبيك الفرص اليوم.

عملاق السحابة: أمازون عند $638 مليون

تمتلك ثيرد بوينت 4.2 مليون سهم من أمازون بقيمة تقارب $638 مليون، تمثل 9.7% من الصندوق. متوسط سعر دخوله كان حوالي $118 لكل سهم، مما يعني أنه يحقق حاليًا ربح غير محقق بنسبة 58% بأسعار اليوم. تشير التوقعات على وول ستريت إلى وجود مزيد من النمو، مع أهداف لمدة سنة تتجاوز 211 دولار، وبعض المتفائلين يدفعون الخيارات فوق 245 دولار — أي أكثر من مضاعفة استثماره الأولي.

ما هو ملحوظ بشكل خاص هو أن لوبيك لا يطالب بتغيير في أمازون. هذا الموقف يعكس جانب البحث عن القيمة في فرضيته. هيمنة أمازون على التجارة الإلكترونية، وسيطرتها على البنية التحتية السحابية، ودمجها المتطور للذكاء الاصطناعي عبر العمليات التجارية، يجعلها كلا من استثمار دفاعي ووسيلة للنمو.

عملاق البرمجيات: مايكروسوفت عند $758 مليون

تمثل مايكروسوفت ثاني أكبر مركز استثماري لثيرد بوينت. 2+ مليون سهم بقيمة حالية تصل إلى $758 مليون تشكل 11.5% من الأصول. كان سعر الشراء المتوسط لوبيك حوالي $282 لكل سهم؛ تتداول مايكروسوفت الآن حول 412 دولار، محققة ربحًا بنسبة 47%. تشير أهداف السعر من المحللين إلى زيادة محتملة بنسبة 9% إلى 452 دولار، مع توقعات متطرفة تتجاوز $600 .

استراتيجية الذكاء الاصطناعي لمايكروسوفت تختلف عن أمازون — بدلاً من توزيع الرهانات على مبادرات متعددة، ركزت مايكروسوفت على شراكة استراتيجية مع OpenAI. السؤال الذي يلاحق القطاع لا يزال بدون إجابة: كيف يمكنك فعلاً تحقيق أرباح من الذكاء الاصطناعي التوليدي؟ حتى يتغير هذا الحساب، تواجه الأسهم التقنية الممتازة مخاطر التنفيذ.

اللعب المعاكس: PG&E عند أكثر من مليار دولار

هنا تظهر مصداقية لوبيك الناشطة حقًا. شركة Pacific Gas & Electric — أكبر استثمار لثيرد بوينت بـ 57.9 مليون سهم بقيمة تزيد على $1 مليار — كانت غير متوقعة كرهان لصندوق تحوط قبل سنوات.

واجهت الشركة أسئلة وجودية بعد حرائق كاليفورنيا المدمرة في 2017-2018. ساهمت أعطال المعدات في خسائر كارثية: 85 وفاة، وتدمير 23,000 منشأة، ومسح مدن كاملة. في النهاية، اعترفت PG&E بذنوبها في 84 تهمة قتل غير عمد وواجهت غرامة قدرها $44 مليون قبل أن تتقدم بطلب الإفلاس في 2019.

رأى لوبيك ما فات الآخرين. بدأ بجمع سندات PG&E بأسعار منخفضة، ثم تحول إلى الأسهم مع بدء إعادة الهيكلة. متوسط تكلفة شرائه يقارب 9.70 دولارات للسهم — أي ربح بنسبة 85% من مستويات اليوم. من خلال المراهنة على عودة شركة مكسورة، جسد فلسفة “الحدث المدفوع” التي تدعي ثيرد بوينت أنها قوتها الأساسية.

سؤال التركيز: عبقرية أم مقامرة؟

وضع 37% من 6.6 مليار دولار في ثلاثة أسماء هو أمر جريء. إذا كافأت الأسواق الثلاثة معًا، يمكن أن يكون العائد استثنائيًا. ومع ذلك، فإن التركيز يجلب نقاط ضعف. إذا انهارت إحدى الفرضيات — مثل استمرار تحديات تحقيق أرباح الذكاء الاصطناعي من مايكروسوفت، أو تغير تنظيم المرافق ضد PG&E — فإن المحفظة تواجه رياح معاكسة ذات معنى.

الخيط المشترك بين جميع الاستثمارات الثلاثة هو قناعة لوبيك بأن كل منها يمتلك مزايا هيكلية: نظام أمازون البيئي، علاقات المؤسسات مع مايكروسوفت، وضع PG&E المنظم وقصة إعادة التأهيل. سواء استمرت تلك القناعة أم لا، ستحدد الفصل التالي لثيرد بوينت.