عملاقا تكنولوجيا على وشك الانضمام إلى نادي $5 تريليون: ما الذي يدفع صعودهما في عام 2026

السباق نحو $5 تريليون يشتد

لم يعد احتمال الوصول إلى قيمة سوقية تبلغ $5 تريليون—الذي كان يُعتبر سابقًا حلمًا بعيد المنال—نظرية مجردة. يعتقد محللو السوق بشكل متزايد أننا سنشهد ليس شركة تكنولوجيا واحدة، بل شركتين رئيسيتين تتجاوزان هذا الحد في عام 2026. يمثل هذا الإنجاز تحولًا جوهريًا في كيفية تقييم الأسواق للاعبين المهيمنين في اقتصاد يقوده الذكاء الاصطناعي.

الطريق القادم لشركة Alphabet: ميزة التكلفة تلتقي بسيطرة الذكاء الاصطناعي

مع قيمة سوقية حالية تقترب من 3.7 تريليون دولار، تواجه Alphabet تسلقًا أكثر صعوبة من الشركتين، حيث يتطلب الأمر تقريبًا زيادة قدرها 35% للوصول إلى علامة $5 تريليون. ومع ذلك، فإن زخم الشركة يشير إلى أن هذا الهدف ممكن التحقيق. ارتفعت أسهمها بأكثر من 60% خلال عام 2025، مما يظهر شهية المستثمرين لموقعها الاستراتيجي.

ما يميز Alphabet هو ميزتها الهيكلية في سباق بنية الذكاء الاصطناعي التحتية. على عكس المنافسين الذين يعتمدون على موردين خارجيين للرقائق، بنت Alphabet نظامًا بيئيًا متكاملًا عموديًا. وحدات المعالجة النسبية الخاصة بها (TPU) ونماذج اللغة Gemini تخلق خندق كفاءة تكلفة لا يمكن للمنافسين تكراره بسهولة. تقوم الشركة بتدريب ونشر عمليات الاستنتاج بتكلفة أقل بكثير من المنافسين، مما يمنح Google Cloud هوامش ربحية مغرية وقيمة للعملاء.

يمتد هذا الميزة عبر المنظمة بأكملها. من خلال دمج Gemini عبر مجموعة منتجاتها—من البحث إلى خدمات السحابة—تخلق Alphabet دورة تعزز من نفسها حيث يولد كل نشر بيانات تحسن أداء النموذج. بدأ السوق في الاعتراف بهذه الميزة المركبة، وهو ما ينعكس في تقييم Alphabet عند 27 ضعف نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية مع نسبة PEG أقل من 1، مما يدل على تسعير معقول لموقع تنافسي دائم كهذا.

بالإضافة إلى عمليات الذكاء الاصطناعي الأساسية، توفر استثمارات Alphabet المتنوعة في Waymo وطموحاتها في السيارات الذاتية القيادة و التزامها الرأسمالي بـ SpaceX محفزات نمو إضافية. تُعتبر هذه المبادرات، التي كانت تُنظر إليها سابقًا على أنها هامشية، أكثر فأكثر كمحركات قيمة طويلة الأمد.

Nvidia: استمرار صعود العمود الفقري للبنية التحتية

كونها أكبر شركة من حيث القيمة السوقية عند 4.3 تريليون دولار، تتطلب Nvidia زيادة أكثر تواضعًا بنسبة 16% لدخول منطقة $5 تريليون—عقبة مهمة لكنها قابلة للتحقيق.

يعتمد تفوق الشركة على خندق تنافسي شامل. تظل وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بها هي الهندسة المعمارية المفضلة لأعباء العمل في الذكاء الاصطناعي، وهو موقف يعززه CUDA، منصة البرمجيات الأساسية التي يتم تدريب وتحسين غالبية نماذج الذكاء الاصطناعي عليها. تعزز تقنية الاتصال NVLink من قوة الاحتكار من خلال تمكين أداء متفوق عبر أنظمة متكاملة بدلاً من استبدال المكونات.

لا تزال أساسيات الطلب قوية. تواصل مزودات الحوسبة السحابية تخصيص ميزانيات استثمار ضخمة لتلبية طلب بنية الذكاء الاصطناعي، مع إعلان OpenAI و Oracle عن التزامات استثمارية ضخمة لعدة سنوات. كما أن شركات التكنولوجيا الكبرى والجهات الحكومية ملتزمة بتجنب فجوات قدرات الذكاء الاصطناعي، مما يضمن طلبًا مستدامًا على معالجات Nvidia.

يدعم خلفية التقييم استمرار التقدير. تتداول بأقل من 24 ضعف نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية على تقديرات 2026 مع نسبة PEG قريبة من 0.6، وتبدو Nvidia في وضع معقول حتى بعد ارتفاعها الأخير. يوفر هذا المضاعف مجالًا مهمًا لتوسع السهم جنبًا إلى جنب مع نمو الإيرادات المستدام.

الحالة الهيكلية لتحقيق كلاهما $5 تريليون

يثبت كل من الشركتين أن الوصول إلى قيمة سوقية تبلغ $5 تريليون أصبح أكثر احتمالًا منه تكهنًا. تعتمد مزايا التنافس لشركة Alphabet على شرائح الذكاء الاصطناعي المملوكة لها وعلى بنية النماذج الشاملة، مما يولد فوائد تكلفة هيكلية. أما موقع Nvidia فيرتكز على الهيمنة على الأجهزة وارتباط النظام البيئي في عصر استثمار هائل في بنية الذكاء الاصطناعي.

لا يبدو أن التقييمات مبالغ فيها بالنظر إلى مواقعهما التنافسية ومحفزات النمو الخاصة بهما. بدأ السوق في تسعير قيادتهما في الذكاء الاصطناعي، لكن الآثار الكاملة لمزاياهما قد لا تكون مُقدرة بالكامل مع استمرار عام 2026. للمستثمرين الذين يراقبون ديناميكيات قطاع التكنولوجيا، تمثل كلتا الشركتين دراسات حالة مقنعة حول كيفية ترجمة الخنادق التنافسية إلى قيمة للمساهمين خلال دورات تكنولوجية تحويلية.