لماذا تتفوق صناديق الاستثمار المتداولة ذات الأرباح على السوق في ثاني أغلى فترة منذ عام 1871

إشارة تقييم السوق القياسية تحذر من عام 2026

قدمت المؤشرات الرئيسية أداءً قويًا طوال عام 2025، حيث سجلت مؤشر داو جونز الصناعي، S&P 500، وناسداك المركب عوائد منذ بداية العام بنسبة 13%، 14%، و18% على التوالي. ومع ذلك، يكمن وراء هذه المكاسب المذهلة واقع مقلق: فقد وصلت التقييمات إلى مستويات غير مستدامة تاريخيًا.

وأوضح مؤشر الأكثر دلالة هو نسبة السعر إلى الأرباح شيلر (نسبة السعر إلى الأرباح المعدلة دوريًا أو نسبة CAPE)، التي تُعتمد على متوسط الأرباح على مدى فترة تعدلها التضخم لمدة 10 سنوات بدلاً من الاعتماد على بيانات الاثني عشر شهرًا الماضية. يقلل هذا المقياس من التشويشات الدورية ويحافظ على صلاحيته حتى خلال فترات الركود الاقتصادي. منذ يناير 1871، كان متوسط نسبة شيلر لـS&P 500 هو 17.32. واليوم، وهو عند 39.59، يقف فوق خط الأساس الذي يمتد 155 عامًا بنسبة 129%—قريب جدًا من الذروة البالغة 41.20 التي شوهدت سابقًا في دورة السوق الصاعدة هذه.

سابقة تمتد 155 عامًا تتطلب انتباه المستثمرين

تقدم التاريخ درسًا صارخًا. خلال كامل فترة سجلات السوق التي تمتد لأكثر من قرن ونصف، تجاوزت نسبة شيلر لـS&P 500 30 لمدة شهرين متتاليين فقط ست مرات. وكانت الحالة الأكثر تطرفًا في ديسمبر 1999، عندما وصلت إلى 44.19 قبل أن تنفجر فقاعة الإنترنت بشكل كارثي.

الأكثر إثارة: كل حالة من الحالات السابقة قبل البيئة السوقية الحالية كانت تليها انخفاضات في الأسهم بنسبة لا تقل عن 20% في المؤشرات الرئيسية. النمط لا يمكن إنكاره—القيم المبالغ فيها ببساطة لا يمكن أن تستمر إلى الأبد. مع وجود عوائق محتملة تواجه وول ستريت في 2026، يواجه المستثمرون ضغطًا متزايدًا لتبني مواقف دفاعية دون التضحية بالعوائد.

استراتيجيات التركيز على الأرباح تقدم مرونة مثبتة

عندما يلوح عدم اليقين في الأفق، أثبتت الأسهم المدفوعة للأرباح قيمتها تاريخيًا. كشفت دراسة شاملة استمرت 51 عامًا (1973-2024) بواسطة Hartford Funds وNed Davis Research أن الأسهم ذات الأرباح كادت أن تضاعف متوسط العوائد السنوية غير المدفوعة للأرباح: 9.2% مقابل 4.31%. والأمر المدهش أن الأسهم التي تولد دخلًا أظهرت أيضًا تقلبات أقل من مؤشر S&P 500 ومن الأسهم غير المدفوعة للأرباح.

يُعبر صندوق Schwab U.S. Dividend Equity ETF (NYSEMKT: SCHD) عن هذه الميزة من خلال تتبع مؤشر داو جونز الأمريكي للأرباح الموزعة 100. يضم محفظة من 103 شركات رائدة ذات سجلات استثنائية، بما في ذلك قادة الأدوية مثل ميرك، امجين، بريستول-مايرز سكويب، وAbbVie—التي تشكل أربعة من أكبر ممتلكاته الخمسة. توفر استدامة الطلب على الرعاية الصحية، بغض النظر عن الظروف الاقتصادية، تدفقًا نقديًا ثابتًا.

بالإضافة إلى الأدوية، يحتفظ الصندوق بقوى أساسية في قطاع المستهلكين مثل كوكاكولا وبيبسيكو، إلى جانب عملاق الاتصالات فيريزون كوميونيكيشنز—وهي شركات معروفة بتدفقات نقدية تشغيلية متوقعة وقوية حتى خلال اضطرابات السوق.

العائد المتميز يبرر الاختيار

لا يمكن المبالغة في أهمية العائد. بينما يحقق مؤشر S&P 500 عائدًا يبلغ 1.12% فقط حتى منتصف ديسمبر، يقدم صندوق Schwab U.S. Dividend Equity ETF حوالي 3.8%—أي أكثر من ثلاثة أضعاف عائد المؤشر. يصبح هذا الوسادة الدخلية ذات قيمة خاصة خلال فترات هبوط السوق.

كما يعزز الكفاءة التكلفة من جاذبيته. يبلغ معدل مصاريف الصندوق 0.06% بشكل ملحوظ، مما يعني أن المستثمرين يدفعون فقط 0.60 دولار سنويًا لكل 1000 دولار مستثمرة—وهو أقل بكثير من المتوسط البالغ 0.16% للصناديق السلبية. هذا الانخفاض الصغير يتراكم بشكل كبير على مدى فترات الحيازة الممتدة.

ميزة التقييم في سوق مرتفعة التكاليف

ربما الأكثر إقناعًا هو وضع التقييم. بينما يملك مؤشر S&P 500 نسبة سعر إلى الأرباح على أساس الاثني عشر شهرًا بقيمة 25.63، فإن متوسط ​​105 ممتلكات الصندوق في نهاية نوفمبر كان فقط 17.18. يعكس هذا الخصم الكبير عن السوق الأوسع نضوج الشركات التي تركز على الأرباح— فهي تتداول بمقاييس معقولة على الرغم من ارتفاع الأسعار العامة للسوق.

للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار، وتوليد الدخل، والتوافق مع القيمة خلال فترة نادرًا ما كانت السوق فيها أكثر تكلفة خلال 155 سنة من تاريخ التداول، يقدم هذا الصندوق خيارًا استراتيجيًا قويًا لبناء المحفظة في عام 2026.