لماذا تتفوق استراتيجيات الفراشة غير المتناظرة على الاستراتيجيات التقليدية في التداول الاتجاهي

عندما تتداول الخيارات، الهيكلية مهمة. الكثير من المتداولين يلتزمون بانتشار الفراشة المتماثل لأنه قياسي في الكتاب المدرسي—مسافات متساوية بين الأسعار، مخاطر متوازنة على الجانبين. لكن الأمر هنا: إذا كان لديك انحياز اتجاهي، فإن تلك المتماثلية تعمل ضدك. هنا يأتي دور فراشة الجناح المكسور، وهو مغير للعبة لأي شخص لديه توقع سوقي معين.

الفكرة الأساسية بسيطة—كسر التماثل عن قصد. من خلال توسيع الأسعار على جانب وتقليلها على الجانب الآخر، يمكنك إضافة ميزة اتجاهية مع الحفاظ على تحديد أقصى مخاطر لديك. سنوضح بالضبط كيف يعمل هذا، ولماذا يكلف أكثر مقدماً، وكيف يحقق أرباحًا عندما يتحرك السوق في صالحك أو يفاجئك.

الفرق الأساسي: التماثل مقابل الانحراف

فراشة تقليدية تحافظ على نسبة 1:2:1 مع أسعار متساوية التباعد. إذا كنت تستخدم $5 زيادات، فإن كل من الانتشار الطويل والقصير يكون $5 عريضًا. إنه مرتب، متوازن، ومحايد.

انتشار الفراشة المكسور يطرح هذا التوازن عن قصد. تحافظ على نسبة 1:2:1—وهذا ما يثبت أقصى مخاطر لديك—لكنك تغير عرض كل جناح. جانب يبقى عريضًا؛ والجانب الآخر يصبح ضيقًا. النتيجة؟ يميل مركزك باتجاه معين.

إليك مثال ملموس. لنفترض أنك متشائم على سهم يتداول عند $152.50 مع حركة متوقعة قدرها $8. مع فراشة قياسية، قد تحدد $140 أسعار $5 150-145-$2 . لكن مع فراشة الجناح المكسور، ستعكس الهيكل إلى $150-$145-$143. الانتشار العلوي لا يزال $145 عريضًا، لكن الجناح السفلي يكون فقط (عريضًا. هذا الانحراف هو الهدف كله.

كيف يغير ذلك مخطط العائد الخاص بك

يظهر الفرق بشكل أوضح عندما يتحرك السهم فوق أدنى سعر.

في انتشار الفراشة العادي، إذا انخفض السهم أسفل أدنى سعر، فإن المركز كله عادة ينتهي بلا قيمة. تحصل على صفر. هذا هو الجانب السلبي للتماثل المثالي—إذا كنت مخطئًا في الاتجاه والحركة أكبر من المتوقع، فإنك تخسر كل شيء.

مع فراشة الجناح المكسور، يتغير ذلك. لأن الانتشار الطويل أوسع من الانتشار القصير، يحتفظ مركزك بقيمته حتى لو تجاوز السهم هدفك. لنأخذ QCOM كمثال.

تشتري انتشار وضع )150/$143 بخمسة نقاط عريضة( وتبيع انتشار وضع )145/$1 بعرض نقطتين$3 . تدفع حوالي (1.05$ مقابل هذا الإعداد، مقارنة بحوالي 0.70$ لفراشة قياسية.

الآن، استعرض سيناريوهات الانتهاء:

• فوق $150: كل شيء ينتهي بلا قيمة. الخسارة هي كامل القسط المدفوع.
• عند $147: قيمة الانتشار الطويل 3$. الانتشار القصير بلا قيمة. القيمة الصافية: 3$.
• عند $145: النقطة المثالية. الانتشار الطويل 5$، الانتشار القصير صفر. أقصى ربح: 5$.
• عند $144: الانتشار الطويل 5$، الانتشار القصير 1$. القيمة الصافية: 4$.
• عند $143: الانتشار الطويل 7$، الانتشار القصير 4$. لكن الحد الأقصى للمركز هو )$140 هذا هو الحد الأدنى(.
• أقل من $143: مركزك لا ينخفض أبدًا عن 3$، مهما انخفض السهم.

قارن ذلك بفراشة قياسية حيث كل شيء أدنى )يصبح بلا قيمة. فراشة الجناح المكسور توفر لك شبكة أمان. أنت تدفع قسطًا بنسبة 40-50% مقدمًا مقابل تلك الوسادة، وإذا قام السهم بحركة أكبر من المتوقع، تحتفظ ببعض الربح بدلًا من أن يختفي كله.

فهم دلتا والانحياز الاتجاهي

عندما تعدل عرض الأسعار، فإنك تغير ملف دلتا لمركزك. دلتا تقيس مدى تحرك سعر الخيار بالنسبة لسعر السهم.

بجعل جناح واحد أوسع والآخر أضيق، فإنك تزيد دلتا في الاتجاه الذي لديك انحياز إليه. إذا كنت متشائمًا وبنيت انتشارك الطويل على الجانب العلوي (عريض) وانتشار قصير على الجانب السفلي $8 ضيق$145 ، فإنك تضيف دلتا قصيرة أكثر إلى الصفقة. هذا يعني أن مركزك يستفيد أكثر عندما ينخفض السهم نحو سعر التنفيذ القصير.

ليس سحرًا—إنه ميكانيكا. الانتشار الأوسع يحتوي على حساسية اتجاهية أكبر، لذا يهيمن على الملف اليوناني العام للمركز. تنتهي بك المطاف بتجارة تربح أكثر إذا كنت على حق في الاتجاه، وتخسر أقل إذا كنت مخطئًا قليلاً.

دراسة حالة QCOM: تطبيق عملي

لنفترض أن QCOM عند $152.50 في أوائل أبريل، متجهًا نحو انتهاء منتصف الشهر. تشير علاوات الخيارات إلى (حركة متوقعة. أنت متشائم، وتستهدف $144.50 بحلول 14 أبريل. بما أنه لا يوجد سعر تنفيذ عند $144.50، تقرب إلى $145.

فراشة قياسية ستكون $150/$145/$140. لكنك تريد مزيدًا من الرافعة الاتجاهية. لذا، أنشأت $150/$145/$143.

الأرقام تتلخص كالتالي:

• انتشار وضع طويل: $150/)$143 بخمسة نقاط عريضة(
• انتشار وضع قصير: $145/)( بنقطتين$2
• التكلفة: ~1.00$ إلى 1.05$
• أقصى مخاطر: 2.00$ )(عرض الانتشار القصير = أقصى خسارة إذا تجاوز السهم $150$143
• أقصى ربح: 5.00$ )تحقق في أي مكان عند أو فوق $145، ثم يتناقص قليلاً بعد ذلك$140 ولكن يظل فوق 3$

الإعداد يسأل: “أعتقد أن QCOM يتجه نحو الانخفاض إلى $145. لكن حتى لو لم يحدث ذلك واستمر في الانخفاض، أريد أن أبقى في اللعبة.” هذا بالضبط ما يقدمه فراشة الجناح المكسور.

المقارنة بين الجناح المكسور والمتماثل

الصفقة واضحة: تدفع 40-50% أكثر لامتلاكها، لكنك تحصل على حماية من الهبوط وتعرض اتجاهي أقوى. للمتداولين الذين لديهم قناعة بالاتجاه، هذا غالبًا يستحق ذلك.

ملف العائد في العمل

فكر في ما يحدث في ثلاثة سيناريوهات مختلفة مع فراشة QCOM الجناح المكسور:

**السيناريو 1 – أنت مخطئ في الاتجاه )السهم يرتفع$1 ** يقفز QCOM إلى $160. تنتهي جميع خياراتك بلا قيمة. تخسر قسطك المدفوع. هذا مؤلم، لكنه مخاطر معروفة ومحددة من البداية. لا مفاجآت.

السيناريو 2 – أنت على حق جزئي (السهم يصل إلى الهدف) يستقر QCOM عند $145 بالضبط. يتم تنفيذ كلا الانتشارين. يربح الانتشار الطويل 5$، والقصير 0$. بعد خصم المبلغ الذي دفعته، تقتنص ربحًا. هذا عائد بنسبة 80% على أقصى مخاطر.

**السيناريو 3 – أنت على حق جدًا $1 السهم يتجاوز$4 ** ينهار QCOM إلى $138. قيمة الانتشار الطويل $5 (مُداخل بالكامل)، وقيمة الانتشار القصير $5 (كلا الخيارين داخلان في المال). يربح مركزك 3$. بعد خصم التكاليف، تربح 2$. في فراشة قياسية، ستكون عند الصفر. الجناح المكسور أبقاك سليمًا.

لماذا يهم هذا لتداولك

فراشة الجناح المكسور ليست مجرد تعديل على استراتيجية قديمة—إنها إطار للتفكير في المخاطر والمكافأة بشكل مختلف. تقول: “لدي رأي. أريد أن أدفع إذا كنت على حق. لكني أريد أيضًا تأمينًا إذا كنت على حق جدًا وتحرك السهم أكبر مما توقعت.”

هذا التأمين يكلف مالًا مقدمًا. لكن عندما تتفجر التقلبات أو تفاجئ الأرباح إلى الجانب السلبي أو يتغير هيكل السوق، ستكون ممتنًا له. أنت تحقق ربحًا بدلًا من أن تراقب انتشارًا مكسورًا يختفي إلى الصفر.

المفتاح هو قناعة اتجاهية صادقة. إذا أنشأت فراشة الجناح المكسور هبوطية على QCOM وارتفع السهم فعلاً، فإنك تتحمل خسارتك الكاملة على المخاطر المحددة. لكن إذا تحقق فرضيتك الهبوطية وانخفض السهم—خصوصًا إذا انخفض بقوة—فإن هيكل الجناح المكسور يتيح لك الاستفادة من ذلك التحرك الأكبر بطريقة لا تستطيع الفراشات المتماثلة.

للمتداولين الذين سئموا من انتشار متوازن تمامًا يعاقبهم على كونهم على حق جدًا، فإن انتشار فراشة الجناح المكسور يقدم بديلًا عمليًا يتوافق فيه العائد مع القناعة.