#BOJRateHikesBackontheTable

لقد حظيت بيانات التضخم الأخيرة في اليابان باهتمام كبير من الأسواق العالمية بعد أن جاءت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أقل من التوقعات، مما يشير إلى تبريد ملحوظ في ضغوط الأسعار. يأتي هذا التطور في وقت حساس، حيث تحولت بنك اليابان مؤخرًا نحو التطبيع النقدي بعد عقود من السياسة التيسيرية للغاية. في حين أن تباطؤ التضخم يوفر راحة قصيرة الأمد للأسواق من خلال تقليل ضغط المعدلات الفوري، فإنه يخلق أيضًا حالة من عدم اليقين حول الخطوات التالية للبنك، خاصة مع بقاء التضخم قريبًا من هدف 2%.

1️⃣ مفاجأة مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان
قدمت بيانات التضخم الأخيرة في اليابان مفاجأة واضحة للأسواق، حيث جاءت أرقام مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) أقل من التوقعات، مما يشير إلى تراجع ضغوط الأسعار في الاقتصاد.

2️⃣ نظرة عامة على أرقام CPI الرئيسية
📊 توقع السوق: 2.70%
📉 القراءة الفعلية: 2.00%
يبرز هذا الفارق تباطؤًا أقوى من المتوقع في زخم التضخم.

3️⃣ التوقعات السابقة لمؤشر أسعار المستهلكين الوطني
قبل بيانات طوكيو الأخيرة، كانت توقعات مؤشر أسعار المستهلكين الوطني لشهر نوفمبر 2025 عند 2.9% للتضخم الإجمالي و3.0% للتضخم الأساسي، مما يشير إلى استمرارية قوة الأسعار.

4️⃣ أهمية مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو
يُعتبر مؤشر أسعار المستهلكين في طوكيو، الذي صدر في 26 ديسمبر 2025، مؤشرًا قياديًا لاتجاهات التضخم الوطنية، وغالبًا ما يشكل توقعات السوق قبل البيانات الرسمية على مستوى البلاد.

5️⃣ تباطؤ التضخم الرئيسي بشكل حاد
انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الرئيسي من 2.7% إلى 2.0%، مما يعكس تباطؤًا ملحوظًا في الزيادات العامة للأسعار عبر القطاعات الرئيسية.

6️⃣ تحليل مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي
انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي، الذي يستثني أسعار المواد الغذائية الطازجة، من 2.8% إلى 2.3%، مما يدل على أن الضغوط التضخمية الأساسية تتراجع أيضًا.

7️⃣ تفاوت توقعات السوق مع القراءة الفعلية
كانت الأسواق تتوقع أن يكون مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي حوالي 2.5%، لكن القراءة الفعلية البالغة 2.3% عززت السرد بأن التضخم يبرد بشكل أسرع من المتوقع.

8️⃣ العوامل المساهمة في التباطؤ
كان التباطؤ في التضخم مدفوعًا بشكل كبير بزيادات أضعف في تكاليف الغذاء والطاقة، وهما مكونان كانا يدعمان سابقًا مستويات أعلى لمؤشر CPI.

9️⃣ التداعيات السياسية لبنك اليابان
يخلق هذا الاتجاه المبرد معضلة سياسية لبنك اليابان، حيث يوازن بين السيطرة على التضخم والاستقرار الاقتصادي.

🔟 تحرك سعر الفائدة الأخير لبنك اليابان
في منتصف ديسمبر، رفع بنك اليابان أسعار الفائدة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى منذ ما يقرب من ثلاثة عقود، مما يشير إلى تحول تدريجي نحو التطبيع النقدي.

1️⃣1️⃣ التركيز على هدف التضخم
على الرغم من التباطؤ، لا يزال التضخم حول هدف بنك اليابان البالغ 2%، مما يترك الباب مفتوحًا لمزيد من التعديلات السياسية إذا استمر استقرار الأسعار.

1️⃣2️⃣ وجهة نظر المحافظ أوديدا
قال محافظ بنك اليابان، كازوئو أوديدا، إن التضخم الأساسي يقترب بثبات من الهدف، لكنه أكد على أهمية تأكيد الاستدامة بدلاً من رد الفعل على البيانات قصيرة الأمد.

1️⃣3️⃣ ضعف الين كمخاطر
لا يزال ضعف الين يشكل مخاطر من خلال زيادة تكاليف الواردات، مما قد يعيد الضغط التضخمي حتى لو تراجع الطلب المحلي.

1️⃣4️⃣ رد فعل السوق على البيانات
بعد إصدار مؤشر أسعار المستهلكين:
• ضعف الين مقابل الدولار الأمريكي ليقترب من مستوى 156
• ارتفع مؤشر نيكاي، معبرًا عن تفاؤل بشأن تقليل ضغط المعدلات

1️⃣5️⃣ ما هو القادم
يُعطي المحللون الآن احتمالية أعلى لرفع سعر الفائدة المتأخر في اجتماع بنك اليابان في يناير 2026، على الرغم من أن معظمهم يعتقد أن التطبيع على المدى الطويل سيستمر. سيكون إصدار مؤشر أسعار المستهلكين الوطني في 23 يناير 2026 حاسمًا في تأكيد ما إذا كانت اتجاهات طوكيو تعكس ظروفًا اقتصادية أوسع.
الملخص العام للسوق
يدعم تبريد التضخم الأسواق على المدى القصير من خلال تقليل ضغط المعدلات، لكن التزام بنك اليابان بهدف 2% يبقي حالة عدم اليقين على المدى الطويل حية. يظل نمو الأجور والطلب العالمي ركائز رئيسية تدعم التوقعات الاقتصادية لليابان.
**#BOJRate