توقعات سوق الأسهم لعام 2026: ثلاثة سيناريوهات رئيسية تشكل سوق الأسهم غدًا

النقاط الرئيسية

• من المحتمل أن يحدث تصحيح سوقي بنسبة 10% أو أكثر في بعض الأحيان خلال عام 2026، نظرًا للتقييمات المرتفعة الحالية
• قد تواجه موجة الذكاء الاصطناعي بعض الرياح المعاكسة، لكن الاتجاه العام على الأمد الطويل يحتمل أن يكون لديه مسار كبير أمامه
• بشكل عام، السوق الأسهم في وضعية تؤهله لإغلاق عام 2026 في المنطقة الإيجابية على الرغم من مخاطر التقلبات على المدى القصير

قدم عام 2025 أداءً مذهلاً آخر للأسهم، حيث ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 18% تقريبًا بحلول أواخر ديسمبر. وهذا يختتم فترة استثنائية استمرت ثلاث سنوات، بعد مكاسب مزدوجة الأرقام في كل من 2023 و2024. ومع ذلك، مع نظر المستثمرين إلى ما ستجلبه سوق الأسهم غدًا، لا تزال المشاعر مختلطة. فقد توسعت التقييمات بشكل كبير، ولا تزال عدم اليقين بشأن التضخم، وسياسة الاحتياطي الفيدرالي، ومرونة الاقتصاد تؤثر على نفسية السوق.

السيناريو 1: من المحتمل حدوث تصحيح مهم في 2026

الظروف السوقية الحالية، رغم دعمها من نواحٍ كثيرة، تحتوي على بعض الضعف. يتداول مؤشر S&P 500 عند مضاعفات سعر إلى أرباح مرتفعة تاريخيًا، مما يترك مجالًا ضئيلًا لخيبة الأمل. قد تؤدي مفاجآت البيانات الاقتصادية أو تغييرات السياسات بسهولة إلى تصحيح.

تؤكد البيانات التاريخية على هذا القلق. وفقًا لأبحاث من شارلز شواب، حدثت تصحيحات بنسبة 10% أو أكثر 25 مرة منذ عام 1974. فقط ست من هذه الحالات تطورت إلى سوق هابطة، مما يعني أن معظم التصحيحات تكون مؤقتة وقابلة للإدارة.

ما الذي قد يسبب هبوطًا؟ هناك عدة محفزات تستحق الانتباه:

• استمرارية التضخم: إذا ظلت ضغوط الأسعار ثابتة، قد يتوقف الاحتياطي الفيدرالي أو يعكس حملته لخفض الفائدة، مما يزيل أحد أعمدة دعم السوق
• تدهور سوق العمل: ارتفاع معدلات البطالة أو تراجع ثقة المستهلكين قد يثير مخاوف الركود
• تشديد الظروف المالية: صدمات غير متوقعة قد تزعزع ثقة المستثمرين وتدفع لإعادة توازن المحافظ

لقد أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى استمرار التيسير، مع توقعات لمزيد من خفض الفائدة في 2026. ومع ذلك، فإن مرونة الاقتصاد تعني أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يواجهون مهمة دقيقة. الدعم المفرط قد يعيد إشعال التضخم، بينما القليل جدًا من الدعم قد يضعف النمو.

السيناريو 2: لا تزال تجارة الذكاء الاصطناعي تمتلك فرصًا رغم مخاوف التقييم

لقد حققت أسهم التكنولوجيا، خاصة تلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، عوائد مذهلة. كانت نفيديا، بالانتير، وتسلا من بين المستفيدين الرئيسيين، على الرغم من أن تقييماتها الآن تتداول بعلاوات كبيرة على المعايير التاريخية.

من الواضح أن بعض الإفراط في المضاربة قد حدث. ومع ذلك، فإن التنبؤ بموعد تصحيح الفقاعات يظل صعبًا بشكل كبير. استمر طفرة الدوت-كوم في أواخر التسعينيات لفترة أطول بكثير مما توقعه المشككون، مع استمرار تدفق الأموال الجديدة إلى الأسهم رغم علامات التحذير الواضحة.

هناك عدة عوامل تشير إلى أن قصة الذكاء الاصطناعي لم تنته بعد:

• الشركات الكبرى لا تزال غنية بالسيولة: عمالقة التكنولوجيا وشركات الحوسبة السحابية الكبرى تحافظ على موازنات قوية، مما يؤهلها لتحمل التقلبات
• الزيادات في الإنتاجية حقيقية: على الرغم من أن عوائد استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تزال غير مؤكدة، إلا أن الأدلة المبكرة تشير إلى تحسينات ملموسة في الإنتاجية
• الرياح المعاكسة طويلة الأمد لا تزال قائمة: الانتقال نحو اعتماد الذكاء الاصطناعي عبر الصناعات يجب أن يدعم الطلب لسنوات قادمة

ومع ذلك، فإن الانضباط في التقييم مهم. يبدو أن هناك احتمالًا لانتقال المستثمرين إلى قطاعات أرخص من S&P 500، حيث يبحثون عن فرص مخاطر ومكافآت أفضل خارج قطاع الذكاء الاصطناعي.

السيناريو 3: من المحتمل أن تنهي سوق الأسهم عام 2026 في المنطقة الإيجابية

على الرغم من مخاطر التصحيح على المدى القصير، فإن النظرة العامة لسوق الأسهم غدًا تظل بناءة. هناك عوامل داعمة متعددة تشير إلى أن الأسهم يجب أن تنهي العام على ارتفاع:

السياسة النقدية لا تزال ميسرة: لم يقتصر الأمر على خفض الفائدة، بل استأنف الاحتياطي الفيدرالي توسيع ميزانيته من خلال شراء سندات الخزانة بمعدل حوالي $40 مليار شهريًا. هذا “التسهيل الكمي الخفيف” لا يزال يضخ السيولة في الأسواق المالية.

الأسس الاقتصادية لا تزال قوية: على الرغم من وجود مخاطر ركود، فإن السيناريو الأساسي بين الاستراتيجيين يدعو إلى نمو معتدل، مع تراجع التضخم تدريجيًا مع تقدم العام. هذا السيناريو “الذهب الوردي” يدعم الأصول ذات المخاطر.

قد تظهر وضوح في التعريفات الجمركية: مع تنفيذ إدارة ترامب لسياسات تجارية، من المتوقع أن تتراجع حالة عدم اليقين في البداية، مما يفتح المجال لنشر رأس المال في القطاعات الدورية.

التيارات التنظيمية قد تكون داعمة: من المتوقع أن تؤدي عمليات deregulation إلى فائدة للمالية، والطاقة، وقطاعات أخرى كانت تتداول بأقل من التقييمات التاريخية مقارنة بالتكنولوجيا.

لا تزال مقولة المستثمر الأسطوري ديفيد تيبر ذات صلة: “لا تقاتل الاحتياطي الفيدرالي”. طالما أن السياسة النقدية المركزية لا تزال داعمة، فإن احتمالات هبوط الأسهم تظل محدودة.

ركود بسيط أو معتدل، إذا حدث، من المحتمل أن يؤدي إلى مزيد من خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، مما يوفر وسادة للمستثمرين في الأسهم. الخطر الحقيقي هو ارتفاع التضخم، الذي قد يجبر صانعي السياسات على عكس المسار. ومع ذلك، فإن معظم مراقبي السوق لا يرون أن هذا هو السيناريو الرئيسي.

الخلاصة

يقدم عام 2026 مفارقة: التقييمات تتطلب الحذر، لكن السياسات والأسس تدعم استمرار المكاسب. من المحتمل حدوث تصحيح بنسبة 10% خلال العام، وسيكون ذلك صحيًا لديناميكيات السوق. ومع ذلك، فإن الاتجاه الأوسع يظل صاعدًا، مع وضع مؤشر S&P 500 لتحقيق عوائد إيجابية للعام. ينبغي للمستثمرين الاستعداد للتقلبات مع الحفاظ على الانضباط في تحديد مواقف المحافظ وفرص التدوير القطاعي.