سوق النيكل لعام 2026: لماذا تظل الأسعار دون التوقعات

ما الذي يدفع تقييمات النيكل الآن؟ فائض كبير في العرض مع تباطؤ الطلب ترك المستثمرين يتساءلون عن قيمة النيكل في سوق اليوم. تذبذب التداول حول 15,000 دولار أمريكي لكل طن متري طوال عام 2025، مع قليل من الزخم يشير إلى اقتراب انفجار في السوق في أي وقت قريب.

جانب الطلب: أين النمو؟

المشكلة الحقيقية ليست فقط في الإفراط في العرض—بل أن لا أحد يبدو متحمسًا للشراء. الفولاذ المقاوم للصدأ، الذي يمثل أكثر من 60% من استهلاك النيكل العالمي، مرتبط بشكل كبير بقطاع البناء في الصين. لكن سوق العقارات في الصين لا يزال في حالة انهيار حر. مبيعات نوفمبر 2025 انخفضت بنسبة 36% على أساس سنوي، وخلال الأشهر الأحد عشر الأولى، بلغ الانخفاض 19%. بدون انتعاش في سوق الإسكان الصيني، سيظل الطلب على الفولاذ المقاوم للصدأ ضعيفًا.

قصة السيارات الكهربائية أكثر تعقيدًا. مصنعو البطاريات مثل شركة Contemporary Amperex Technology تحولوا نحو كيمياء الليثيوم-حديد-فوسفات (LFP)، التي تقدم مدى مماثل بتكلفة أقل وأمان أكبر. بينما كانت بطاريات النيكل-منغنيز-كوبالت تهيمن سابقًا، فإن التقدمات الأخيرة في تقنية LFP الآن توفر مدى يزيد عن 750 كيلومترًا. في سبتمبر 2025، قفز طلب بطاريات LFP بنسبة 7% على أساس سنوي، بينما زاد طلب بطاريات النيكل فقط بنسبة 1%.

الرياح السياسية المعاكسة تجعل الأمر أسوأ. الولايات المتحدة ألغت ائتمان الضرائب على السيارات الكهربائية في سبتمبر 2025، مما أدى إلى انخفاض بنسبة 46% في مبيعات السيارات الكهربائية في الربع الرابع مقارنة بالربع الثالث. شركة فورد قلصت إنتاج السيارات الكهربائية مع خسارة بقيمة 19.5 مليار دولار، وتحولت إلى السيارات الهجينة. الاتحاد الأوروبي أيضًا ألغى حظر محركات الاحتراق الداخلي لعام 2035. هذه التحركات تشير إلى تراجع زخم الانتقال الطاقي على مستوى العالم.

لغز العرض: معضلة إندونيسيا

إندونيسيا تسيطر على العرض العالمي من النيكل، حيث أنتجت 2.2 مليون طن متري في 2024—أي تقريبًا ثلاثة أضعاف الـ 800,000 طن من 2019. رفعت الحكومة الحصص في فبراير 2025، مما دفع إنتاج خام النيكل إلى 298.5 مليون طن رطب من 271 مليون طن في 2024.

النتيجة؟ مخازن التبادل ممتلئة. مخزونات LME وصلت إلى 254,364 طن متري بحلول نهاية نوفمبر 2025، مرتفعة من 164,028 طن في بداية العام. انهارت الأسعار إلى 14,295 دولار أمريكي، مقتربة من الحد الأدنى للربحية للمستثمرين من إندونيسيا منخفضة التكلفة.

أدى ذلك إلى تكهنات حول خفض الإنتاج. إندونيسيا تناقش تقليل إنتاج خام النيكل إلى حوالي 250 مليون طن في 2026—أي انخفاض حاد من 379 مليون طن في 2025. ومع ذلك، لا تزال المناقشات جارية ولم يتم التوصل إلى قرار نهائي. بالإضافة إلى ذلك، هناك تحولان في السياسات أُدخل في 2025 قد يؤثران على العرض المستقبلي: معدل رسوم ملكية ديناميكي (14-18% بناءً على الأسعار) وتصاريح التعدين التي أصبحت صالحة لمدة سنة واحدة فقط بدلاً من ثلاث.

ومع ذلك، يتوقع المحللون أن يظل السوق العالمي فائضًا بحوالي 261,000 طن في 2026. بدون تخفيضات عميقة ومنسقة بين عدة منتجين، من غير المرجح أن ترتفع الأسعار بشكل كبير.

ما هو توقع عام 2026؟

لا يزال المتنبئون متشائمين. يتوقع استراتيجي السلع في ING أن يبلغ متوسط سعر النيكل 15,250 دولارًا في 2026، مع صعوبة في الحفاظ على السعر فوق 16,000 دولار. يتوقع البنك الدولي أن يصل السعر إلى 15,500 دولار في 2026، ويرتفع إلى 16,000 دولار في 2027. تتوقع شركة Nornickel الروسية فائضًا قدره 275,000 طن من النيكل المكرر في العام المقبل.

لكي يتحسن سعر النيكل بشكل كبير، يحتاج السوق إما إلى اضطرابات غير متوقعة في العرض أو طلب أقوى بشكل لافت—وهذا غير مرجح. التراجعات في سياسات الانتقال الطاقي وضعف سوق الإسكان في الصين لا تزال تشكل عوائق رئيسية. بدون تحول جوهري، يواجه مستثمرو النيكل فترة طويلة من التقييمات المنخفضة.