مسار شركة جوبي للطيران لتحقيق عوائد 10 أضعاف: لماذا قد يحول هذا السهم eVTOL ثروتك الصافية

فرصة السوق التي بدأت للتو

يمثل سوق الطائرات الكهربائية ذات الإقلاع والهبوط العمودي (eVTOL) واحدة من أكثر الفرص التحولية في مجال الطيران. شركة Joby Aviation (NYSE: JOBY) تقع في مقدمة هذا القطاع الناشئ، على الرغم من أن رحلتها لم تكن سلسة. بعد أن أصبحت شركة عامة عبر دمج SPAC بسعر 10.62 دولارات للسهم قبل أربع سنوات، يتداول السهم الآن حول 13 دولارًا — وهو نمو لا يكاد يذكر مقارنة بما توقعه المستثمرون الأوائل. ومع ذلك، يقترح محللو الصناعة أن هذا قد يكون مجرد بداية لقصة أكبر بكثير عن خلق الثروات.

لماذا تبرز تقنية Joby

يكشف المشهد التنافسي عن سبب أهمية النهج الهندسي لشركة Joby. طائرتها S4 تحمل طيارًا وأربعة ركاب، وتحقق مدى يصل إلى 150 ميلًا بشحنة واحدة بسرعة قصوى تصل إلى 200 ميل في الساعة. والأكثر إثارة للإعجاب، أن شركة Joby تطور نسخة تعمل بالهيدروجين قادرة على السفر خمسة أضعاف المسافة مع شحن أسرع.

قارن ذلك مع منافستها Archer Aviation وطائرتها Midnight: فهي تحمل نفس عدد الركاب ولكنها تصل إلى 100 ميل فقط في الشحنة و150 ميل في الساعة كحد أقصى. الفرق يكمن في تصميم الدفع. تقنية التوجيه المائل لشركة Joby تتبدل بين وضع الرفع والسرعة لتحقيق كفاءة طاقة فائقة. نظام الدفع المزدوج لمنافسها Archer يحمل وزنًا إضافيًا ويستهلك طاقة أكثر — وهو عيب هيكلي يتفاقم مع مرور الوقت.

تؤكد الاختبارات الواقعية هذه المواصفات. تدير شركة Joby أسطولًا من خمسة طائرات اختبار وقد سلمت بالفعل طائرتين بموجب عقد بقيمة $131 مليون دولار مع القوات الجوية الأمريكية. كما أرسلت شركة طائرة اختبارية إلى دبي ووسعت اختبارات الطيران عبر الإمارات العربية المتحدة، كوريا الجنوبية، واليابان.

الشراكات الاستراتيجية وحملة الاستحواذات

دعم شركة Joby من قبل تويوتا وخطوط دلتا الجوية يشير إلى ثقة جدية من الصناعة. عمليات الاستحواذ على قسم Elevate الخاص بـ Uber (2020) و خدمة الهليكوبتر Blade (2025) تسرع من طريقها نحو الهيمنة السوقية. هذه التحركات ليست مجرد استثمارات مالية — إنها بناء للبنية التحتية لشبكات التاكسي الجوي. تخطط Uber لدمج رحلات S4 الخاصة بـ Joby في تطبيقها الرئيسي، بينما تتعاون Delta مع Uber وJoby لإطلاق مسارات التاكسي الجوي في نيويورك ولوس أنجلوس، بانتظار موافقة إدارة الطيران الفيدرالية (FAA).

نقطة التحول 2026

قد تصل الواقع التجاري في وقت أبكر مما يتوقع المشككون. من المتوقع أن تمنح FAA الموافقة الكاملة على الرحلات التجارية في الولايات المتحدة في عام 2026، وهو نفس العام الذي تهدف فيه شركة Joby لإطلاق أول خدمة تاكسي جوي في دبي. تشير توقعات المحللين إلى أن الإيرادات قد تصل إلى $40 مليون في 2025، وتقفز إلى $113 مليون في 2026، وتصل إلى $207 مليون بحلول 2027.

بقيمة سوقية تبلغ 12.7 مليار دولار، تبدو شركة Joby مكلفة بنسبة 61 ضعف المبيعات المتوقعة لعام 2027. لكن الحجم يغير الحساب بشكل كبير. تتوقع شركة Eve Air Mobility أن تحمل 30,000 طائرة eVTOL حوالي 3 مليارات راكب سنويًا بحلول 2045 — على افتراض أن طائرات eVTOL ستستبدل الهليكوبترات في التنقل قصير المدى.

إذا استحوذت شركة Joby على ثلث السوق وبيعت 10,000 طائرة سنويًا بسعر تقريبي قدره 1.3 مليون دولار للوحدة، قد تصل الإيرادات السنوية إلى $13 مليار. حتى مع توقع ضغط الأسعار مستقبلاً إلى $1 مليون دولار لكل طائرة، فإن ذلك لا يزال يحقق إيرادات سنوية قدرها $10 مليار. وبمضاعف مبيعات معتدل يبلغ 13 مرة، فإن قيمة سوقية قدرها $130 مليار تمثل عائدًا بمقدار 10 أضعاف على تقييم اليوم. السيطرة على السوق قد تدفع العوائد بشكل كبير أعلى.

التحقق من الواقع

لم تلبِ شركة Joby الوعود المبكرة. بلغت إيراداتها لعام 2024 فقط 136,000 دولار من عقد مع القوات الجوية، مقابل توقعات بقيمة $131 مليون دولار. ويعكس صافي الخسارة البالغ $608 مليون دولار مرحلة ما قبل التسويق التجاري للشركة. لم يكن هذا مقبولًا للمستثمرين الأوائل الذين كانوا يتوقعون تقدمًا أسرع.

ومع ذلك، تظل الفرضية الأساسية سليمة: إذا استبدلت طائرات eVTOL حقًا مسارات الهليكوبترات قصيرة المدى خلال العشرين عامًا القادمة، فإن ميزة الشركة في تصميم الطائرات، وتقدم الشهادات، والبنية التحتية للسوق يمكن أن تولد ثروات جيل كامل للمستثمرين الصبورين المستعدين لقبول تقلبات المدى القصير.

السهم اليوم مضارب، لكن التفوق التكنولوجي ونظام الشراكات يجعلان من الضروري مراقبته عن كثب مع اقتراب عام 2026.