العودة الهادئة: لماذا قد تفاجئ Rivian الجميع في 2026

السوق يفتقد القصة الحقيقية

لقد كان الجميع يتابعون أخبار أسهم السيارات الكهربائية بشكل مفرط مؤخرًا. انتهت الاعتمادات الضريبية، تباطأت مبيعات السيارات الكهربائية العالمية، وفجأة بدا أن القطاع بأكمله أصبح من الماضي. لكن الأمر هنا — Rivian Automotive (NASDAQ: RIVN) يفعل شيئًا مختلفًا تحت الرادار.

بينما واجهت الصناعة جدارًا، استمرت Rivian في الدفع قدمًا. قفزت إيرادات الربع الثالث بنسبة 78% على أساس سنوي لتصل إلى 1.56 مليار دولار. سلمت 13,201 مركبة في ربع واحد وتتجه نحو 41,500-43,500 تسليمات سنوية هذا العام. ليس بالضبط منطقة الانهيار.

الحسابات الآن تعمل فعلاً

هنا يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام. اقتصاديات الوحدة في Rivian — الأشياء التي تحدد فعليًا ما إذا كانت الشركة ستنجو — تتحسن أخيرًا. انخفضت تكلفة كل مركبة إلى 96,000 دولار في الربع الثالث، وهو انخفاض كبير عن الفترات السابقة. تتوقع الشركة تحقيق نقطة التعادل في الأرباح الإجمالية بحلول عام 2025، وهو معلم يميز الناجين عن الموتى في صناعة السيارات الكهربائية.

من الناحية المالية، هم في وضع جيد. خرجت Rivian من الربع الثالث ولديها 7.1 مليار دولار نقدًا في اليد. أضف المتوقع 2.5 مليار دولار من شراكتها مع فولكس فاجن و6.6 مليار دولار من قرض وزارة الطاقة، ولدى الشركة قوة حقيقية لتنفيذ خطط نموها دون أزمة رأس مال.

المغير للعبة R2

الآن للعنصر المحفز الذي يجب على الجميع مراقبته: سيارة الدفع الرباعي المتوسطة R2.

بسعر تقريبي 45,000 دولار لكل مركبة، تقع R2 أدنى من نماذج Rivian الحالية وتقل عن متوسط سعر السيارة الجديدة الذي يتجاوز 50,000 دولار في السوق الأمريكية. الترجمة؟ هم على وشك استهداف فئة مختلفة تمامًا من المشترين. هذا ليس نموًا تدريجيًا — هذا توسع في السوق.

يتوقع المحللون أن يبدأ إنتاج R2 في الربع الأخير من 2026، مع توقعات لعام 2026 بإجمالي 65,300 تسليم، بما في ذلك حوالي 15,100 وحدة R2. يمكن لهذا الحجم أن يحدث فرقًا حقيقيًا في حسابات الربحية.

زاوية التقييم

إليك الجزء المعارض: تتداول Rivian بمضاعف مبيعات 4.7x. في سوق يبيع فيه الجميع أسهم السيارات الكهربائية بشكل هلعي، هذا في الواقع معقول بالنسبة لسيناريوهات الصعود. أنت لا تدفع علاوة مبالغ فيها، ومع ذلك أنت مستعد لتنفيذ الشركة على عدة جبهات في وقت واحد.

الرياح المساعدة حقيقية — تحسين اقتصاديات الوحدة، تمويل ضخم، منتج قادم يلبي الطلب الحقيقي في السوق، ونموذج عمل يقترب من نقطة التعادل. في قطاع السيارات الكهربائية حيث معظم الشركات تحترق من خلال رأس المال، هذا كائن مختلف تمامًا.