هل ستشهد عام 2026 فصلاً جديدًا في الارتفاع الملحوظ لمؤشر S&P 500؟ ماذا تكشف الأداءات السابقة

الزخم المدفوع بالتكنولوجيا يعيد تشكيل ديناميكيات السوق

لثلاث سنوات متتالية، أظهرت المؤشرات الرئيسية قوة تتحدى التوقعات التقليدية. سجل مؤشر S&P 500 مكاسب تتجاوز 20% سنويًا طوال عامي 2024 و2023، ويتجه نحو نفس المنطقة في 2025. هذا الزخم المستمر يثير سؤالًا مثيرًا: ماذا يحدث عندما تستمر أسهم التكنولوجيا—لا سيما تلك التي تدعم ثورة الذكاء الاصطناعي—في التفوق؟

الجواب يكمن في فهم تركيب السوق الحالي. أصبح مؤشر S&P 500 يعتمد بشكل متزايد على مجموعة مختارة من شركات التكنولوجيا ذات القيمة السوقية الضخمة. هذه الشركات، المعروفة مجتمعة باسم السبعة الرائعة، حققت عوائد تتراوح بين 100-300% خلال السنوات الثلاث الماضية. لماذا؟ لأن استراتيجيتها العدوانية في بنية الذكاء الاصطناعي وتطبيقاته جذبت تدفقات رأس مال هائلة من المستثمرين الذين يراهنون على مكاسب إنتاجية تحويلية.

قسم AWS في أمازون، على سبيل المثال، أعلن عن معدل إيرادات سنوي يبلغ $132 مليار في ربعها الأخير، مدفوعًا تقريبًا بالكامل بطلب الشركات على خدمات السحابة المدعومة بالذكاء الاصطناعي. وبالمثل، نفيديا—القوة المهيمنة في تصنيع شرائح الذكاء الاصطناعي—أبلغت عن إيرادات مالية سنوية تبلغ $130 مليار مع سعي المؤسسات لبناء قدرات حسابية لأعباء عمل التعلم الآلي.

سؤال الفقاعة يكتسب زخمًا

مع توسع تقييمات قادة التكنولوجيا بشكل كبير، زاد المشككون من صوتهم. شهد ديسمبر 2024 تراجعات ملحوظة في أسماء مثل أوراكل وبرودكوم، مما دفع بعض المشاركين في السوق للتساؤل عما إذا كانت الحماسة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي قد تجاوزت المبررات الأساسية.

ومع ذلك، تزامن هذا التراجع مع قوة في قطاعات غير تكنولوجية، مما يشير إلى أن رأس المال قد يعيد التوزيع بدلاً من الهروب تمامًا من الأسهم. هذا الديناميكيات في التدوير تثير عدم اليقين: هل السوق يبرد أم يتوسع فقط؟

ما تعلمه التاريخ عن الأسواق الصاعدة الممتدة

قبل استنتاج أي شيء، فكر في الأدلة التاريخية التي جمعها ريان ديتريك، كبير استراتيجيي السوق في مجموعة كارلسون. استعراض الخمسين سنة الماضية يكشف أن خمسة أسواق صاعدة أخرى وصلت إلى مستوى نضج مؤشر S&P 500 الآن—وكلها استمرت لمدة لا تقل عن خمس سنوات:

النمط لافت: بمجرد أن تصل السوق الصاعدة إلى السنة الثالثة—وهو بالضبط حيث يقف S&P 500 الآن—يشير السجل التاريخي إلى استمرارها حتى منتصف إلى أواخر العشرينات من القرن الحالي. إذا استمر هذا النمط، فمن المتوقع أن يشهد عام 2026 استمرار تقدم الأسواق المالية.

لماذا يبقى التفاؤل متجذرًا

يدعم هذا السرد التاريخي عدة عوامل داعمة. أولاً، لا يوجد خيال في الحديث عن اضطراب تكنولوجي حقيقي حول الذكاء الاصطناعي—فهو يحقق نموًا إيرادات قابلاً للقياس على مستوى المؤسسات. ثانيًا، تغيرت بيئة أسعار الفائدة إلى الانخفاض، مما يدعم تقييمات الأسهم. ثالثًا، هناك مجال لتوسيع أرباح الشركات نفسها مع استثمارها في الذكاء الاصطناعي الذي تم خلال الـ 18 شهرًا الماضية.

بالطبع، لا يضمن أي من ذلك النتائج. يمكن أن تتصرف الأسواق بشكل غير متوقع، وقد يفاجئ S&P 500 المراقبين بالخروج من سوقه الصاعدة مبكرًا. لكن عند النظر إلى الاحتمالات بدلاً من اليقين، تميل البيانات التاريخية بقوة نحو استمرار القوة حتى عام 2026 وما بعده.

منظور المستثمر على المدى الطويل

بالنسبة لأولئك الذين يبنون الثروة على مدى سنوات متعددة، فإن نقاش توقيت السوق الصاعدة أقل أهمية من الحقيقة التاريخية الأوسع: أن مؤشرات الأسهم تتقدم باستمرار على مدى فترات ممتدة. سواء استمرت الارتفاعات الحالية لثلاثة أشهر أو ثلاث سنوات، فإن النهج المنضبط في الشراء والاحتفاظ قد قدم فوائد مركبة كبيرة تاريخيًا.

الخطر الحقيقي ليس اتجاه السوق في سنة واحدة—إنه فقدان تأثير التراكم من خلال الجلوس على الهامش. إذا اتبع عام 2026 نمط أسلافه، فإن المستثمرين المتمركزين في تعرض متنوع للأسهم هم الأكثر احتمالاً للمشاركة في الأرباح من أولئك الذين يحاولون توقيت الدخول والخروج.