الفائز القادم في تنسيق الذكاء الاصطناعي: لماذا قد ينتمي عام 2026 إلى اللاعب المقيم في الظل

الفجوة في التقييم التي تهم

مع تصاعد سباق الذكاء الاصطناعي، تثير منصتان للتنسيق انتباه المستثمرين—لكن تقييماتهما السوقية تحكي قصة مختلفة بشكل لافت. شركة Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) تتداول بمضاعف سعر إلى مبيعات مستقبلي قدره 68x لعام 2026، بينما شركة UiPath (NYSE: PATH) تتداول عند 5x فقط. هذه الفجوة التي تبلغ 13 ضعفًا ليست صدفة؛ فهي تعكس مواقف سوقية ومسارات نمو مختلفة تمامًا مع اقتراب عام 2026.

فهم لحظة السوق

التحدي التحتية الذي تواجهه الشركات اليوم ليس بناء أنظمة الذكاء الاصطناعي—بل تنسيقها. تحتاج الشركات إلى منصات يمكنها تنسيق مكونات الذكاء الاصطناعي المتعددة، إدارة تدفقات البيانات، تقليل الهلوسات، ودمج الأنظمة المختلفة. هذا المجال الناشئ، الذي يُشار إليه عادةً باسم تنسيق الذكاء الاصطناعي، هو المكان الذي تضع فيه كل من Palantir و UiPath نفسيهما، رغم منطلقاتهما المختلفة تمامًا.

الزخم المثير للإعجاب لـ Palantir

قدمت Palantir واحدة من أكثر قصص التوسع إثارة في السوق. منصة الذكاء الاصطناعي الخاصة بالشركة (AIP) تعمل بشكل أساسي كطبقة نظام تشغيل لأنظمة الذكاء الاصطناعي، حيث تدمج مصادر بيانات مجزأة وتحولها إلى معلومات نظيفة ومنظمة ترتبط بالأصول والنتائج في العالم الحقيقي.

الأرقام تتحدث بصوت عالٍ: تسارع الإيرادات بنسبة 63% في الربع الثالث، مع تسعة أرباع متتالية من النمو المتسارع. زيادة عدد العملاء التجاريين بنسبة 45% تعكس قوة الجاذبية السوقية. وما يثير الدهشة بشكل خاص هو معدل الاحتفاظ بالإيرادات الصافية البالغ 134% على مدى الاثني عشر شهرًا الماضية—مما يدل على أن العملاء يعمقون استثماراتهم بسرعة. والأكثر إثارة للإعجاب هو الارتفاع بنسبة 342% في قيمة العقود التجارية الأمريكية الإجمالية في الربع الأخير.

لا تزال أعمال الشركة الحكومية محركًا رئيسيًا للنمو، مع توسع مستمر في مبادرات تحديث الجيش والاستخبارات. مع وجود مثل هذا الإمكانات الواسعة للحالات الاستخدامية، يبدو أن مسار Palantir طويل جدًا.

التحول الناشئ لـ UiPath

تقدم UiPath فرصة مختلفة—واحدة تعكس المكانة التي كانت فيها Palantir قبل عدة سنوات، قبل أن يغير AIP مسارها. تمر الشركة بتحول جذري من الأتمتة الروبوتية للعمليات (RPA) إلى تنسيق وكلاء الذكاء الاصطناعي.

على عكس منافسيها الذين يبنون وكلاء الذكاء الاصطناعي من الصفر، تمتلك UiPath ميزة حاسمة: منصتها Maestro تتصل بالفعل بأنظمة المؤسسات القديمة وتحافظ على أطر الامتثال والحوكمة المعتمدة. هذا يعني أن UiPath يمكنها إدارة ليس فقط الوكلاء الذكاء الاصطناعي المطورين داخليًا، بل أيضًا تنسيق وكلاء من طرف ثالث—معالجة تحدي “انتشار الوكلاء” الذي سيعاني منه الشركات عند إدارة عشرات الحلول المختلفة للذكاء الاصطناعي.

تمتد القدرة الفريدة لـ Maestro إلى تحسين المهام: يمكنه توجيه العمل بذكاء بين الروبوتات البرمجية (الأتمتة الأرخص، القائمة على القواعد) ووكلاء الذكاء الاصطناعي (حلول المشكلات المعقدة، التكيفية). يساعد هذا التنسيق الهجين الشركات على زيادة الكفاءة مع السيطرة على التكاليف.

بدأ نمو الإيرادات يتسارع: 16% في الربع الأخير مقابل 14% في الربع السابق—نقطة انعطاف مماثلة لنقطة انعطاف Palantir في 2023 عندما أطلق AIP.

نقطة انعطاف التقييم

هنا يكمن الاختلاف الحاسم. لقد قام تقييم Palantir الحالي بالفعل بتسعيره نجاحه. تشير نسبة السعر إلى المبيعات المستقبلية لـ UiPath التي تبلغ 0.04 فقط مقارنة بمضاعف Palantir إلى أن السوق لم يقدّر بعد كامل إمكانات منصة التنسيق الخاصة بها.

إذا حقق Maestro اعتمادًا وانتشارًا في السوق مماثلين لـ AIP الخاص بـ Palantir، فإن الارتفاع المحتمل لـ UiPath من المستويات الحالية للتقييم يبدو أكبر بكثير. تقع الشركة في المكان الذي تتواجد فيه منصات النمو التحولية عادةً قبل أن تبدأ في التسارع بشكل كامل.

التطلع إلى 2026

كل من الشركتين متمركزتان في السوق الصحي وفي الوقت المناسب. لكن الأداء المتفوق بشكل كبير يتبع عادةً تقييمًا منخفضًا بشكل كبير مع تسارع مبكر. تفي UiPath بكلا المعيارين: نمو إيراداتها بدأ يتسارع للتو، وتقييمها لا يزال جزءًا بسيطًا من المنافسين الذين يلتقطون بالفعل فرص السوق المماثلة.

للمستثمرين الذين يسعون للتعرض لاتجاه تنسيق الذكاء الاصطناعي مع إمكانات ارتفاع غير متماثلة، قد يكشف عام 2026 عما إذا كان القائد الأكثر تقييمًا بشكل عدواني أو المحول الناشئ يحقق عوائد أكبر للمساهمين.