رقاقات الهواتف المميزة: هل تستطيع كوالكوم الحفاظ على ميزتها السوقية؟

تعمل أعمال الهواتف المحمولة لشركة كوالكوم بكامل طاقتها، حيث حققت 6.96 مليار دولار في الربع الأخير—زيادة قوية بنسبة 14% على أساس سنوي. تتوقع التوقعات أن تصل إيرادات الهواتف في السنة المالية 2025 إلى 27.8 مليار دولار، مما يشكل حوالي 63% من إجمالي أرباح الشركة. المحرك؟ الطلب الهائل على أجهزة الأندرويد الرائدة المدعومة من Snapdragon من قبل عمالقة العالم مثل iQOO، Honor، ASUS، OnePlus، وVivo.

لكن هنا تكمن المشكلة. تواجه كوالكوم تحديات متزايدة قد تقتطع من هذه المكاسب. شركة MediaTek تلاحقها في فئات السوق المتوسطة والاقتصادية، مما يضغط على الهوامش وحصة السوق. التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين تبرد الطلب على الهواتف بشكل عام. وربما الأكثر تهديدًا: اللاعبون الرئيسيون مثل Apple وSamsung يبنون شرائحهم الخاصة داخليًا بشكل متزايد، مما يهدد مباشرة دور كوالكوم كمورد تقليدي.

مضاعفة التركيز على الفئة الممتازة لمواجهة التحدي

الاستراتيجية المضادة لكوالكوم؟ التوجه نحو السوق العليا. تركز الشركة بشكل حاد على السيطرة على فئة الهواتف الرائدة الممتازة باستخدام شرائح Snapdragon المتطورة. شرائح Snapdragon 8 Gen 5 التي أطلقت مؤخرًا تتميز بقوة هائلة—أداء سريع جدًا، محركات ذكاء اصطناعي متقدمة، رسومات من الجيل التالي، وتقنيات كاميرا تتفوق على الشرائح الأقدم. تهدف هذه الاستراتيجية إلى تأمين إيرادات عالية الهوامش من صانعي الهواتف الرائدة.

السوق الأوسع لشبكات 5G يبدو متفائلًا. تتوقع شركة Precedence Research أن سوق شرائح 5G العالمية ستنمو إلى 126.4 مليار دولار بحلول عام 2030 من 18.7 مليار دولار في 2022—معدل نمو سنوي مركب قدره 27%. هذا يفتح فرص نمو كبيرة لقسم الهواتف في كوالكوم إذا استطاع الحفاظ على حصنه الممتاز.

ساحة المعركة التنافسية تشتد

كوالكوم ليست وحدها في القتال. أطلقت Apple مؤخرًا أجهزة iPad Pro وMacBook Pro المدعومة من M5، بالإضافة إلى Vision Pro المطور. تستخدم سلسلة iPhone 17 شريحة A19، بينما يأتي iPhone Air مزودًا بشريحة A19 Pro—كلاهما يوفر سرعات أسرع، رسومات أكثر حدة، وذكاء اصطناعي متقدم. استراتيجية التكامل الرأسي لدى Apple تقلل بشكل منهجي اعتمادها على موردي الشرائح الخارجيين.

شركة Broadcom تضيف بعدًا آخر: شرائح Wi-Fi 8 للهواتف الذكية والأجهزة المتصلة، مما يعزز السرعة والموثوقية. بالإضافة إلى الفئات الممتازة، تلتقط Broadcom أيضًا حصة سوق ناشئة من خلال شرائح LTE بأسعار معقولة للعلامات التجارية التي تستهدف الهند وأسواق مماثلة.

التقييم وزخم الأسهم

ارتفعت أسهم QCOM بنسبة 11.1% خلال العام الماضي، متأخرة عن ارتفاع صناعة أشباه الموصلات الأوسع بنسبة 35.3%. من حيث التقييم، تتداول QCOM عند نسبة P/E مستقبلية قدرها 14.26—وهو أقل بكثير من متوسط الصناعة البالغ 34.54.

زخم الأرباح في تصاعد. ارتفعت تقديرات 2025 بنسبة 2% إلى 12.15 دولار للسهم خلال الستين يومًا الماضية، في حين زادت توقعات 2026 بنسبة 3.4% إلى 12.60 دولار. تشير مسار التعديلات الإيجابية إلى ثقة المحللين في قدرة كوالكوم على التعامل مع التحديات قصيرة الأمد والاستفادة من موجات 5G في سوق الهواتف.

السؤال الحاسم: هل يمكن لاستراتيجية الهواتف الممتازة التي تركز على الهوامش العالية أن تولد إيرادات كافية لمواجهة الضغوط التنافسية واتجاهات تطوير الشرائح داخليًا من قبل الشركات المصنعة الكبرى؟ الأشهر القادمة ستكون حاسمة.