لماذا ترتفع أسعار القهوة؟ أزمة الإمدادات تعيد تشكيل الأسواق العالمية

أسعار القهوة ارتفعت بشكل حاد هذا الأسبوع مع تصارع المتداولين مع عاصفة مثالية من اضطرابات الإمداد التي تهدد أكبر الدول المنتجة في العالم. إليك ما يدفع أسعار القهوة إلى البقاء مرتفعة وإلى أين يتجه السوق بعد ذلك.

عامل موجة الحر: ضغط على حزام القهوة في البرازيل

السبب المباشر جاء من توقعات الطقس التي تتنبأ بارتفاع شديد في درجات الحرارة عبر منطقة ميناس جيرايس في البرازيل — وهي المنطقة المهيمنة على زراعة القهوة Arabica في البلاد. قفزت عقود القهوة Arabica الآجلة لشهر مارس +1.48% يوم الجمعة، بينما زادت عقود Robusta +1.06% في وقت سابق من الأسبوع. القلق ليس فقط من ضغط مؤقت؛ بل يمكن أن تؤثر ظروف الجفاف المستمرة بشكل كبير على إنتاج هذا الموسم.

ما يجعل هذا التوقيت حرجًا: أن البرازيل، المسؤولة عن حوالي ثلث إمدادات القهوة العالمية، تواجه بالفعل تحديات في الإنتاج. توقعت خدمة الزراعة الخارجية USDA أن ينخفض إنتاج البرازيل لعام 2025/26 بنسبة -3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس — انخفاض ملحوظ يفسر لماذا لا تزال أسعار القهوة ترتفع على الرغم من التوقعات العالمية الوفيرة في أماكن أخرى.

فيضانات إندونيسيا: عنصر غير متوقع يغير كل شيء

بينما تواجه البرازيل موجة جفاف، تواجه إندونيسيا فيضانات كارثية تؤثر على ما يقرب من ثلث مزارعها من Arabica في شمال سومطرة. حذر اتحاد المصدرين الإندونيسي للقهوة أن هذا قد يخفض صادرات البلاد من القهوة بنسبة تصل إلى 15% في موسم 2025-26. كمنتج ثالث أكبر للـ Robusta في العالم، أدت مشاكل إندونيسيا إلى ارتفاع أسعار Robusta إلى جانب Arabica.

هذه الديناميكية الثنائية مهمة لفهم سبب ارتفاع أسعار القهوة الآن — فهي ليست مشكلة منطقة واحدة، بل صدمات إمداد منسقة عبر كبار المنتجين في آنٍ واحد.

مستويات المخزون: نقطة ضغط مخفية

تقليص المخزونات العالمية يعزز حركات الأسعار. انخفض مخزون ICE Arabica إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن يتعافى بشكل معتدل ليصل إلى 456,477 كيس بحلول الأربعاء. كما أن مخزون Robusta بلغ أدنى مستوى له منذ 11.5 شهرًا عند 4,012 عقدة قبل أن ينتعش قليلاً.

هذه الاحتياطيات المنخفضة تعني أن السوق لديها هامش محدود لمقاومة المزيد من اضطرابات الإمداد — وهو سبب رئيسي في استجابة أسعار القهوة بشكل حاد للأخبار الجوية.

طفرة Robusta في فيتنام: ضغط الإمداد من الجانب الآخر

ومع ذلك، تظل صورة الإمداد متناقضة. فيتنام، أكبر منتج للـ Robusta في العالم، تزيد بشكل كبير من الإنتاج. قفزت صادرات القهوة في نوفمبر +39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن، مع ارتفاع الشحنات من يناير إلى نوفمبر +14.8% إلى 1.398 مليون طن. من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 +6% إلى 1.76 مليون كيس، وهو أعلى مستوى منذ 4 سنوات.

هذه الوفرة من Robusta الفيتنامي هي السبب وراء استمرار مقاومة أسعار القهوة من هذا القطاع، حتى مع استقرار الأسعار لـ Arabica. يفسر هذا التباين الإشارات المختلطة التي رأها المتداولون مؤخرًا.

الطلب يتعافى، لكن أضرار التعريفات لا تزال قائمة

تحكي مشتريات الولايات المتحدة من القهوة قصة عرض وطلب مثيرة. كانت التعريفات في عهد ترامب قد دمرت واردات القهوة البرازيلية — حيث اشترى المشترون الأمريكيون فقط 983,970 كيسًا بين أغسطس وأكتوبر 2024، بانخفاض -52% مقارنة بنفس الفترة من العام الماضي. على الرغم من أن تلك التعريفات قد تم تخفيضها منذ ذلك الحين، إلا أن مخزونات القهوة الأمريكية لا تزال ضيقة، مما يشير إلى أن الطلب المكبوت قد يظهر بعد.

هذه الضيقة في المخزون في الأسواق الكبرى للاستهلاك تضيف بعدًا آخر لسبب استمرار ارتفاع أسعار القهوة على الرغم من التوقعات العالمية بوفرة الإمدادات.

الصورة العالمية: إنتاج قياسي، ولكن توزيع غير متساوٍ

تتوقع USDA أن يصل إنتاج العالم من القهوة في عام 2025/26 إلى رقم قياسي هو 178.848 مليون كيس، بزيادة سنوية قدرها +2.0%. ومع ذلك، من المتوقع أن ينخفض إنتاج Arabica بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج Robusta +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

الأهم من ذلك: من المتوقع أن تنخفض المخزونات النهائية العالمية بنسبة -5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25. على الرغم من الإنتاج القياسي، سيكون لدى العالم مخزون أقل — وهو السبب الرئيسي الذي يجعل أسعار القهوة لا تزال حساسة لأي اضطراب إمداد جديد.

ماذا يعني هذا للمتداولين

فهم سبب ارتفاع أسعار القهوة يتطلب النظر أبعد من العناوين. الأمر ليس مجرد موجة حر في البرازيل أو فيضانات في إندونيسيا على حدة — إنه تزامن ضيقا في المخزونات، وتحولات في الإنتاج تفضل الـ Robusta منخفض الجودة على الـ Arabica الممتاز، وتراجع الطلب نتيجة التعريفات في الأسواق الرئيسية، وتقلبات الطقس، كلها تتجمع ضمن فترة إمداد أضيق. حتى يعاد بناء المخزونات العالمية أو يمتص الطلب إعادة التوازن في الإمداد، من المتوقع أن تستمر تقلبات الأسعار.