هل يجب أن تختار Nvidia أم TSMC؟ نظرة استراتيجية على اثنين من عمالقة الذكاء الاصطناعي

الانقسام في سلسلة إمداد الذكاء الاصطناعي

عند تقييم ما يجب شراؤه في قطاع أشباه الموصلات في تايوان جنبًا إلى جنب مع كبار مصممي الرقائق العالميين، يواجه المستثمرون خيارًا حاسمًا بين نموذجين تجاريين مختلفين جوهريًا. نفيديا (NASDAQ: NVDA) تصمم محركات معالجة الذكاء الاصطناعي التي تدعم بنية الذكاء الاصطناعي الحديثة، بينما تايوان لصناعة أشباه الموصلات (NYSE: TSM) توفر العمود الفقري التصنيعي الحيوي الذي يحيي هذه التصاميم. فهم مكان كل شركة في سلسلة قيمة الذكاء الاصطناعي ضروري لاتخاذ قرار استثماري مستنير.

هيمنة TSMC على التصنيع ومخاطر تايوان

تايوان لصناعة أشباه الموصلات وضعت نفسها كمصنع لا غنى عنه للسيليكون المتقدم. تولد الشركة إيرادات كبيرة من إنتاج الرقائق المتطورة عند عقدة عملية 7 نانومتر وما بعدها—وهو المستوى الدقيق المطلوب لتطبيقات الحوسبة عالية الأداء.

نظرة مستقبلية، تقوم TSMC بتوسيع إنتاجها عند عقدة 2 نانومتر (N2) وتلتزم بإطلاق نسختها المحسنة N2P خلال عام 2026. تمتد خارطة طريق الشركة أبعد من ذلك، مع جدولة إنتاج عملية A16 المتقدمة في النصف الثاني من 2026، مما يوفر كثافة وكفاءة أكبر.

مبادرة مهمة بشكل خاص تتعلق بتوسيع قدرة التعبئة والتغليف المتقدمة CoWoS. تخطط TSMC لزيادة الإنتاج الشهري من 75,000-80,000 رقاقة حاليًا إلى ما يصل إلى 120,000-130,000 رقاقة بحلول نهاية 2026—مما يخفف مباشرة من قيود الإمداد التي تحد من تسليم الرقائق حاليًا.

ومع ذلك، يجب على المستثمرين الذين يفكرون في شركات أشباه الموصلات التايوانية أن يعوا البيئة الجيوسياسية المحيطة بالجزيرة. الموقع الاستراتيجي لتايوان في إمدادات الرقائق العالمية يخلق فرصًا ومخاطر لا يمكن تجاهلها.

رؤية نفيديا ومسار النمو

نفيديا تعمل من موقع يتسم بتوقعات إيرادات ملحوظة. التزمت الشركة بطلبات عمل تمثل ما يقرب من $500 مليار دولار من إيرادات منصة GPU من بلاكويل وروبين التي تمتد من أوائل 2025 حتى عام 2026. من هذا الخط الواسع، تم شحن $150 مليار بالفعل للعملاء.

بالإضافة إلى مبيعات GPU، تساهم قسم الشبكات في نفيديا بإيرادات بمليارات الدولارات من خلال تقنيات مملوكة: شبكتها NVLink لربط وحدات معالجة الرسوميات بسرعة عالية، InfiniBand للشبكات عالية الأداء، وSpectrum-X لنشر Ethernet محسّن للذكاء الاصطناعي. أصبحت حلول الشبكات هذه جزءًا لا يتجزأ من بنية الذكاء الاصطناعي في جميع أنحاء العالم.

لا تزال خارطة طريق منتجات الشركة على المسار الصحيح، مع دخول منصات فيرا روبين مرحلة التصنيع خلال النصف الثاني من 2026. ستجمع هذه الأنظمة من الجيل التالي بين معمارية المعالج فيرا الجديدة من نفيديا مع وحدات روبين GPU، لخدمة عمليات السحابة، والتطبيقات المؤسسية، والروبوتات، وحالات استخدام الذكاء الاصطناعي الفيزيائية.

ومع ذلك، تواجه نفيديا اعتمادًا حاسمًا: يعتمد التصنيع بالكامل على قدرة TSMC على تنفيذ إنتاج عقدة العمليات المتقدمة. بالإضافة إلى ذلك، تواصل ضوابط التصدير الأمريكية تقييد وصول نفيديا إلى الأسواق الصينية، على الرغم من التعديلات التنظيمية الأخيرة. لا تزال الشركة ممنوعة من بيع أكثر عروض رقاقاتها تقدمًا في تلك المنطقة.

حكم الاستثمار

بالنسبة للمستثمرين الذين ي prioritise النمو السريع ورؤية الإيرادات المستقبلية، تقدم نفيديا فرصة جذابة. خط الطلب الملتزم الكبير وتنوع مصادر الإيرادات يخلق أساسًا قويًا لارتفاع الأسهم.

على العكس، تجذب TSMC المستثمرين الباحثين عن الاستقرار والمرونة. كعمود فقري لتصنيع صناعة أشباه الموصلات بأكملها، تقدم TSMC استدامة الأعمال، رغم وجود اعتبارات جيوسياسية تتطلب تقييمًا دقيقًا.

الاختيار في النهاية يعتمد على مدى تحملك للمخاطر وأفق استثمارك. قد يميل المستثمرون الباحثون عن النمو إلى زخم نفيديا، بينما يجب على من يفضلون الاستقرار أن يأخذوا في الاعتبار الموقع السوقي الحيوي لـ TSMC—مع الوعي بمخاطر تايوان.