تراجع سيتي جروب في روسيا بقيمة 1.2 مليار دولار: ما القادم لعملاق البنوك؟

سيتي غروب إنك. © أتمت رسمياً تجاوز عقبة داخلية حاسمة في خروجها المستمر من روسيا. أعطى مجلس الإدارة الضوء الأخضر في أواخر ديسمبر 2025 لبيع شركة Citibank AO إلى Renaissance Capital، مما يمثل ذروة سنوات من إعادة التموضع الاستراتيجي تحت خطة التحول التي وضعتها المدير التنفيذي جين فريزر. بينما يشير هذا التحرك إلى تقدم في فك ارتباطها بالمخاطر المتعلقة بروسيا، فإنه يأتي بتكلفة فورية كبيرة يجب على المستثمرين فهمها.

الحسابات المالية: خسارة بقيمة 1.2 مليار دولار في الربع الرابع من 2025

الأثر المحاسبي كبير. من خلال إعادة تصنيف عملياتها الروسية كـ “مُحتفظ للبيع” في الربع الرابع من 2025، تتوقع سيتي غروب أن تعترف بخسارة قبل الضرائب تبلغ حوالي 1.2 مليار دولار (1.1 مليار بعد الضرائب). تتكون هذه الخسارة من عدة مكونات: تعديل ترجمة عملة يقارب 1.6 مليار دولار، يعوض جزئياً بفائدة مقدرة بقيمة 0.2 مليار دولار من إلغاء الاعتراف بالاستثمار الصافي المحجوز بالكامل للشركة، ومبلغ آخر متوقع من عائدات البيع بقيمة 0.2 مليار دولار.

ستظل خسارة ترجمة العملة محمية ضمن الدخل الشامل الآخر المتراكم (AOCI) حتى الإغلاق، ويشير الإدارة إلى أن التأثير المحاسبي الإجمالي محايد رأس مالياً عند قياسه مقابل رأس مال السهم العادي من المستوى 1 (CET1). ومع ذلك، قد تتغير الخسارة اعتماداً على تقلبات سعر الصرف الأجنبي قبل إغلاق الصفقة في النصف الأول من 2026.

الجدول الزمني والمسار التنظيمي

استغرق الطريق إلى هذا الموافقة عدة خطوات. في نوفمبر 2025، سمح أمر رئاسي من الكرملين لسيتي غروب بنقل وحدتها المصرفية الروسية إلى Renaissance Capital التي تتخذ من موسكو مقراً، مما أزال العقبة الحكومية الحاسمة. ومع ذلك، مع تلك الموافقة، اجتمع مجلس إدارة الشركة في أواخر ديسمبر للموافقة رسمياً على هيكل الصفقة. يعتمد الإنجاز على الموافقات التنظيمية المتبقية وشروط الإغلاق المعتادة، مع استهداف التنفيذ لنصف 2026.

آلة التبسيط الأوسع لسيتي غروب

يمثل هذا البيع الجزئي لروسيا جزءاً من جهد إعادة تشكيل أكبر بكثير. تحت قيادة فريزر، خرجت سيتي غروب أو أعادت هيكلة عملياتها عبر قارات متعددة بشكل منهجي. غادرت الشركة قطاع الخدمات المصرفية للمستهلكين في تسع من الأسواق الأربعة عشر المستهدفة في آسيا وأوروبا والشرق الأوسط وأفريقيا. في ديسمبر 2025، قلصت حصتها في بانامكس بنسبة 25%، مما يقترب من فصل كامل وإمكانية طرح عام أولي. تم بيع فرع الخدمات المصرفية للمستهلكين في بولندا في مايو 2025، بينما تم فصل العمليات المؤسسية في المكسيك عن وحدات المستهلكين في ديسمبر 2024.

الهدف الأوسع: إعادة تخصيص رأس المال لقوى إدارة الثروات—سنغافورة، هونغ كونغ، الإمارات، لندن—حيث ترى الشركة موضعاً تنافسياً أقوى. تتوقع الإدارة أن تتجاوز الإيرادات الإجمالية $84 مليارات في 2025، مع معدل نمو سنوي مركب يتراوح بين 4-5% متوقع حتى 2026، مما يعكس الثقة في العائد طويل الأمد من هذه الخروج.

أداء الأسهم والتقييم

ارتفعت أسهم سيتي غروب بنسبة 37% خلال الأشهر الستة الماضية، متفوقة على مكاسب صناعة الخدمات المالية الأوسع التي بلغت 18.1%. وتحمل الأسهم حالياً تصنيف زاكز رقم #3 (انتظار)، مما يشير إلى توازن بين المخاطر والمكافأة عند المستويات الحالية.

كيف يتحرك القطاع

تتبنى المؤسسات المالية الكبرى استراتيجيات مماثلة. توصلت مجموعة جولدمان ساكس (GS) في نوفمبر 2025 إلى اتفاق لبيع إدارة أصولها البولندية، TFI، لبنك إنغ سلاسك، وهو صفقة من المتوقع أن تكتمل في النصف الأول من 2026. وافقت HSBC Holdings (HSBC) في سبتمبر 2025 على تصفية عملياتها المصرفية للأفراد في سريلانكا إلى بنك Nations Trust، كجزء من برنامج كفاءة أوسع أعلنه القادة في أكتوبر 2024.

النمط واضح: عمالقة التمويل العالمية يقومون بشكل انتقائي بتقليص المناطق غير الأساسية أو ذات الأداء الضعيف لتركيز الموارد حيث يمتلكون مزايا هيكلية. خروج سيتي غروب من روسيا يتوافق تماماً مع هذا الاتجاه الترويجي على مستوى الصناعة.