بعد ارتفاع بنسبة 194٪، إليك سبب قيام صندوق رائد بتقليل حصته في التكنولوجيا الحيوية

التحرك المعاكس وراء الأرقام

شركة Indivior (NASDAQ: INDV) كانت في ارتفاع مذهل—ارتفعت بنسبة 194% خلال العام الماضي بينما مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا زاد فقط بنسبة 15%. لكن هنا حيث يصبح الأمر مثيرًا للاهتمام: شركة Stonepine Capital Management، ومقرها أوريغون، أوقفت الارتفاع مؤخرًا، حيث قامت ببيع 250,000 سهم بقيمة تقريبية تبلغ 2.75 مليون دولار خلال الربع الثالث، وفقًا لملف SEC بتاريخ 13 نوفمبر.

انخفض حيازة الصندوق من Indivior من 350,000 سهم إلى 100,000 سهم فقط، مما يمثل تراجعًا كبيرًا من 5.06% من الأصول الخاضعة للتقرير إلى نسبة متواضعة تبلغ 1.96%. ومع ذلك، لم تتخلص Stonepine من المركز تمامًا—وهو علامة واضحة على أن الثقة لا تزال قائمة حتى مع إعادة توازن الصندوق.

الأساسيات تصبح في الواقع أقوى

إليكم ما يجعل توقيت هذا الأمر ملحوظًا: محرك شركة Indivior المالي يعمل بكامل طاقته. في الربع الثالث وحده، حققت شركة الأدوية المتخصصة إيرادات بقيمة $314 مليون، مع مبيعات دوائها الرئيسي SUBLOCADE التي بلغت $219 مليون، وهو قفزة بنسبة 15% على أساس سنوي تتسارع، وليس تباطؤًا.

ارتفعت الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء بنسبة 14% إلى $120 مليون، مما يشير إلى أن تحسين الربحية ليس مجرد حيل محاسبية. رفع المديرون التوجيه السنوي لعام 2025 بشكل كبير، حيث يستهدفون الآن إيرادات تتراوح بين 1.18 مليار و1.22 مليار دولار، مع أرباح معدلة تصل إلى $420 مليون. كما وضعوا خططًا لخفض $150 مليون دولار من النفقات التشغيلية السنوية بدءًا من العام المقبل.

رياضيات المحفظة 101: متى تقليم الأرباح

لم يكن تحرك Stonepine بيعًا من الذعر—بل كان إعادة توازن للمحفظة وفقًا للمبادئ الأساسية. بعد ارتفاع بنسبة 194%، يصبح حجم المركز مهمًا لبناء الثروة على المدى الطويل. لا تزال الصناديق تمتلك تعرضًا مهمًا للتكنولوجيا الحيوية، مع Indivior إلى جانب حصص مثل ADMA، ZVRA، وEOLS، ولكن بثقة أكثر قياسًا.

الشركة وراء الأرقام

شركة Indivior PLC تطور علاجات تعتمد على البوبروبيون لاضطراب استخدام الأفيون إلى جانب علاجات لحالات تعاطي المواد، والوقاية من الجرعة الزائدة، والفصام. بالإضافة إلى SUBLOCADE، تتضمن المحفظة SUBUTEX PRO، SUBOXONE، OPVEE، وPERSERIS—وهو ترسانة تستهدف أحد أهم التحديات في الرعاية الصحية.

الأرقام تتحدث عن نفسها:

• القيمة السوقية: 4.53 مليار دولار
• إيرادات TTM: 1.18 مليار دولار
• صافي الدخل TTM: $124 مليون
• سعر السهم: 36.21 دولار ( حتى يوم الجمعة)

ما هو السعر المدمج الآن

بعد سنوات من عدم اليقين بشأن التحول، أصبحت شركة Indivior أخيرًا تتمتع بزخم تشغيلي. لكن الواقع هو أن الارتفاع بنسبة 194% يعكس بالفعل جزءًا كبيرًا من تلك الأخبار الجيدة. من هذه النقطة فصاعدًا، تعتمد العوائد بشكل أقل على قصص التعافي وأكثر على ما إذا كان بإمكان الإدارة الحفاظ على النمو، والالتزام بالتكاليف، والتنفيذ بشكل يتجاوز 2025.

الخروج الجزئي لـ Stonepine يشير إلى تحول من المراهنة على ارتفاع التحول إلى مراقبة التنفيذ على التوقعات المُحققة—وهو خطوة ذكية عندما تتحسن الأساسيات ولكن التقييمات قد استوفت بالفعل.