ديير تُبلغ عن نتائج ربع سنوية مختلطة حيث تؤثر تكاليف الإنتاج على الربحية

أسهم (DE) لشركة Deere انخفضت تقريبًا بنسبة 0.5% خلال الشهر الماضي بعد إعلان أرباحها الأخيرة، وهو أداء يتخلف عن مؤشر S&P 500 الأوسع نطاقًا. السؤال الآن الذي يواجه المستثمرين: هل ستستمر هذه الزخم التنازلي، أم أن الانعكاس وشيك؟ يكشف فحص أدق لنتائج الشركة المالية عن العوامل الأساسية التي تدفع معنويات السوق.

أداء الربع الرابع: إيرادات تتجاوز رغم ضغوط الهوامش

قدمت شركة Deere أرباح الربع المالي الرابع لعام 2025 (المنتهي في 2 نوفمبر 2025) بقيمة 3.93 دولارات للسهم، متأخرة بشكل طفيف عن التوقعات الجماعية البالغة 3.96 دولارات. انخفض صافي الأرباح بنسبة 14% على أساس سنوي، حيث تم تعويض المكاسب من ارتفاع حجم الشحنات من خلال ارتفاع نفقات الإنتاج وتأثيرات الرسوم الجمركية.

حققت عمليات المعدات مبيعات صافية بقيمة 10.6 مليار دولار، مما يعكس زيادة بنسبة 14% على أساس سنوي وتجاوزت التقديرات البالغة 9.99 مليار دولار. عند احتساب الخدمات المالية والأقسام الأخرى، بلغت المبيعات الصافية الإجمالية 12.4 مليار دولار، بزيادة 11% سنويًا. ومع ذلك، كانت القصة مختلفة على مستوى الربح الصافي. ارتفعت تكلفة المبيعات بنسبة 21% على أساس سنوي إلى 7.94 مليار دولار، في حين انخفض الربح الإجمالي بنسبة 2.7% إلى 4.45 مليار دولار. زادت المصاريف البيعية والإدارية والعامة بنسبة 3.6% إلى 1.28 مليار دولار. ونتيجة لذلك، انخفض إجمالي الربح التشغيلي (الذي يشمل الخدمات المالية) بنسبة 7% ليصل إلى 1.35 مليار دولار للربع.

تحليل حسب القطاعات: مسارات متباينة

إنتاج الزراعة الدقيقة والإيرادات من القطاع زادت بنسبة 10% على أساس سنوي لتصل إلى 4.74 مليار دولار، مدفوعة بارتفاع حجم الشحنات وظروف التسعير المواتية. تجاوزت هذه القيمة التوقعات الداخلية البالغة 4.27 مليار دولار. ومع ذلك، انخفض الربح التشغيلي بنسبة 8% على أساس سنوي ليصل إلى $604 مليون، حيث عوضت زيادة تكاليف الإنتاج وضغوط الرسوم الجمركية الفوائد من ارتفاع الأحجام وتحسين مزيج المبيعات.

الزراعة الصغيرة والعشب سجلت نموًا في المبيعات بنسبة 7% لتصل إلى 2.46 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 2.11 مليار دولار بسبب الطلب المتزايد. ومع ذلك، انهار الربح التشغيلي بنسبة 89% على أساس سنوي ليصل إلى $25 مليون، متأثرًا بمصاريف الضمان، وأعباء الرسوم الجمركية، وكفاءات التصنيع التي فاقت التوقعات الأولية البالغة $124 مليون.

البناء والغابات أظهرت مرونة مع إيرادات بلغت 3.38 مليار دولار، تمثل نموًا بنسبة 27% على أساس سنوي على ارتفاع الأحجام وتنفيذ مزيج مبيعات أقوى. زاد الربح التشغيلي بنسبة 6% ليصل إلى $237 مليون، على الرغم من أن المكاسب كانت جزئيًا متعوضة بزيادة تكاليف الإنتاج الناتجة عن الرسوم الجمركية مقابل التوقع البالغ $319 مليون.

الخدمات المالية ساهمت بإيرادات ربع سنوية قدرها 1.55 مليار دولار، تقريبًا ثابتة بنسبة +2% على أساس سنوي. وصل صافي الدخل في هذا القسم إلى $293 مليون مقارنة بـ $173 مليون في الربع السابق، مستفيدًا من تحسين فروقات التمويل وتقليل مخصصات خسائر الائتمان.

الميزانية والتدفق النقدي

حافظت شركة Deere على نقد وما يعادله من نقدية بقيمة 8.28 مليار دولار في نهاية السنة المالية 2025، مرتفعة من 7.32 مليار دولار في نهاية السنة المالية 2024. بلغ التدفق النقدي التشغيلي 7.5 مليار دولار للسنة الكاملة، مقارنة بـ 9.23 مليار دولار في السنة المالية السابقة. وبلغ الدين طويل الأجل 43.5 مليار دولار، مقارنة بـ 43.23 مليار دولار في نهاية السنة المالية السابقة.

السنة المالية الكاملة 2025: انخفاض الأرباح وتراجع المبيعات

على أساس سنوي، أعلنت Deere عن أرباح للسنة المالية 2025 بقيمة 18.50 دولارًا للسهم، متأخرة عن التوقع الجماعي البالغ 18.53 دولارًا. تدهور صافي الدخل السنوي بنسبة 28% على أساس سنوي. بلغت المبيعات الصافية لعمليات المعدات 38.9 مليار دولار، مما يمثل انخفاضًا بنسبة 13% على أساس سنوي، لكنه تجاوز التقدير البالغ 38.3 مليار دولار. بلغت المبيعات الصافية الإجمالية $46 مليار، بانخفاض 11.7% سنويًا.

التوجيه المستقبلي: توقعات بانتعاش معتدل في 2026

بالنظر إلى المستقبل، تتوقع Deere أن يكون صافي الدخل للسنة المالية 2026 بين 4.00 مليار و4.75 مليار دولار. من المتوقع أن تنخفض مبيعات قطاع الإنتاج والزراعة الدقيقة بنسبة 5-10% على أساس سنوي، بينما من المتوقع أن ترتفع إيرادات الزراعة الصغيرة والعشب بنسبة 10%. من المتوقع أن تزيد مبيعات البناء والغابات بنسبة 10%، مع توقع أن يكون صافي دخل الخدمات المالية عند $830 مليون.

تحول في معنويات المحللين وتقييم القيمة

منذ إعلان الأرباح، اتجهت مراجعات التقديرات بشكل حاسم نحو الانخفاض، مع انخفاض التقدير الجماعي بنسبة -27.39%. يحمل السهم حاليًا درجة نمو من فئة B، لكنه يتعثر بشكل كبير في مقاييس الزخم بدرجة F. تقييم قيمته يقف عند C، مما يضعه في الوسط من الخمس فئات للمستثمرين القيمي. لا تزال درجة VGM الإجمالية عند C. مع هذه الإشارات المتباينة والتعديلات المستمرة نحو الانخفاض، تصنف شركة Deere برتبة Zacks #4 (بيع)، مما يشير إلى أن العوائد دون المتوسط محتملة على المدى القريب إلى المتوسط.

تجمع بين ضغط الهوامش، وضغوط الرسوم الجمركية، وتوجيهات المستقبل الضعيفة، مما يخلق بيئة صعبة على المدى القصير للأسهم.