زخم الفضة: هل يمكنها التفوق على الذهب في العام القادم؟

بلغ كل من الذهب والفضة معًا معالم سعرية تاريخية في ديسمبر، مدفوعة بعدم اليقين الاقتصادي الكلي والتوترات الجيوسياسية. لقد حقق الذهب مكاسب تقريبًا بنسبة 70% منذ بداية العام، مؤخرًا تخطى سعره 4500 دولار للأونصة. ومع ذلك، أظهرت الفضة زخمًا أكثر إثارة للإعجاب، مع عوائد تقترب من 140% منذ يناير. هذا التباين يثير سؤالًا مهمًا: هل ستستمر الفضة في أدائها المتفوق حتى عام 2026؟

ارتفاع الفضة المفاجئ: فهم ظاهرة اللحاق بالركب

يعكس الأداء الاستثنائي للفضة نمطًا موثقًا جيدًا في أسواق المعادن الثمينة. يلاحظ مديرو المحافظ أن الفضة تتبع الذهب تقليديًا خلال المرحلة الأولى من دورة السوق الصاعدة، قبل أن تشهد ارتفاعات متسارعة مع تغير ديناميكيات السوق. لقد ثبت أن هذا النمط كان واضحًا بشكل خاص مؤخرًا — حيث تحققت حوالي 99% من مكاسب صندوق iShares Silver Trust منذ بداية العام خلال الأشهر الستة الماضية فقط.

يصبح قوة حركة الفضة الأخيرة أكثر وضوحًا عند فحص نسبة الذهب إلى الفضة، وهي مقياس رئيسي يشير إلى عدد الأونصات من الفضة اللازمة لمعادلة أونصة واحدة من الذهب. لقد تقلصت هذه النسبة بشكل كبير من حوالي 104 إلى 1 في أبريل إلى حوالي 64 إلى 1 حاليًا. يُظهر هذا التضييق في نسبة الذهب إلى الفضة أن أداء الفضة يتسارع مقارنة بنظيرتها.

محفزات السوق التي تدفع ارتفاع الفضة

عدة عوامل مترابطة تدفع أداء الفضة المتفوق مع اقتراب عام 2026.

القدرة على التحمل والميزة الحجمية

يخلق انخفاض سعر دخول الفضة مقارنة بالذهب فرصًا مهمة لتنويع المحافظ. يمكن للمستثمرين الباحثين عن التعرض للمعادن الثمينة تجميع كميات أكبر من المادة المادية، مما يوفر تحوطًا فعالًا من حيث التكلفة ضد تدهور العملة والتضخم. مع توقع بقاء المعادن في الطلب طوال عام 2026، فإن وصولية الفضة تضعها في موقع جيد لمزيد من المكاسب.

مسار السياسة النقدية

تشير التصريحات الأخيرة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف متدرج نحو التيسير. مع توقع تغييرات قيادية في مايو 2026 وتفضيلات إدارية تميل نحو سياسة تيسيرية، زادت التوقعات بخفض أسعار الفائدة بشكل إضافي. عادةً، تعزز أسعار الفائدة المنخفضة جاذبية المعادن الثمينة، خاصة الأصول غير ذات العائد المقومة بالدولار الأمريكي.

تسارع الطلب الصناعي

إلى جانب وظيفتها التقليدية كمخزن للقيمة، تعد الفضة مادة صناعية حيوية. قد تؤدي تكاليف التمويل المنخفضة إلى تحفيز استثمارات الشركات في البنية التحتية التكنولوجية، خاصة في قطاعات الإلكترونيات والطاقة المتجددة حيث تعتبر خصائص الفضة الموصلة ضرورية. كما أن صناعة الذكاء الاصطناعي المتوسعة تزيد الطلب، حيث تلعب الفضة دورًا حيويًا في تشغيل مراكز البيانات.

قيود العرض الهيكلية

عملت الفضة على مدى عدة سنوات في عجز هيكلي في العرض، حيث بلغ العجز التراكمي من 2021 حتى 2025 حوالي 800 مليون أونصة. أدت تطبيقات الإلكترونيات والكهرباء إلى نمو الطلب بنسبة تقارب 51% منذ 2016، مما يؤكد مكانة الفضة كأكثر المعادن الموصلة للكهرباء توافرًا.

تقييم نسبة الذهب إلى الفضة كمؤشر استثماري

يقدم تضييق نسبة الذهب إلى الفضة رؤى قيمة حول ديناميكيات التقييم النسبي. الانتقال من 104 إلى 1 إلى 64 إلى 1 يشير إلى أن الفضة استعادت جزءًا كبيرًا من خسائرها. يوفر هذا المقياس إطارًا للمستثمرين لتقييم ما إذا كان من المتوقع حدوث مزيد من التوحيد أو إذا كانت النسبة ستستمر في مسارها الحالي مع اقتراب عام 2026.

الأساليب الاستثمارية العملية

هناك مسارات متعددة للحصول على تعرض للمعادن الثمينة. لا تزال السبائك المادية خيارًا، على الرغم من أن هياكل الصناديق المتداولة في البورصة توفر مزيدًا من الراحة والسيولة. تشمل أدوات تتبع الفضة صندوق iShares Silver Trust وصندوق abrdn Physical Silver Shares ETF، بينما قد يفكر المعدنون الباحثون عن تعرض للأسهم في صندوق Global X Silver Miners ETF أو Amplify Junior Silver Miners ETF. يمكن للمستثمرين في الذهب الوصول إلى السبائك عبر SPDR Gold Shares أو iShares Gold Trust، مع توفر تعرض لأسهم التعدين عبر VanEck Gold Miners ETF و VanEck Junior Gold Miners ETF.

نظرة مستقبلية

يخلق مزيج من التيسير النقدي، ونمو الطلب الصناعي، وقيود العرض بيئة داعمة للمعادن الثمينة. يشير الأداء الأخير للفضة، المتمثل في تضييق نسبة الذهب إلى الفضة، إلى أن المعدن قد دخل مرحلة قد يستمر فيها في جذب اهتمام المستثمرين في عام 2026. سواء استمر هذا الزخم أو استقر، فسيعتمد على كيفية تطور هذه العوامل الاقتصادية الهيكلية والماكروية خلال الأشهر القادمة.