صدمة إنتل لعام 2026: لماذا قد تتفجر هذه الشركة العملاقة للرقائق وتتجاوز التوقعات

الأرقام لا تروي القصة كاملة بعد

معلومات (NASDAQ: INTC) تصدرت العناوين الرئيسية بنسبة ارتفاع بلغت 80% طوال عام 2025، لكن إليكم ما فاته معظم المتداولين: تقييم السهم الحالي عند 36.50 دولار للسهم لا يزال يترك مجالًا واسعًا للنمو. مع [رأس مال السوق]( الذي يتراوح حول $173 مليار، فإن تقييم إنتل يقبع بعيدًا عن نظرائه في عصر الذكاء الاصطناعي على الرغم من امتلاكه إمكانات حقيقية للاختراق قد تعيد تشكيل مشهد أشباه الموصلات بالكامل في 2026.

يشير المشككون إلى أرباح السهم المعدلة للربع الأخير التي بلغت فقط 0.23 دولار كدليل على أن التعافي قد انتهى. لكنهم يرتكبون خطأً حاسمًا بعدم فهم ما يحدث فعليًا داخل عمليات إنتل الآن.

نقطة انعطاف الربح أقرب مما يظن الجميع

إليكم الرؤية التي تميز المستثمرين المطلعين عن الجمهور: تحول أرباح إنتل مدمج بالفعل في الأشهر الـ 12 القادمة، ومن شبه المؤكد أن يتحقق.

لسنوات، قامت إنتل بتعهيد الإنتاج المتقدم إلى شركة تايوان لصناعة أشباه الموصلات (NYSE: TSM)، وهي احتكار المصنع الذي يسيطر على هامش إجمالي مذهل بنسبة 59.5%. في الوقت نفسه، تكبد قسم المصنع الخاص بإنتل خسائر — 2.3 مليار دولار في الربع الأخير فقط — بسبب وجود مصانع تصنيع جديدة في أيرلندا وأريزونا كانت جزئيًا فارغة.

لكن هذا السيناريو سيتغير في 2026. مع دخول إنتل 3 مرحلة الإنتاج الكامل، والأهم من ذلك، مع زيادة سرعة تصنيع عقدة 18A، ستتحول تلك المصانع من مصادر استنزاف رأس المال إلى مولدات هامش ربح. يحدث شيئين في آن واحد: (1) تتوقف إنتل عن نزيف الأموال على أسعار TSMC المميزة، و(2) أخيرًا، تولد القدرة الرائدة الخاصة بالشركة إيرادات. من المتوقع أن يدفع هذا التأثير المزدوج الربحية بشكل حاد طوال العام، مع ثقة الإدارة في أن عوائد عملية 18A ستستمر في الارتفاع مع نضوج العقدة.

الميزة التكنولوجية التي لا يتحدث عنها أحد

بينما يركز مراقبو الصناعة على ما إذا كانت عقدة 18A من إنتل يمكن أن تتطابق مع TSMC’s 2nm، فإنهم يغفلون القصة الحقيقية: ربما تكون إنتل قد فازت بالفعل في سباق التقدم التكنولوجي.

هناك ابتكاران مهمان هنا. أولاً، الطاقة الخلفية — وهو اختراق إنتل الذي ينقل أسلاك توصيل الطاقة من الأمام إلى الخلف، مما ي freeing مساحة هائلة من الترانزستورات على الجانب النشط. النتيجة: أداء أفضل، كفاءة متفوقة، وميزة تكنولوجية حقيقية لم تصل إليها TSMC بعد على نطاق واسع.

ثانيًا، والأكثر تغييرًا للعبة: دمج تقنية الطول الموجي الفائق عالي النطاق (HNA). على الرغم من أن إنتل التزمت رسميًا بنشر HNA في عقدة 14A التي ستطلق في 2028، إلا أن الشركة لم تستبعد قطعيًا إدخال التقنية في عقدة 18A نفسها.

فكروا في الأدلة: إنتل تمتلك بالفعل ثلاثة أنظمة HNA على الأقل (وربما أكثر)، حصلت على أول آلاتها في أواخر 2023، وأعلنت مؤخرًا عن نجاح “اختبارات القبول” على معدات جاهزة للتصنيع — قبل أقل من أسبوعين. استخدام أدوات الجيل التالي بدءًا من 2028 وتركها غير مستخدمة لسنوات لا يُعد استراتيجية منطقية على الإطلاق. إذا كانت عملية 18A ستتسارع حقًا في 2026، فانتظر أن تقوم إنتل بتفعيل قدرات HNA بشكل سري في وقت أقرب من المتوقع.

ميزة HNA مذهلة: نفس العمل الذي يتطلب 40 خطوة معالجة وثلاث آلات منخفضة النطاق يمكن إنجازه بخطوات معالجة فردية باستخدام نظام واحد عالي النطاق. هذا ليس تحسينًا تدريجيًا — إنه إعادة هيكلة أساسية لاقتصاديات تصنيع الرقائق.

البطاقة الرابحة للعملاء الخارجيين

يعتمد طريق إنتل ليصبح منافسًا حقيقيًا لـ TSMC على جذب عملاء خارجيين رئيسيين لعقدتي 18A و 14A. لقد صرحت الإدارة بالفعل أن الشركة قد لا تطور عملية 14A حتى تضمن التزام عميل خارجي كبير — وهو إعلان عالي المخاطر عن الثقة.

الاشاعات التي تدور في أوائل 2026 ستتحول على الأرجح إلى إعلانات مع تطور العام. استكشاف أبل لعقدة إنتل 18AP المعدلة لأجل معالجات سلسلة M الأدنى. تقييم Nvidia وشركة AMD لكل منهما لعقدة 14A. إذا كان محللو الصناعة ومصممو الرقائق يناقشون هذه الاحتمالات قبل أن نصل إلى منتصف 2026، فإن الفوز الحقيقي للعملاء لن يكون سؤال إذا بل متى.

كل إعلان عن عميل خارجي رئيسي سيكون بمثابة محفز آخر، يؤكد خارطة طريق تكنولوجيا إنتل ويثبت أن استراتيجية المصنع يمكن أن تنجح فعلاً.

لماذا كانت 2025 مجرد البداية

شهد العام الماضي تحول السرد: استقر الرئيس التنفيذي الجديد ليب-بو تان السفينة، واستثمرت الحكومة الأمريكية جنبًا إلى جنب مع سوفنباك ونوفاكس، وتحولت إنتل من تدهور نهائي إلى تعافٍ حذر. الارتفاع بنسبة 80% عكس ببساطة ارتياحًا تامًا لأن الشركة توقفت عن الانهيار.

لكن 2026 قد تقدم شيئًا أقوى بكثير: إثبات. تسريع الربحية. قيادة تكنولوجية واضحة. إعلانات عملاء فعلية. هذه ليست تحسينات نظرية — إنها معالم ملموسة تبرر تقييمات أعلى بكثير. عند $173 مليار رأس مال سوقي، لا تزال إنتل تتداول بخصم كبير مقارنة بإمكاناتها كقائد تكنولوجي متجدد ومنافس حقيقي للمصنع.

الصدمة الحقيقية قد لا تكون في بقاء إنتل، بل في مدى تفوقها بشكل دراماتيكي في العام القادم.