شركة ANI للأدوية ترتفع بقوة بينما يعيد مستثمر الأدوية المتخصصة ترتيب محفظته

استمرار الأداء المثير للسهم

أسهم ANI Pharmaceuticals (NASDAQ: ANIP) حققت عوائد مذهلة هذا العام، حيث ارتفعت بنسبة 49% وتفوقت بشكل كبير على السوق الأوسع—مؤشر S&P 500 حقق مكاسب تقارب 15% في نفس الفترة الزمنية. وبسعر 82.41 دولار أمريكي عند إغلاق السوق الأخير، يظهر مصنع الأدوية المتخصص هذا الزخم الذي يجذب عادة رأس المال المؤسسي بدلاً من دفع المستثمرين للخروج.

ومع ذلك، اختارت إحدى الصناديق مسارًا مختلفًا تمامًا.

دوران رأس المال في الصورة

أفصحت شركة Stonepine Capital Management، ومقرها في أوريغون، في ملف SEC بتاريخ 13 نوفمبر عن تصفية كامل مركزها في ANI خلال الربع الثالث. قامت الصندوق ببيع جميع 38,597 سهمًا بقيمة تقريبية تبلغ 2.52 مليون دولار، ليصبح لديها حيازات صفرية حتى 30 سبتمبر.

تستحق هذه الخطوة فحصًا أدق. لماذا يتخلى صندوق عن اسم يحقق مكاسب سنوية تقارب 50%؟ ربما يكمن الجواب في استراتيجية المحفظة أكثر من الثقة.

شركة تخضع للتحول

تُظهر النتائج المالية الأخيرة صورة مقنعة عن الزخم التشغيلي. في الربع الثالث، ارتفعت إيرادات ANI بنسبة 54% على أساس سنوي إلى 227.8 مليون دولار، بينما زاد EBITDA المعدل بنسبة تقارب 70% ليصل إلى 59.6 مليون دولار. ثم رفعت الإدارة التوجيهات للسنة كاملة، متوقعة الآن إيرادات تصل إلى $873 مليون دولار و$228 مليون دولار كـ EBITDA معدل.

تركز الشركة على الأدوية المتخصصة، بما يشمل علاجات الأمراض النادرة، ومن المتوقع أن تمثل حوالي نصف مبيعات 2025. يمثل هذا التنويع إلى مجالات علاجية ذات هوامش أعلى تطورًا مهمًا عن موقع ANI السابق.

الاتجاه الاستراتيجي الجديد لـ Stonepine

بعد خروج ANI، تحولت محفظة Stonepine بشكل ملحوظ نحو استثمارات في التكنولوجيا الحيوية في مراحلها المبكرة مع إمكانات ارتفاع أكبر:

• NASDAQ:VSTM: 23.58 مليون دولار (19.17% من الأصول المدارة)
• NASDAQ:ADMA: 10.83 مليون دولار (8.81% من الأصول المدارة)
• NASDAQ:EOLS: 9.43 مليون دولار (7.67% من الأصول المدارة)
• NASDAQ:ZVRA: 7.70 مليون دولار (6.26% من الأصول المدارة)
• NASDAQ:NKTR: 4.84 مليون دولار (3.93% من الأصول المدارة)

ما تقوم به ANI فعليًا

تطور ANI Pharmaceuticals وتصنع مجموعة متنوعة من الأدوية الموصوفة ذات العلامات التجارية والجنيسة. تتخصص الشركة في المواد الخاضعة للرقابة، ومنتجات الأورام، والهرمونات، والستيرويدات، والحقن، والصيغة الفموية. بالإضافة إلى خط منتجاتها الخاص، تولد ANI إيرادات كبيرة من خلال شراكات التطوير والتصنيع التعاقدي مع شركات أدوية أخرى.

تخدم الشركة قاعدة عملاء واسعة تشمل سلاسل الصيدليات بالتجزئة، والجملة، والموزعين، وصيدليات الطلب عبر البريد، ومنظمات الشراء الجماعي عبر أمريكا الشمالية.

الخروج من خلال عدسة الاستثمار

تعكس قرار Stonepine تخصيص رأس مال عقلانيًا أكثر من فقدان الثقة. لقد تطورت ANI من اسم منخفض السعر إلى قصة أدوية تخصصية تعتمد على التنفيذ. يعني المكسب السنوي الذي يقارب 50% أن العوائد المستقبلية ستعتمد أكثر على الأداء التشغيلي المستدام—خصوصًا نمو إيرادات الأمراض النادرة والانضباط في الهوامش—بدلاً من التوسيع المتعدد أو فرص إعادة التصنيف.

أما أسماء التكنولوجيا الحيوية في المراحل المبكرة، فهي لا تزال تحمل أسعارًا تتيح مجالًا للمفاجآت الصاعدة. بالنسبة لصندوق يسعى لتحقيق عوائد غير متماثلة، كانت الحسابات تشير إلى إعادة استثمار.

المستقبل المتوقع

انتقلت شركة ANI Pharmaceuticals إلى مرحلة حيث تكون الأساسيات أكثر أهمية من الزخم. مع تسارع نمو الإيرادات ذات الأرقام المزدوجة، وظهور محفظة متنوعة من الأمراض النادرة، وتنفيذ الإدارة لتوجيهات مرفوعة، يبدو أن الأعمال قوية من الناحية الهيكلية. ومع ذلك، قد يحتاج المستثمرون الذين يتوقعون استمرار المكاسب النسبية المذهلة إلى إعادة ضبط توقعاتهم—فهذه الآن قصة عن التنفيذ المستمر أكثر من إعادة تصنيف فئوي شامل.