لماذا تستحق ديزني الأولوية على IMAX كاختيارك التالي لأسهم الترفيه

ميزة الترفيه المتنوعة للشركة العملاقة

عند تقييم أسهم الترفيه، غالبًا ما يشتت انتباه المستثمرين الشركات التي تلاحق الزخم بدلاً من فحص تلك التي تمتلك خنادق تنافسية مستدامة. في حين أن IMAX أنهت عام 2025 بإنجازات ملحوظة — بما في ذلك الربع الثالث الذي حقق رقمًا قياسيًا حيث ارتفعت الإيرادات بنسبة 17% إلى أقل من $107 مليون وصعد صافي الدخل وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا بنسبة 39% ليصل إلى أكثر من $26 مليون — إلا أن الفرصة الحقيقية تكمن مع ديزني، الشركة ذات العمق الأصولي الأكبر ومرونة الإيرادات.

فهم الزخم المالي لديزني

تُظهر نتائج ديزني المالية الأخيرة لعام 2025 صورة مقنعة للصحة التشغيلية. أبلغت شركة الترفيه conglomerate عن إجمالي إيرادات تجاوزت $94 مليار، مما يمثل نموًا بنسبة 3% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن جميع القطاعات التشغيلية الثلاثة — الترفيه، والرياضة، والتجارب — وسعت دخلها التشغيلي بشكل كبير، مع تحقيق الشركة زيادة ملحوظة بنسبة 58% في صافي الربح ليصل إلى $12 مليار.

المسار المستقبلي يبدو قويًا أيضًا. تشير توجيهات الإدارة إلى نمو في الدخل التشغيلي بمعدل مزدوج الأرقام في قطاع الترفيه خلال عام 2026، مما يدل على ثقة الإدارة في الزخم المستدام.

نقطة التحول في البث المباشر

ظهر نقطة تحول حاسمة في عام 2024 عندما حققت خدمات البث المباشر لديزني، بقيادة Disney+، الربحية أخيرًا. يمثل هذا الإنجاز حلقة استثمارية استمرت لعدة سنوات. عند الجمع بينه وبين مصادر الإيرادات التقليدية من الإصدارات السينمائية، وعمليات المنتزهات الترفيهية، وترخيص السلع، يُظهر الشركة تنويعًا غير مسبوق في الإيرادات لا يمكن للتهديدات التنافسية تكراره ببساطة.

حالة IMAX: النمو مع القيود

تستحق IMAX بالتأكيد الاحترام لتنفيذها التشغيلي. نجحت الشركة في التوسع خارج أعمال تكنولوجيا السينما الأساسية، وأصبح فيلم Avatar: Fire and Ash خامس أكبر افتتاح لها، مع عرض على سجل قياسي بلغ 1703 شاشة. ومع ذلك، تظل IMAX معرضة بشكل أساسي لتقلبات سلوك المستهلكين عند الذهاب إلى السينما. تفتقر الشركة إلى الحجم التنظيمي، ومحفظة الأصول، والوصول الجغرافي الذي تتمتع به ديزني عبر الأسواق العالمية.

مراجعة واقعية للتقييم

السوق يفضل حاليًا IMAX، لكن مقاييس التقييم تحكي قصة مختلفة. تتداول ديزني عند نسبة سعر إلى القيمة الدفترية 1.84 ونسبة سعر إلى المبيعات 2.2 — كلاهما أقل بكثير من مضاعفات IMAX المقابلة 5.8 و5.5 على التوالي. وعلى أساس نسبة السعر إلى الأرباح المستقبلية، يتسع الفارق أكثر: ديزني عند 17 مقابل IMAX عند 22. بالنسبة لمؤسسة ذات قاعدة إيرادات وقوة ربحية مثل ديزني، تمثل هذه التقييمات قيمة مغرية.

حكم الاستثمار

تمثل IMAX لاعبًا متخصصًا ذو تنفيذ جيد وآفاق نمو مشروعة. ومع ذلك، فإن ديزني تمثل القائد الراسخ ذو القدرة المثبتة على تحقيق الدخل من الملكية الفكرية الأيقونية عبر منصات متعددة — التوزيع السينمائي، التلفزيون، تجارب المنتزهات، والمنتجات الاستهلاكية. يجمع بين تدفقات نقدية متنوعة، ورافعة تشغيلية، ومقاييس تقييم معقولة، وتوجيهات مستقبلية بناءة من الإدارة، مما يجعل ديزني الخيار الأكثر حكمة للمستثمرين الباحثين عن التعرض لنمو قطاع الترفيه.