محرك نمو سنوفليك يعمل بكامل طاقته: أين السقف؟

Snowflake (SNOW) يمر بمرحلة مذهلة من الزخم مع استمرار توسع قاعدة مستخدميه بوتيرة متسارعة. لقد جذبت منصة السحابة البياناتية مجموعة مميزة من الشركات، حيث ارتفع عدد العملاء بنسبة 20% على أساس سنوي ليصل إلى 12,621 في الربع الثالث من السنة المالية 2026. وما هو أكثر إثارة للإعجاب؟ الآن، تعد الشركة 688 عميلًا يحققون أكثر من $1 مليون دولار في الإيرادات المتكررة السنوية — بزيادة قدرها 29% على أساس سنوي — بالإضافة إلى 766 شركة من فئة فورتشن جلوبال 2000 على منصتها.

قدرات الذكاء الاصطناعي تصبح القصة الحقيقية للنمو

بعيدًا عن مقاييس العملاء الخام، تواصل Snowflake جذب حصة هائلة من الأفكار من خلال عروضها المدعومة بالذكاء الاصطناعي. وصلت المنصة إلى معدل إيرادات ذكاء اصطناعي بقيمة $100 مليون دولار بسرعة أكبر من المتوقع، مدعومة بطلب الشركات على مجموعتها الذكية. بحلول الربع الثالث من السنة المالية 2026، تستخدم حوالي 1,200 منظمة بالفعل هذه الأدوات الذكية لإعادة تصور استراتيجيات بياناتها. هذا ليس مجرد نمو تدريجي — إنه يشير إلى تحول جوهري في كيفية رؤية الشركات لمنصات البيانات كبنية تحتية للذكاء الاصطناعي.

ميزة الشراكة التي لا يتحدث عنها أحد

يلعب نظام Snowflake البيئي دورًا أكبر من المتوقع. أعلنت الشركة مؤخرًا عن تجاوز مبيعات السوق بقيمة $2 مليار دولار من خلال شراكتها مع AWS فقط، مضاعفة على أساس سنوي. التحديثات الجديدة مع Amazon Bedrock AgentCore، وAWS Glue federation، وتوسيع توافق Iceberg V3 تضع المنصة كجسر بين تراكيب البيانات التقليدية وأنظمة الذكاء الاصطناعي من الجيل التالي. وعندما تضيف شراكات مع SAP، ومايكروسوفت، وNVIDIA، وMeta، وServiceNow، وغيرهم، فإنك تنظر إلى شركة متجذرة بعمق عبر تراكيب التكنولوجيا المؤسسية.

ولكن، نظرة واقعية: المنافسة ليست نائمة

تعمل Snowflake في ساحة مزدحمة. لا تزال خدمة BigQuery من Google Cloud تثبت نفسها كمنافس قوي، حيث أنهت الربع الثالث من 2025 بمخزون بقيمة $155 مليار دولار (ارتفع بنسبة 46% على التوالي)، مع إضافة عملاء بمعدل 34% على أساس سنوي. كما أن AWS لا تظهر أي علامات على التباطؤ، حيث تبرم صفقات كبيرة عبر القطاعات وتضاعف قدراتها التحليلية الخاصة.

سؤال التقييم الذي يطرحه الجميع

إليكم الجزء المثير للاهتمام. تتداول Snowflake عند مضاعف سعر/مبيعات مستقبلي قدره 13.56X — وهو علاوة كبيرة مقارنة بمجموعة شركات برمجيات الإنترنت التي تبلغ 4.86X. كانت الأسهم تتداول بشكل جانبي، حيث انخفضت بنسبة 0.4% خلال ستة أشهر بينما ارتفعت التكنولوجيا بشكل عام بنسبة 20.1%. ومع ذلك، رفعت Zacks تقديرات أرباح السنة المالية 2026 إلى 1.20 دولار للسهم (ارتفاع بنسبة 2.56% خلال 30 يومًا، مما يمثل نموًا بنسبة 44.58% على أساس سنوي).

وبتصنيف Zacks #3 (Hold)، تقدم Snowflake سيناريو نمو كلاسيكي بسعر مرتفع. الأساسيات تتوهج — توسع العملاء، واعتماد الذكاء الاصطناعي، واستغلال الشراكات كلها تشير إلى ارتفاع. السؤال ليس هل Snowflake ينمو؛ بل هل فجوة التقييم تبرر السرعة. للمستثمرين الذين انضموا بالفعل، يوفر زخم الذكاء الاصطناعي فرصة حقيقية للارتفاع. وللوافدين الجدد، قد يكون من المنطقي الانتظار لدخول أكثر جاذبية نظرًا لتزايد حدة المنافسة.