تهديدات الطقس وديناميات العرض تدفع أسعار القهوة إلى أعلى مستوياتها خلال 1.5 أسبوع

أنهت العقود الآجلة للقهوة يوم الاثنين بشكل قوي، حيث ارتفعت عقود أرابيكا لشهر مارس +1.90 نقطة (+0.54%) وأغلقت عقود روبوستا لشهر مارس +26 نقطة (+0.67%). يعكس الزخم التصاعدي تزايد المخاوف عبر مناطق الإنتاج الرئيسية التي قد تعيد تشكيل توقعات محصول القهوة للموسم القادم.

ضغوط الجفاف في البرازيل تؤثر على نمو أرابيكا

أصبح مركز زراعة أرابيكا في البرازيل محور اهتمام المتداولين بسبب نقص الأمطار. سجلت ولاية ميناس جيرايس، المسؤولة عن حصة كبيرة من إمدادات الأرابيكا العالمية، 11.1 ملم فقط من الأمطار في الأسبوع المنتهي في 26 ديسمبر—أي 17% فقط من المعدل التاريخي. هذا العجز في الرطوبة يشكل مخاطر على محصول القهوة النامي ويدعم الأسعار مع إعادة تقييم المشترين لتوافر الإمدادات.

رفعت وكالة التوقعات الزراعية الرسمية في البرازيل، كوناب، في وقت سابق تقدير إنتاج 2025 إلى 56.54 مليون كيس، بزيادة قدرها 2.4% عن توقعات سبتمبر. ومع ذلك، يتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA انخفاضًا سنويًا بنسبة -3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس لموسم 2025/26، مما يشير إلى أن تحديات الإنتاج قد تستمر على الرغم من تفاؤل الوكالة.

إندونيسيا تواجه اضطرابات الفيضانات في إنتاج القهوة

إلى جانب نقص الأمطار، تواجه إندونيسيا مشكلة عكسية—فيضانات مفرطة في المناطق الرئيسية للزراعة. تأثرت حوالي ثلث مزارع القهوة الأرابيكا في شمال سومطرة في الأسابيع الأخيرة، مما يهدد بخفض الصادرات بنسبة تصل إلى 15% في موسم 2025-26، وفقًا لجمعيات الصناعة. بينما كانت محاصيل الروبوستا أكثر مقاومة للظروف، فإن دور إندونيسيا كمنتج ثالث أكبر للروبوستا في العالم يعني أن أي اضطراب يحمل تداعيات عالمية على سلسلة إمداد محصول القهوة.

إنتاج فيتنام القوي يضيف ضغطًا على العرض

يحكي إنتاج القهوة في فيتنام قصة مختلفة. صدرت البلاد 88,000 طن متري في نوفمبر وحده—زيادة بنسبة +39% على أساس سنوي—ووصلت شحنات يناير-نوفمبر إلى 1.398 مليون طن متري، بزيادة 14.8% عن العام الماضي. من المتوقع أن يكون إنتاج القهوة لموسم 2025/26 في فيتنام 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات و6% فوق مستويات العام السابق، مما يضع البلاد في موقعها كأكبر منتج للروبوستا في العالم.

هذه الوفرة في العرض تخفف من الضغوط التصاعدية على الأسعار، خاصة لعقد الروبوستا، الذي يواجه مقاومات من توسع إمكانيات الحصاد في فيتنام.

ديناميكيات المخزون تقدم إشارات مختلطة

انخفض مخزون أرابيكا في ICE إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر قبل أن يتعافى إلى 456,477 كيس الأربعاء الماضي. وصلت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها منذ سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، وارتفعت إلى 4,278 حصة بحلول منتصف الأسبوع. هذه المستويات الضيقة من المخزون مقارنة بالمستويات الأخيرة قدمت دعمًا لكلا العقدين، مع تعويض بعض الإشارات السلبية من توقعات الإنتاج القريبة الأمد الوفيرة.

تيسير سياسة التجارة يعيد تشكيل أنماط الطلب

بدأت تخفيضات الرسوم الجمركية الأمريكية على الواردات البرازيلية في إعادة تشكيل أنماط الشراء. قلص المشترون الأمريكيون بشكل حاد مشترياتهم من البرازيل خلال فترة الرسوم—انخفضت المشتريات من أغسطس إلى أكتوبر بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. مع تقليل الرسوم الآن، قد يتعافى الطلب الأمريكي تدريجيًا، على الرغم من أن المخزونات المحلية لا تزال محدودة، مما يحد من تسارع الواردات الفوري.

الصورة العالمية للإمدادات لا تزال غير مؤكدة

أفاد المنظمة الدولية للقهوة أن الصادرات العالمية من أكتوبر إلى سبتمبر انخفضت بنسبة -0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى توافر أضيق على المدى القريب. ومع ذلك، تتوقع USDA أن يرتفع الإنتاج العالمي لموسم 2025/26 بنسبة +2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يقفز إنتاج الروبوستا بنسبة +10.9% إلى 83.333 مليون كيس، مما يرسم صورة إمدادات منقسمة تبقي المتداولين يوازنون بين عوامل مخاطر متعددة تؤثر على توقعات محصول القهوة والأسعار.