لا تزال التداولات في نهاية العام حذرة مع استمرار ضغوط أسعار الفائدة على الأسهم

نظرة عامة على السوق: إغلاق متقطع بحجم عطلة ضعيف

أنهت أسواق الأسهم الأمريكية جلسة التداول بشكل متواضع مع بداية الأسبوع الأخير من عام 2025 في ظروف ضعيفة بسبب العطلات. تراجع مؤشر S&P 500 بنسبة -0.12%، بينما انخفض مؤشر داو جونز الصناعي بنسبة -0.25%، وتراجع مؤشر ناسداك 100 بنسبة -0.11%. انخفضت عقود مارس E-mini S&P بنسبة -0.11%، مع إغلاق عقود E-mini ناسداك بانخفاض -0.10%. السبب الرئيسي لضعف الأداء اليوم يعود إلى ارتفاع عوائد السندات الذي ضغط على التقييمات عبر مجمع الأسهم، خاصة مع ارتفاع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات +2 نقطة أساس ليصل إلى 4.13%.

على الرغم من التحديات من سوق السندات الثابتة، بقيت خسائر الأسهم محدودة بفضل القوة الناتجة عن الأسواق الأوروبية. ارتفع مؤشر ستوكس 50 الأوروبي إلى ذروة شهر ونصف، محققًا +0.76%، مما وفر دعمًا نفسيًا للمستثمرين الأمريكيين الذين يتعاملون مع تعديلات المحافظ في نهاية العام. وعلى النقيض، استمرت التباينات الإقليمية في أماكن أخرى من العالم، حيث أنهى مؤشر Shanghai Composite الصيني بدون تغيير، في حين تراجع مؤشر Nikkei 225 الياباني بنسبة -0.37% ليصل إلى أدنى مستوى خلال أسبوع.

البيانات الاقتصادية تقدم راحة مؤقتة، لكن محاضر اجتماع الفيدرالي تلوح في الأفق

أصدرت البيانات الاقتصادية المحلية بعض التشجيع للمشاركين في السوق الباحثين عن أسباب للتفاؤل. سجل مؤشر أسعار المنازل المركب 20 الخاص بـ S&P Case-Shiller لشهر أكتوبر ارتفاعًا شهريًا بنسبة +0.3% وربحًا سنويًا بنسبة +1.3%، متجاوزًا التوقعات الإجماعية التي كانت +0.1% شهريًا و+1.1% سنويًا على التوالي. بالإضافة إلى ذلك، قفز مؤشر PMI لشهر ديسمبر في شيكاغو +9.2 نقطة ليصل إلى 43.5، متجاوزًا التوقعات التي كانت 40.0 بشكل كبير. هذه البيانات عاكست المخاوف بشأن زخم الاقتصاد مع اقتراب عام 2026.

بالنظر إلى المستقبل، ستظل أنظار السوق مركزة على جدول البيانات الاقتصادي للأسبوع المختصر هذا. ستصدر محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة من اجتماع 9-10 ديسمبر لاحقًا اليوم، مما قد يوفر رؤى حول مسار أسعار الفائدة لدى صانعي السياسات. الأربعاء يتضمن بيانات مطالبات البطالة الأسبوعية الأولية التي من المتوقع أن ترتفع بمقدار 1,000 لتصل إلى 215,000، في حين من المتوقع أن يظل مؤشر PMI التصنيعي لشهر ديسمبر ثابتًا عند 51.8. يعكس تسعير السوق الحالي فقط احتمال بنسبة 16% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 27-28 يناير.

أسعار الفائدة وأسواق السندات: ظهور مواقف دفاعية

عرض سوق السندات ضغوط سيولة معتادة في نهاية العام حيث تراجعت سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات بمقدار -4 نقاط. ارتفع عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات +2.2 نقطة أساس ليصل إلى 4.132%، متأثرًا بعمليات تصفية نهاية العام ضمن محافظ صناديق السندات. أضافت التعليقات الأخيرة من القيادة السياسية التي شككت في استقلالية الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من الضغوط على أسعار السندات. ومع ذلك، أدت ضعف الأسهم إلى تدفقات ملاذ آمن إلى الأوراق المالية الحكومية، مما حد من الانخفاض الكامل في سندات الخزانة.

عبر الأطلنطي، أظهر مشهد الدخل الثابت إشارات مختلطة. عكست معدلات السندات البريطانية لمدة 10 سنوات — وهي مقياس رئيسي لظروف السوق المالية الأوروبية — تقلبات مستمرة في تسعير السندات الحكومية. ارتفع عائد السند الألماني لمدة 10 سنوات +2.7 نقطة أساس ليصل إلى 2.856%، بينما انخفض عائد السند البريطاني لمدة 10 سنوات -0.3 نقطة أساس ليصل إلى 4.483%. سجل مؤشر التضخم المنسق في إسبانيا لشهر ديسمبر +3.0% سنويًا مقابل التوقعات، بينما فاجأ التضخم الأساسي في ديسمبر إلى الأعلى عند +2.6% سنويًا، متجاوزًا التوقعات التي كانت +2.5%. حاليًا، تعطي مشتقات أسعار الفائدة الأوروبية احتمالًا بنسبة 1% فقط لزيادة سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في قرار السياسة في 5 فبراير.

ديناميكيات القطاع: تراجع الأدوية، وارتفاع الطاقة

ظهرت أسهم الأدوية كعامل رئيسي يثبط أداء المؤشرات الأوسع اليوم. قاد شركة Insmed Inc التراجعات في مؤشر ناسداك 100 بخسائر تجاوزت -1%، تلتها ضعف مماثل في Gilead Sciences، Alnylam Pharmaceuticals، Regeneron Pharmaceuticals، وVertex Pharmaceuticals — جميعها تراجعت بأكثر من -1%.

على العكس، ارتفعت أسهم قطاع الطاقة مع استمرار ارتفاع أسعار النفط بعد انتعاش يوم الاثنين بنسبة 2%. ارتفعت شركات Devon Energy، Diamondback Energy، Halliburton، APA Corp، ConocoPhillips، SLB Ltd، وOccidental Petroleum بأكثر من +1%.

من بين المتحركين الأفراد، تراجعت Citigroup بأكثر من -1% بعد إعلانها عن خسارة بعد الضرائب تقدر بحوالي 1.1 مليار دولار من بيع أعمالها في روسيا. حققت شركة Boeing مكاسب بأكثر من +1% بعد حصولها على عقد من القوات الجوية الأمريكية بقيمة تصل إلى 8.58 مليار دولار. انتعشت شركة Ultragenyx Pharmaceutical من انهيار يوم الاثنين بنسبة -42%، حيث قفزت بأكثر من +9% مع اقتراب تحديثات التجارب النهائية، حيث اقترح المحللون إمكانات ارتفاع في 2026. قادت شركة Molina Healthcare مكاسب مؤشر S&P 500 بنسبة +4% بعد أن تم تسليط الضوء عليها من قبل مستثمرين بارزين لقياساتها التشغيلية القوية.

أنماط تاريخية تشير إلى رياح موسمية معتدلة قادمة

توفر السوابق التاريخية تشجيعًا متواضعًا. تكشف بيانات Citadel Securities أنه منذ عام 1928، ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 75% من الوقت خلال الأسبوعين الأخيرين من ديسمبر، محققًا متوسط عائد قدره 1.3% خلال هذه الفترة. الثلاثاء هو آخر جلسة تداول للعديد من الأسواق العالمية بما في ذلك ألمانيا، اليابان، وكوريا الجنوبية، مما قد يخلق تقلبات إضافية نتيجة تدفقات مراكز نهاية العام المؤسسية.

مواعيد إصدار الأرباح (30/12/2025): Bright Minds Biosciences Inc (DRUG)، Daily Journal Corp (DJCO)، Dakota Gold Corp (DC)، Lionsgate Studios Corp (LION)، Phoenix Education Partners Inc (PXED)، Triller Group Inc (ILLR).