إعادة ترتيب سوق القهوة العالمية: كيف تؤثر صدمات الطقس والاضطرابات الإقليمية على ارتفاع الأسعار

آفاق القهوة ليستفيد من المكاسب مع تلاقي عوامل معاكسة من جانب العرض تعيد تشكيل ديناميكيات السوق. ارتفعت عقود أرابيكا لشهر مارس +1.05 (+0.30%)، بينما تقدمت عقود روبستا ICE لشهر مارس +17 (+0.44%)، مما دفع الأسعار إلى أعلى مستوياتها خلال 1.5 أسبوع مع إعادة تقييم المتداولين لتوقعات العرض.

عجز الأمطار في حزام القهوة بالبرازيل يثير مخاوف الإنتاج

يرجع المحفز الرئيسي للسعر إلى انخفاض هطول الأمطار في البرازيل. في ميناس جيرايس — موطن أكبر عمليات الأرابيكا في البلاد — كان هطول الأمطار الأسبوعي حتى 26 ديسمبر فقط 11.1 ملم، وهو يمثل فقط 17% من المتوسط طويل الأمد. هذا النقص في الرطوبة أثار قلقًا متجددًا بشأن صلاحية المحاصيل وإمكانات الإنتاج مع اقتراب موسم 2025/26.

الضغط الجوي ملحوظ بشكل خاص نظرًا لأن البرازيل تظل المورد الرئيسي للقهوة في العالم. على الرغم من أن هيئة التنبؤ بالمحاصيل في البرازيل، كوناب، رفعت تقدير إنتاجها لعام 2025 بنسبة 2.4% ليصل إلى 56.54 مليون كيس في أوائل ديسمبر، إلا أن توقعات وزارة الزراعة الأمريكية (USDA) تتسم بالحذر: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة بنسبة 3.1% على أساس سنوي ليصل إلى 63 مليون كيس في 2025/26.

إندونيسيا وفيتنام تضيفان إلى تقلبات سلسلة التوريد

بعيدًا عن مخاوف الأمطار في البرازيل، ظهرت أزمة الفيضانات في إندونيسيا كمفاجأة ثانوية. غمر شمال سومطرة حوالي ثلث مساحة أراضي الأرابيكا في البلاد، مع تحذيرات من المصدرين بانخفاض محتمل في الشحنات يصل إلى 15% خلال دورة 2025-26. باعتبارها ثالث أكبر منتج للروبوستا في العالم، فإن اضطرابات الإمداد هناك تؤثر على مستويات المخزون العالمية.

أما فيتنام، فهي تزيد من العرض بدلاً من تقييده. ارتفعت صادرات القهوة في البلاد في نوفمبر بنسبة 39% على أساس سنوي إلى 88,000 طن، مع ارتفاع الشحنات من يناير إلى نوفمبر بنسبة 14.8% إلى 1.398 مليون طن. تشير التوقعات إلى ارتفاع الإنتاج بنسبة 6% على أساس سنوي في 2025/26 ليصل إلى 1.76 مليون طن — وهو أعلى مستوى خلال أربع سنوات — بشرط أن يتعاون الطقس. سيطرة فيتنام على سوق الروبوستا تعني أن هذا الوفرة تمارس ضغطًا هبوطيًا على مؤشر الروبوستا بشكل خاص.

ديناميكيات المخزون وأنماط الطلب في الولايات المتحدة

انخفض مخزون أرابيكا المتعقب عبر ICE إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 398,645 كيس في 20 نوفمبر، لكنه تعافى لاحقًا إلى 456,477 كيس الأربعاء الماضي. كما وصلت مخزونات الروبوستا إلى أدنى مستوى لها منذ سنة واحدة عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر قبل أن تنتعش إلى 4,278 حصة بحلول منتصف الأسبوع. توفر هذه المستويات الضيقة من الاحتياطيات دعمًا هيكليًا للأسعار.

تغير سلوك الشراء في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ. خلال فترة أغسطس-أكتوبر، عندما كانت الرسوم الجمركية المرتفعة على واردات القهوة البرازيلية سارية، قلص المشترون الأمريكيون عمليات الشراء بنسبة 52% على أساس سنوي إلى 983,970 كيس. حتى مع تطبيق تخفيف الرسوم الآن، لا تزال مخزونات القهوة الأمريكية منخفضة نسبيًا، مما يدعم الطلب على المدى القريب.

توقعات 2025/26: إنتاج قياسي مقابل انخفاض المخزونات

تتوقع خدمة الزراعة الأجنبية USDA أن يرتفع إنتاج العالم من القهوة بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس في 2025/26. هذا يخفي اتجاهات متباينة: من المتوقع أن يتراجع إنتاج الأرابيكا بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يتسارع توسع الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. يعكس ارتفاع الروبوستا — المدفوع من فيتنام وإندونيسيا — وفرة الإمدادات التي من المحتمل أن تحد من ارتفاع الأسعار لتلك الأنواع.

الأهم من ذلك، من المتوقع أن تتقلص المخزونات النهائية العالمية بنسبة 5.4% على أساس سنوي إلى 20.148 مليون كيس، منخفضة من 21.307 مليون كيس في 2024/25. هذا الانكماش في المخزون، جنبًا إلى جنب مع اضطرابات الإمداد المحلية وعجز الأمطار في المناطق الرئيسية للنمو، يخلق ظروف دعم مستدامة للأسعار على الرغم من وفرة الإمدادات الفيتنامية التي تدخل السوق.

أفاد المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية الحالية (أكتوبر-سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي إلى 138.658 مليون كيس، مما يشير إلى أن زخم التصدير بدأ يتراجع حتى مع توسع القدرة الإنتاجية. هذا الديناميكيات — حيث تتجاوز مكاسب الإنتاج الطلب وسحب المخزون — تظل الخلفية الهيكلية التي تدعم الأسعار على المدى القريب إلى المتوسط.