لماذا لا تزال بنية الذكاء الاصطناعي تقدم نموًا هائلًا — ولماذا وضع المال الذكي نفسه بالفعل

لا تزال السباق لبناء بنية تحتية للحوسبة الذكية الاصطناعية بعيدًا عن الانتهاء. في الواقع، نحن فقط في بداية ما يُتوقع أن يكون بناءً يمتد لعدة سنوات. دليل واحد على ذلك؟ المستثمرون الكبار يضاعفون استثماراتهم في أسهم Nvidia (NASDAQ: NVDA)، المزود المسيطر لوحدات معالجة الرسوميات (GPUs) التي تدعم هذا التوسع.

القصة الحقيقية وراء تقييم Nvidia

عند 24 ضعف الأرباح المستقبلية، قد تبدو Nvidia مكلفة مقارنة بالسوق الأوسع. لكن عند مقارنتها بأقرانها مثل أبل (تداول عند 30 ضعف الأرباح المستقبلية) وAlphabet (28 ضعف)، تبدو شركة الرقائق معقولة السعر — خاصة عند النظر إلى ما هو قادم.

لا تزال وحدات معالجة الرسوميات الخاصة بالشركة المعيار الذهبي للحوسبة الذكية الاصطناعية، والطلب عليها مذهل. خلال مكالمة أرباحها الفصلية الأخيرة، أكد المدير التنفيذي Jensen Huang أن الشركة أصبحت في الأساس “مباعة بالكامل” لوحدات معالجة الرسوميات السحابية. هذا ليس علامة على الضعف؛ بل يعكس طلبًا لا يشبع من قبل الشركات العملاقة المستعدة لإنفاق كل دولار من التدفق النقدي — وأكثر — لتأمين القدرة الحاسوبية.

من المتوقع أن تصل نفقات مراكز البيانات الرأسمالية إلى ما بين $3 تريليون و$4 تريليون سنويًا بحلول 2030، ارتفاعًا من حوالي $600 مليار متوقعة لعام 2025. هذا توسع بمقدار 5 إلى 6 أضعاف خلال خمس سنوات، وNvidia في موقع يمكنها من الاستحواذ على حصة كبيرة من هذا النمو.

داخل خطة مدير الصندوق

حركة مديري صناديق التحوط الكبرى غالبًا ما تشير إلى أين ترى الأموال المؤسسية الفرص. فكر في شركة David Tepper’s Appaloosa Management: في بداية 2025، كانت الصناديق تمتلك 300,000 سهم من Nvidia. بحلول نهاية الربع الثالث، ارتفع هذا الموقف إلى 1.9 مليون سهم — أكثر من ستة أضعاف، وهو الآن رابع أكبر حيازة للصندوق.

هذا ليس تراكمًا عشوائيًا. إنه رهان متعمد على فرضية أن الطلب على بنية تحتية للذكاء الاصطناعي سيستمر لسنوات، مما يدفع إلى نمو كبير في الإيرادات والأرباح.

لماذا يهم التراجع الأخير

انخفض سهم Nvidia مؤخرًا حوالي 10% من أعلى مستوياته على الإطلاق — ليس كارثيًا، لكنه كافٍ لخلق نافذة للمستثمرين. مع استمرار سوق وحدات معالجة الرسوميات في التقييد في العرض ومع تسريع بناء الذكاء الاصطناعي العالمي، قد يمثل هذا الانخفاض قيمة حقيقية.

الحقيقة هي أنه بينما تشير بعض العناوين إلى أن الشركات تتنوع بعيدًا عن شرائح Nvidia، فإن الحقيقة أكثر تعقيدًا: الشركة ببساطة لا تستطيع تلبية الطلب الحالي. الموردون البديلون يتدخلون ليس لأنهم مفضلون، بل لأنهم متاحون. مع زيادة Nvidia في الإنتاج، من المتوقع أن يتوسع حصتها من الإنفاق على الحوسبة أكثر.

الخلاصة

متابعة التحركات المؤسسية ليست مجرد نسخ الصفقات بشكل أعمى — بل هي تأكيد لفرضيتك. عندما يقوم شخص مثل Tepper بزيادة تعرضه بشكل كبير لـ Nvidia خلال فترة عدم اليقين في السوق، من المفيد أن تسأل لماذا. الجواب: قصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لا تتباطأ، وNvidia لا تزال المستفيد الرئيسي. للمستثمرين الذين يضعون خططهم حتى 2026، هذا إشارة مهمة يجب أخذها بعين الاعتبار.