الطريق نحو اقتصاد عملة مستقرة بقيمة $10 تريليون قيد التنفيذ

تكامل العملات المستقرة في ويسترن يونيون، إلى جانب الإصدار من بايبال وريبل، يشير إلى أن التحول نحو اقتصاد عملات مستقرة متعدد تريليونات الدولارات قد بدأ بالفعل.

ملخص

• العملات المستقرة أصبحت ذات أهمية نظامية بالفعل: معالجة $46T سنويًا وتراكم سريع للديون الأمريكية، نما الإصدار ليصل إلى حوالي $300B ويمكن أن يصل إلى 7-10 تريليون دولار مع توافق التنظيم والبنوك والشركات.
• الطلب يأتي من كل مكان: المدفوعات عبر الحدود، دولرة الأسواق الناشئة، خزائن الشركات، استبدال سوق المال، تسوية الأصول ذات المخاطر العالية، والضمانات في التمويل اللامركزي، كل منها يضيف زخمًا بقيمة تريليونات الدولارات.
• نموذج شركات جديد يظهر: خزائن الأصول الرقمية (DATs) تحول العملات المستقرة والأصول على السلسلة إلى أدوات خزينة أساسية، مما يضع المبكرين في موقع shaping لعقد القادم من التمويل العالمي.

العملات المستقرة أصبحت بالفعل واحدة من أكبر المشترين لديون الحكومة الأمريكية، حيث تعاملت مع حجم $46 تريليون في العام الماضي فقط، منافسة شبكة ACH الأمريكية. زاد عرض العملات المستقرة من $28 مليار في 2020 إلى ما يقرب من $300 مليار اليوم على الرغم من عدم اليقين التنظيمي، وقلة الدعم المؤسساتي، والقيود على الوصول — وكلها عوامل تتغير الآن لصالحها. وفقًا للاتجاهات الحالية، يمكن أن يصل الإصدار إلى $10 تريليون خلال خمس إلى عشر سنوات. إليك كيف…

المدفوعات والتحويلات عبر الحدود

يولد سوق المدفوعات عبر الحدود العالمي إيرادات سنوية تبلغ $200 مليار بينما يتعامل مع أكثر من $40 تريليون في الحجم. ومع ذلك، فإن إرسال حتى تحويل بسيط $200 يتجاوز الرسوم بنسبة 6% ويمكن أن يستغرق أيامًا لتسويته. تقدم العملات المستقرة تسوية فورية تقريبًا برسوم أقل من 1%. أطلقت Circle شبكتها للدفع للاستفادة من هذه الفرصة وتمكين التسوية في الوقت الحقيقي باستخدام USDC (USDC) عبر الحدود.

إذا استحوذت العملات المستقرة على 30% فقط من تدفقات التسوية عبر الحدود، مع احتجاز الأموال في الانتقال لمدة 15-30 يومًا في المتوسط، فإن المبلغ المطلوب من السيولة الفائضة سيكون فقط من $500 مليار إلى $1 تريليون.

دولرة الأسواق الناشئة

كما تتوقع Standard Chartered، يمكن أن تنتقل ما يصل إلى $1 تريليون من ودائع البنوك في الأسواق الناشئة إلى العملات المستقرة خلال ثلاث سنوات. من بين حوالي $10 تريليون من المدخرات العالمية الضعيفة، يمكن أن يدفع تحول بنسبة 10-15% إلى طلب إضافي يتراوح بين 1-1.5 تريليون دولار.

إدارة الخزائن الشركات

تتجاوز الاحتياطيات النقدية للشركات العالمية $8 تريليون. في الولايات المتحدة وحدها، تدير الشركات أكثر من $4 تريليون من النقد وما يعادله. مع التركيز على التنقل عبر الرسوم الجمركية، وتغييرات المعدلات، والجغرافيا السياسية في 2025، فإن أدوات الخزانة الفعالة ضرورية. يمكن لشركة متعددة الجنسيات نقل العملات المستقرة بين الشركات الفرعية في سنغافورة، ساو باولو، وسان فرانسيسكو خلال ثوانٍ، دون انتظار للبنوك المراسلة.

إذا فقط 5-10% من النقدية الشركات العالمية تنتقل إلى مسارات العملات المستقرة، فذلك من $1 تريليون إلى $2 تريليون.

استبدال صناديق سوق المال

وصلت أصول صناديق سوق المال الأمريكية إلى رقم قياسي قدره 7.57 تريليون دولار. على مستوى العالم، يقترب الرقم من $10 تريليون. تقدم المنتجات القائمة على العملات الرقمية في سوق المال تسوية فورية، وتوفر على مدار 24 ساعة، وتتكامل بسلاسة مع التطبيقات المالية. تعمل BlackRock’s BUIDL، Ondo Finance’s OUSG، وعملات أخرى مدعومة من الخزانة على سد هذه الفجوة، بينما أطلقت Goldman Sachs و BNY Mellon حلول صناديق سوق المال المرمزة — وهو إشارة واضحة إلى أن وول ستريت ترى أن التسوية على السلسلة هي مستقبل إدارة النقد.

إذا هاجر 20-30% من رأس مال صناديق سوق المال إلى المكافئات على السلسلة، فذلك من 1.5 تريليون إلى $2 تريليون دولار من الطلب على العملات المستقرة.

تسوية الأصول ذات المخاطر العالية (RWA)

تتوقع PwC أن تنمو أصول الصناديق المرمزة من $90 مليار إلى $715 مليار بحلول 2030. تشير تقديرات الصناعة من McKinsey إلى أن ما بين $2 تريليون إلى $16 تريليون من السندات، والصناديق، والأوراق المالية قد تكون على السلسلة بحلول أوائل الثلاثينيات.

كل صفقة أصل مرمز تتطلب عملة تسوية. إذا كان 8-10% من قيمة الأصول المرمزة بحاجة إلى الاحتفاظ بها للتسوية والسيولة، فإننا نتحدث عن $2 تريليون إلى $3 تريليون.

الطلب من العملات الرقمية الأصلية

في سبتمبر 2025، تجاوز حجم التداول الشهري على بروتوكولات الدائمية $1 تريليون للمرة الأولى. تعمل منصات مثل Hyperliquid تقريبًا حصريًا على ضمانات العملات المستقرة. مع نضوج التمويل اللامركزي ودخول المؤسسات، قد يصل الطلب على الضمانات في التداول والإقراض والسيولة إلى $500 مليار إلى $1 تريليون.

الاحتياطيات السيادية والمؤسساتية

تتجاوز احتياطيات العملات الأجنبية العالمية 12.5 تريليون دولار، مع حوالي $7 تريليون من الأصول. على الرغم من أن البنوك المركزية لن تعتمد العملات المستقرة غدًا، إلا أن صناديق الثروة السيادية الصغيرة والكيانات شبه الحكومية تستكشف تخصيصات.

حتى أقل مستوى من الاختراق مع تجربة بنك مركزي واحد من G20 مع العملات المستقرة يمكن أن يكون زلزاليًا.

الحسابات تتجمع

تؤدي هذه التقديرات إلى نطاق مستقبلي يتراوح بين $7 تريليون إلى $10 تريليون. هذا يتجاوز الحالة الصعودية التي وضعها Citi والتي تبلغ $4 تريليون أو توقع وزير الخزانة سكوت بيسنت التي تبلغ $3 تريليون بحلول 2030، مع احتساب تأثيرات التراكم على مدى عقد كامل.

السؤال إذن هو: “من يلتقط قيمة هذا النمو؟” والإجابة تتجه بشكل متزايد نحو فئة جديدة من الشركات المصممة خصيصًا لهذه اللحظة.

كل شركة من فورتشن 500 ستكون DAT

يتوقع مات زانغ، الرئيس السابق لقسم تداول المنتجات المهيكلة في Citi والآن يدير Hivemind Capital، أن “في 10 سنوات، ستكون كل شركة من فورتشن 500 بطريقة ما شركة DAT”. عندما يصدر خبرة وول ستريت مع 15 سنة من التداول المؤسسي هذا التوقع، فإنه يشير إلى الاتجاه الذي يتجه إليه التمويل الشركاتي، وبشكل عام، نحن ننتقل إلى الفصل الثاني.

نمت قطاع الخزائن الرقمية للأصول من أربع شركات في 2020 إلى أكثر من 142 اليوم. كانت الموجة الأولى بسيطة — شراء البيتكوين (BTC)، والاحتفاظ، والأمل في ارتفاع السعر. الجيل التالي من DATs يضع الأصول الرقمية للعمل من خلال الستاكينج، استراتيجيات عائد التمويل اللامركزي، المشاركة في الحوكمة، والبروتوكولات التي تولد إيرادات.

هذه ليست عن العملات الميمية. إنها عن أن تصبح الأصول الرقمية أدوات خزانة روتينية.

سرّعت الوضوح التنظيمي ذلك. أنشأ قانون GENIUS إطارًا فدراليًا، يتطلب دعم كامل للاحتياط، والإفصاحات الشهرية، والإشراف التنظيمي. بعد ذلك، رأينا BNY Mellon تقوم بترميز الصناديق، وVisa و Mastercard تمكّنان من مدفوعات العملات المستقرة.

بالنسبة للمستثمرين التقليديين المقيدين بالأسهم العامة، تقدم شركات DAT وسيلة للدخول إلى هذه الأسواق. قد يبدو تنبؤ زانغ بأن كل شركة من فورتشن 500 ستكون شركة DAT بحلول 2034 متطرفًا، لكن ما بدا سخيفًا في 2020 — شركة برمجيات تمتلك مليارات في البيتكوين — أصبح الآن روتينيًا.

مع توافق البنوك، عمالقة المدفوعات، الشركات، والمنظمين، من المتوقع أن تصبح العملات المستقرة العمود الفقري للتمويل العالمي. المؤسسات التي تتبنى مبكرًا ستحدد العقد القادم.

كولين باتلر

كولين باتلر هو نائب الرئيس التنفيذي، أسواق رأس المال ورئيس التمويل العالمي في شركة Mega Matrix Inc. (NYSE American: MPU)، شركة خزائن الأصول الرقمية تركز على سلة حوكمة متعددة للعملات المستقرة تشمل Ethena، Sky، Hyperliquid، وAster. الآراء المعبر عنها هي رأيه الخاص ولا تشكل نصيحة استثمارية.