تنفيذ تنظيم MiCA بشكل كامل: يواجه التمويل اللامركزي (DeFi) ومنصات التداول المشفرة ضغوط الامتثال (2025-2026)

المصدر: كريبتونيوز العنوان الأصلي: تواجه DeFi البيتكوين اختبار ضغط MiCA حتى يوليو 2026 الرابط الأصلي: https://crypto.news/bitcoin-defi-faces-mica-stress-test-into-july-2026/ سيصل تنظيم الأسواق في الأصول المشفرة (MiCA) للاتحاد الأوروبي إلى التنفيذ الكامل بين أواخر 2025 ويوليو 2026، مما يتطلب من بورصات العملات المشفرة، ومزودي المحافظ، والأمناء، ومصدري العملات المستقرة، ومديري المحافظ الحصول على ترخيص رسمي لمواصلة العمل في الكتلة.

MiCA وأوروبا

من بين الدول الأعضاء الـ27 في الاتحاد الأوروبي، تظل بولندا الدولة الوحيدة التي تؤخر التنفيذ الوطني للإطار. قام الرئيس البولندي كارول ناروكي الشهر الحالي باستخدام حق النقض على التشريعات المتوافقة مع MiCA، موضحًا أنها ست “تهدد حريات البولنديين، وممتلكاتهم، واستقرار الدولة”، وفقًا للبيانات الرسمية. يتطلب البرلمان البولندي تصويت أغلبية ثلاثة أخماس لإلغاء حق النقض.

يحظر التنظيم استخدام معادلة الدول الثالثة، مما يعني أن شركات العملات المشفرة المقيمة في سنغافورة أو الولايات المتحدة أو غيرها من الولايات القضائية غير الأوروبية يجب أن تؤسس وجودًا قانونيًا داخل الاتحاد الأوروبي قبل التقدم بطلب للحصول على ترخيص لخدمة العملاء الأوروبيين. يهدف هذا الحكم إلى القضاء على التحايل التنظيمي من خلال منع البدائل لـMiCA في دول أخرى.

بموجب MiCA، تُصنف وسطاء العملات المشفرة مثل بعض البورصات الرئيسية ومنصات الامتثال كمقدمي خدمات الأصول المشفرة (CASPs). تواجه هذه الكيانات التزامات تقارير ورسومًا مماثلة للمؤسسات المصرفية، بالإضافة إلى متطلبات احتياطي رأس المال. تفضل الهيكلية التنظيمية المؤسسات الأكبر والأكثر تمويلًا القادرة على تحمل التكاليف الإدارية، وفقًا لمحللي الصناعة.

يقدم الإطار تحديات خاصة لبروتوكولات التمويل اللامركزي (DeFi)، التي تعمل عادةً كعقود ذكية على شبكات البلوكشين بدون كيانات مؤسسية مركزية. يوفر MiCA استثناءً للبروتوكولات “المت Fully decentralized”، على الرغم من أن التنظيم لا يقدم تعريفات دقيقة لهذا المصطلح.

نشرت هيئة الأوراق المالية والأسواق الأوروبية (ESMA) إطار تقييم “طيف اللامركزية”. يمكن للوكالات التنظيمية تقييم نقاط المركزية بما في ذلك المواقع الإلكترونية الأمامية ومزودي البنية التحتية مثل إنفورا وألكيمي، التي تعتمد على استضافة خدمات أمازون ويب.

يوجد سابقة في وزارة الخزانة الأمريكية، مكتب مراقبة الأصول الأجنبية (OFAC)، ضد مخلط العملات الافتراضية Tornado Cash. على الرغم من أن OFAC لم يكن قادرًا على فرض عقوبات على رمز البلوكشين نفسه، إلا أن الإجراءات التنفيذية ضد الوسطاء الأماميين قيدت بشكل فعال الوصول إلى البروتوكول لمعظم المستخدمين.

بموجب تنفيذ MiCA، قد يواجه المستخدمون متطلبات جديدة لشروط الخدمة أو حظر جغرافي. قد يؤدي استخدام الشبكة الخاصة الافتراضية (VPN) لتجاوز القيود إلى انتهاك شروط الخدمة الخاصة بالمنصة وربما يعرض الأفراد لمخاطر قانونية في ولاياتهم الأصلية.

مزودو المحافظ ذاتية الحفظ، بما في ذلك Metamask و Phantom و WalletConnect وبعض حلول المحافظ، لا يُصنفون كمقدمي خدمات الأصول المشفرة بموجب MiCA. ومع ذلك، يتطلب تنظيم نقل الأموال (TFR) من مزودي الخدمات جمع سجلات المعاملات عندما ينقل المستخدمون أموالًا من محافظ ذاتية الحفظ إلى بورصات منظمة، عادةً لمبالغ تتجاوز €1,000. تُحتفظ بهذه السجلات للامتثال الضريبي ومكافحة غسيل الأموال.

أشار تقرير من ESMA في يوليو إلى تنوع تنفيذ MiCA عبر الدول الأعضاء التي تبنت الإطار، مما قد يخلق فرصًا للتحايل. اقترحت المفوضية الأوروبية في ديسمبر تعزيز صلاحيات ESMA في تنفيذ القوانين لمعالجة التباينات في التنفيذ.

عبّر البنك المركزي الأوروبي سابقًا عن قلقه من أن العملات المستقرة قد تؤثر على ودائع التجزئة في منطقة اليورو. ألغت الولايات المتحدة برنامج العملة الرقمية للبنك المركزي (CBDC) لصالح العملات المستقرة التي تدار بشكل خاص، بينما يواصل البنك المركزي الأوروبي السعي لتطوير اليورو الرقمي.

يرى مراقبو الصناعة أن جدول تنفيذ MiCA يتزامن مع تحولات تنظيمية أوسع في أسواق الأصول الرقمية عالميًا، على الرغم من أن التأثير النهائي للتنظيم على اعتماد DeFi لا يزال غير مؤكد مع اقتراب موعد يوليو 2026.