في أول يوم من عام 2026، شهدت الأسواق العالمية تحولًا تاريخيًا: ثلاث ضربات لثروات الصين، وسقوط ملك شركة تسلا 🇨🇳⚡️

يوم التداول الأول من عام 2026، أظهرت أسواق رأس المال العالمية تصويتًا تاريخيًا بالذهب الأبيض: ارتفاع مؤشر هانغ سنغ في هونغ كونغ بنسبة 2.76%، وارتفاع مؤشر التكنولوجيا في هانغ سنغ بنسبة 4%، وتجاوز اليوان خارج الصين مستوى 6.97 ليصل إلى أعلى مستوى خلال 30 شهرًا، وارتفع مؤشر نازداك الصيني بنسبة 4%. والأكثر إثارة هو أن شركة BYD تجاوزت تسلا رسميًا بإجمالي تسليمات سنوية قدرها 4.6 مليون سيارة، لتتوج كملكة عالمية للسيارات الكهربائية؛ وفي الوقت نفسه، زادت الصناديق الوطنية بشكل طارئ حصتها في شركة SMIC، من 4.79% إلى 9.25%.

هذه ليست مجرد بداية جيدة، بل هي "يوم إعلان الحرب" على إعادة تقييم قيمة أصول الصين في الأسواق العالمية. في حين أن تسلا تتراجع للمرة الثانية على التوالي في مبيعاتها، وتفقد بريقها كشركة تكنولوجية عملاقة، فإن التصنيع والتكنولوجيا الذاتية في الصين تكتبان فصلًا جديدًا لا يمكن إيقافه، يعيد تشكيل المشهد الصناعي العالمي.

أولاً، الصين تطلق "ثلاث ضربات" لثرواتها: عصر التصويت عبر الأقدام قد بدأ

انفجار سوق هونغ كونغ: ليس مجرد انتعاش تقني

في أول يوم تداول من عام 2026، كانت مؤشرات سوق هونغ كونغ الثلاثة تتألق:

• ارتفع مؤشر هانغ سنغ بنسبة 2.76%، ليغلق عند 26338.47 نقطة، وارتفع أكثر من 700 نقطة خلال الجلسة

• ارتفع مؤشر التكنولوجيا في هانغ سنغ بنسبة 4%، ليغلق عند 5736.44 نقطة، بقيادة قطاعات الذكاء الاصطناعي، الرقائق، والفضاء التجاري

• ارتفع مؤشر الشركات المملوكة للدولة بنسبة 2.86%، ليصل إلى 9168.99 نقطة، وحقق تدفق صافي داخلي بقيمة 92.69 مليار دولار هونغ كونغي خلال يوم واحد

وهذا ليس صدفة. حيث أن الشركة الجديدة "بي رن تكنولوجي" (واحدة من الأربع شركات الصينية الرائدة في GPU) شهدت ارتفاعًا هائلًا بنسبة 75.82% في أول يوم، بقيمة سوقية تصل إلى 81.3 مليار دولار هونغ كونغي؛ كما أن شركة بايدو أعلنت عن فصل وحدة كولون للشرائح، وارتفعت أسهمها بنسبة 9.35%؛ وارتفعت أسهم شركات الرقائق الرائدة مثل SMIC وHua Hong Semiconductor بأكثر من 5%. السوق يراهن بجدية على استقلالية الصين التكنولوجية باستخدام أموال حقيقية.

اليوان يتجاوز مستوى 6.97: تدفقات رأس المال تتجه نحو الصين

تجاوز اليوان خارج الصين مستوى 6.97 مقابل الدولار، مسجلًا أعلى مستوى منذ مايو 2023. أشار محلل من بنك غرب المحيط الهادئ إلى أن السوق يراهن على أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يتخذ إجراءات أكثر تشددًا لخفض الفائدة، وأن الدولار يواجه "مخاطر هبوط هيكلية عالية" في يناير.

وراء قوة اليوان ثلاث منطق:

1. تضييق فارق الفائدة بين الصين وأمريكا: توقعات خفض الفائدة في الفيدرالي تتزايد، بينما البنك المركزي الصيني يحافظ على استقراره

2. فائض التجارة: مرونة الصادرات الصينية مع مزايا سلسلة التوريد

3. تسارع تدفقات رأس المال: زيادة الاستثمارات الأجنبية في الأصول الصينية، وعودة الأموال من المضاربة

موجة صعود الأسهم الصينية: مؤشر الذهب الصيني يرتفع بنسبة 4%

رغم تباين أداء المؤشرات الثلاثة في السوق الأمريكية، فإن مؤشر نازداك الصيني ارتفع بنسبة 4%، متماشيًا مع سوق هونغ كونغ. وارتفعت أسهم علي بابا، Tencent، JD.com وغيرها من شركات التكنولوجيا والإنترنت بشكل جماعي، مع زيادات تتجاوز 3-4%.

مؤسسات وول ستريت تصحح رواية "مخاطر الصين": أحدث تقرير من جولدمان ساكس يرفع تصنيف الأسهم الصينية إلى "توصية زائدة"، مبررًا ذلك بدعم السياسات الصينية، وتقييماتها الرخيصة، وارتداد الأرباح من القاع. وهو عكس تمامًا نظرية "الانفصال" التي سادت في 2023-2024.

ثانيًا، "تتويج ملك جديد" لبي واي دي: التصنيع الصيني يتوج عالميًا

460 ألف مقابل 163 ألف: الفجوة تتسع

وفقًا لأحدث البيانات، حققت BYD تسليمات عالمية قدرها 4.603 ملايين سيارة في 2025، بزيادة 7.7%، بينما كانت تسليمات تسلا 1.636 مليون، بانخفاض 8.6%. وهذه هي المرة الأولى منذ 2010 التي تتفوق فيها شركة على تسلا في المبيعات السنوية.

والأهم هو الاتجاه:

• تسليمات الربع الرابع لبي واي دي بلغت 1.3 مليون، وهو رقم قياسي جديد

• تسليمات الربع الرابع لتسلا بلغت 418 ألف، ولم تحقق توقعات وول ستريت البالغة 435 ألف

• الفجوة السنوية: بي واي دي تتقدم تسلا بنحو 300 ألف سيارة، وهو ما يعادل إجمالي مبيعات السيارات الكهربائية لشركات فورد وجنرال موتورز وستيلانتيس

لماذا بي واي دي؟ ليست مجرد حظ، بل نظام متكامل

تتراجع "عائدات الابتكار" لدى تسلا، بينما تتفجر "مزايا النظام" لدى BYD:

على مستوى التقنية: اعتماد بطاريات الشفرات، وتطوير تقنية DM-i، ومنصة الدفع الرباعي "易四方"، حيث أن BYD أصبحت تملك قدرات تطوير كاملة من البطارية، والمحرك، والتحكم الإلكتروني، إلى الشرائح.

على مستوى التكاليف: نموذج التكامل الرأسي يخفض تكلفة السيارة الواحدة بنسبة 15-20% مقارنة بتسلا، مع وجود هامش ربح في معركة الأسعار في السوقين المحلي والعالمي.

على مستوى السوق: في 2025، تجاوزت مبيعات BYD الخارجية 1.2 مليون، بزيادة 80%، وأصبحت "سيارة الشعب" في جنوب شرق آسيا وأمريكا اللاتينية والشرق الأوسط. بينما لا تزال حصة تسلا في السوق الأمريكية تتجاوز 50%، وتقترب من مستوى التشبع.

على مستوى سلسلة التوريد: بينما تعاني تسلا من مشاكل في إنتاج بطاريات 4680، فإن مصانع BYD في جينان، وزينزان، وشينشان تعمل بكامل طاقتها.

ثالثًا، شركة SMIC تتلقى زيادة استثمار من الصندوق الوطني: "رشة دقيقة" من الإرادة الوطنية

نسبة الحصص تتضاعف من 4.79% إلى 9.25%: استثمار مضاعف

صندوق الاستثمار في صناعة الدوائر المتكاملة الوطني (الصندوق الكبير) زاد حصته في أسهم SMIC H من 4.79% إلى 9.25%، مع زيادة عدد الأسهم إلى 740 مليون سهم. وهذا ليس استثمارًا ماليًا بسيطًا، بل هو "تزويد" من الدولة في معركة التقدم التكنولوجي.

لماذا بداية عام 2026؟ التوقيت دقيق

• ضغط خارجي: فرضت الولايات المتحدة في ديسمبر 2025 قيود تصدير جديدة، وقطعت إمدادات الأجهزة تحت 14 نانومتر

• طلب داخلي: زادت طلبات شرائح الذكاء الاصطناعي من عملاء مثل هواوي وZTE في 2026 بشكل كبير

• مستوى التقنية: نسبة نجاح عملية تصنيع SMIC N+2 (ما يعادل 7 نانومتر) وصلت إلى 65%، وقريبًا ستدخل الإنتاج الضخم

منطق زيادة استثمار الصندوق واضح جدًا: في أوقات الظلام الحالك لدورة أشباه الموصلات، يجب أن تكون الدولة في المقدمة. وهو استمرارية للاستراتيجية التي أطلقها الصندوق الكبير في 2019، لكن إلحاح عام 2026 وتصميمه أقوى.

رد فعل السوق: ارتفاع جماعي لأسهم الرقائق في هونغ كونغ

ارتفعت أسهم SMIC بنسبة 5%، وHua Hong Semiconductor بنسبة 9.4%، وزادت قيمة قطاع الرقائق في سوق هونغ كونغ بأكثر من 80 مليار دولار هونغ كونغي خلال يوم واحد. السوق يعيد تقييم قيمة "الصين في صناعة الشرائح" — لم يعد الأمر مجرد "هل يمكن تصنيعه"، بل "كم من الوقت حتى نلحق".

رابعًا، "لحظة الغروب" لتسلا: تلاشي بريق عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين

2025: سنة خيبة الأمل لتسلا

• تسليمات السنة كاملة بلغت 1.636 مليون، بانخفاض 8.6%، وهو الانخفاض الثاني على التوالي

• تسليمات الربع الرابع بلغت 418 ألف، أقل من توقعات وول ستريت البالغة 435 ألف

• قدرة إنتاج Cybertruck في جيلها الأول: مصنع تكساس ينتج 8000 سيارة شهريًا، وهو أقل بكثير من الهدف

• حوادث FSD V13 تتكرر: إدارة السلامة الوطنية الأمريكية (NHTSA) بدأت التحقيق في الجولة الخامسة، وأوقفت الصين والاتحاد الأوروبي دخول التقنية

"النسخة المزدوجة" من ماسك تتعب

في 2025، انشغل ماسك بشكل كبير:

• منصة X: إيرادات الإعلانات انخفضت بنسبة 60%، وتراجع تقييمها من 44 مليار إلى 15 مليار دولار

• SpaceX: نجاح الاختبار الخامس لصاروخ Starship، لكن commercialization لا تزال بعيدة

• Neuralink: ظهور رد فعل رفض من أول متطوع بشري

• تسلا: مجلس الإدارة يطالب بالتركيز على الأعمال الأساسية، لكن ماسك يزور المصنع مرة واحدة في الأسبوع فقط

وول ستريت تبدأ بالتصويت بأقدامها: شركة Morgan Stanley خفضت سعر الهدف لتسلا من 350 دولار إلى 220 دولار، مبررة ذلك بـ"نقص التنفيذ" و"تدهور المنافسة".

الأزمة النظامية لصناعة التصنيع الأمريكية

مشاكل تسلا ليست استثناء. في 2025، أقالت فورد وجنرال موتورز أكثر من 50 ألف موظف في أمريكا الشمالية، وأغلقت ستيلانتيس ثلاثة مصانع في أمريكا. نسبة انتشار السيارات الكهربائية في السوق الأمريكية لا تزال عند 18%، والبنية التحتية للشحن، وتكاليف الصناعة، وتحديثات التقنية تتخلف عن الصين بشكل كبير.

خامسًا، وراء بداية 2026: المنطق العميق

على المستوى الكلي: تراجع سيولة الدولار، وزيادة جاذبية الأصول الصينية

بعد ثلاث خفضات للفائدة من قبل الفيدرالي في 2025، لا تزال أسعار الفائدة الفيدرالية عند 3.5%-3.75%. السوق يراهن على أن خفض الفائدة في 2026 قد يكون أكثر من المتوقع، وانخفض مؤشر الدولار من 110 إلى 102. في الوقت نفسه، البنك المركزي الصيني يحافظ على استقراره، وتضييق فارق الفائدة بين الصين وأمريكا يعزز جاذبية الأصول الصينية.

على مستوى السياسات: "حزمة النمو" الصينية تظهر نتائجها

في ديسمبر 2025، حددت اللجنة الاقتصادية المركزية سياسة "سياسة مالية أكثر نشاطًا وسياسة نقدية معتدلة"، وابتداءً من 1 يناير 2026، تم خفض سعر الفائدة على القروض العقارية بنسبة 25 نقطة أساس، وخفضت قروض صندوق الإسكان التمويلي أيضًا. التحفيزات السياسية تتحول إلى ثقة سوقية.

على مستوى الصناعة: التصنيع الصيني يتحول من "ميزة التكاليف" إلى "ميزة التقنية"

صعود BYD، وSMIC، وبي رن تكنولوجي يثبت أن ترقية الصناعة الصينية قد دخلت مرحلة الحصاد. رأس المال العالمي يبدأ في إعادة تقييم قيمة التصنيع الصيني: لم يعد مجرد "مصنع العالم"، بل "مركز الابتكار".

سادسًا، استراتيجيات المستثمرين: كيف تتخذ موقفك في 2026؟

1. سوق هونغ كونغ والأسهم الصينية: من "تصحيح التقييم" إلى "إعادة تقييم القيمة"

مؤشر هانغ سنغ PE الآن 8.3 مرة، وهو في أعلى 10% من التاريخ؛ ومؤشر التكنولوجيا 12 مرة، أقل بكثير من نازداك 28 مرة. هناك مجال لإصلاح يتراوح بين 30% و50%.

التركيز على:

• الاستقلالية التكنولوجية: SMIC، Hua Hong، بي رن تكنولوجي

• السيارات الجديدة: BYD، Li Auto، Xpeng (تقييماتها وصلت أدنى مستوياتها التاريخية)

• منصات الإنترنت: Tencent، Alibaba، Meituan (تخلصت من مخاطر التنظيم، وتسريع الأعمال في الذكاء الاصطناعي)

2. الأصول المقومة باليوان: ارتفاع القيمة + عائد فارق الفائدة

امتلاك أصول مقومة باليوان أو الدولار هونغ كونغي، يتيح لك الاستفادة من:

• أرباح ارتفاع سعر الصرف (هدف 6.8-6.9)

• ارتفاع أسعار الأصول

• عائد فارق الفائدة (عائد السندات الصينية أعلى من نظيراتها في أوروبا وأمريكا)

3. الحذر من "حافة التقييم" في سوق الأسهم الأمريكية

مؤشر ناسداك 100 PE يبلغ 35 مرة، وهو في أعلى 90% من التاريخ. أسهم مثل تسلا، أبل، إنفيديا، وغيرها من "السبع الكبار" تمثل 45% من المؤشر، وأي أداء دون التوقعات قد يسبب عمليات بيع متسلسلة.

نصائح التخصيص: في 2026، يجب ألا تتجاوز حصة الأسهم الأمريكية 20%، ويفضل الشركات ذات التدفق النقدي القوي (مثل بيركشاير، جونسون آند جونسون)، وتجنب الأسهم التكنولوجية ذات التقييمات المرتفعة.

ختامًا، 2026 هو "لحظة نورماندي" لأصول الصين

التاريخ سيسجل يوم 2 يناير 2026. بينما لا تزال الأسواق العالمية تتجادل حول "كم مرة سيخفض الفيدرالي الفائدة"، أعلنت أصول الصين عن نفسها بسهم كبير ليوم مشهود: لقد حان عصرنا.

هذه ليست مجرد عاطفة قومية، بل اختيار عقلاني عبر التصويت بالأقدام. عندما تغرق أمريكا في مستنقع الديون، وتفقد عمالقة التكنولوجيا ابتكارهم، فإن الصين، بفضل سلسلة صناعية متكاملة، ودعم سياسي ثابت، وسوق داخلي ضخم، تبني قوة تنافسية جديدة على مستوى العالم.

بالطبع، لا تزال هناك مخاطر: الصراعات الجيوسياسية، وسياسات الفيدرالي المتقلبة، وآلام التحول الاقتصادي الداخلي. لكن كما قال وارن بافيت: "عندما يكون الآخرون خائفين، أكون جشعًا، وعندما يكون الآخرون جشعين، أكون خائفًا." عندما لا تزال وول ستريت تقلل من شأن الصين، فإنها فرصة ذهبية للمستثمرين على المدى الطويل للدخول.

أصول الصين في 2026 ليست مجرد انتعاش، بل انعطاف حاسم.

هل لديك أفكار بعد قراءة هذا التحليل؟