《2026：时间周期指向熊市，但流动性周期却指向牛市——比特币正在进入一次“错位周期”。》

إذا نظرت فقط إلى الهيكل الزمني التاريخي، فإن عام 2026 من شبه المؤكد أنه سيكون سنة “سوق هابطة”.

في جميع دورات البيتكوين السابقة، عادةً ما تصل ذروة السوق الصاعدة بعد الانقسام إلى 12–18 شهرًا، بينما تتركز عمليات التراجع العميق في حوالي سنة واحدة بعد ذلك. من خلال ثلاث دورات في 2013، 2017، و2021، يتطابق الإيقاع الزمني بشكل كبير. بناءً على هذا الإطار، من المفترض أن يكون عام 2026 في مرحلة إزالة الفقاعات، وتقليل الرافعة المالية، وتراجع المشاعر.

لكن المشكلة هذه المرة هي أن البيئة الكلية ستؤثر كعامل مؤثر، حيث أن الدورة الصاعدة السابقة حدثت خلال دورة خفض الفائدة.

من منظور دورة العملات العالمية، فإن 2022–2024 كانت دورة تضييق قصوى وسريعة، ومع حلول 2025–2026، تزداد احتمالات خفض الفائدة وإعادة تخفيف السيولة بشكل ملحوظ. سواء كان ذلك من حيث الضغوط المالية، هيكل الديون، أو معدل النمو الاقتصادي نفسه، فإن ذلك يحدد أن أسعار الفائدة المرتفعة لا يمكن أن تستمر لفترة طويلة. بمجرد انخفاض تكاليف التمويل، وعودة تفضيل السوق للمخاطر، فإن البيئة التقليدية “السوق الهابطة” ستضعف.

وهذا يشكل تناقضًا هيكليًا نادرًا:

“الدورة الزمنية” للبيتكوين تتجه نحو الانخفاض، لكن “دورة السيولة” تتجه نحو الارتفاع.

في الدورات السابقة، كان هذان العاملان متجهين بشكل كبير في نفس الاتجاه:
السوق الهابطة = التشديد، السوق الصاعدة = التيسير.

لكن بعد دخول صناديق ETF، والأموال المؤسسية، والاستثمار السلبي طويل الأمد، زادت حساسية البيتكوين تجاه السيولة، وتراجع الاعتماد على دورة مشاعر المستثمرين الأفراد.

لذا، من المرجح أن يظهر عام 2026 ليس كـ “هبوط عميق + تراجع طويل الأمد” بالطريقة التقليدية، بل كسوق هابطة هيكلية مدعومة بالسيولة:
1. من حيث الوقت، هو في مرحلة التراجع
2. من حيث السعر، من الصعب أن يشهد انهيارًا على مستوى تاريخي
3. تقلص التقلبات، لكن القاع يرتفع بشكل ملحوظ

بعبارة أخرى، قد يكون “عام غير مريح”، لكنه ليس بالضرورة “عام يأس”.

إذا وضعنا البيتكوين في إطار تقييم الأصول الأوسع، فإن عام 2026 يشبه انتقالًا من “الأصول ذات المرونة العالية للنمو” إلى “الأصول الماكروية شبه الكلية”:
لا يرتفع بشكل جنوني، ولا ينخفض بشكل قاسٍ، لكن استجابته للسيولة أكثر مباشرة وأكثر عقلانية.

الخطر الحقيقي ليس في عام 2026 نفسه، بل في اللحظة التي يعاود فيها الزمن والبيئة الكلية التوجه في نفس الاتجاه مرة أخرى.

قبل ذلك، من المرجح أن يخرج البيتكوين من خلال صراع بين “منطق السوق الهابطة” و”منطق ضخ السيولة”، ليشكل دورة مختلفة عن التاريخ.

الدورات لم تتوقف عن العمل، لكنها تتطور.