#稳定币竞争与发展 لا زلت أتذكر مدى ذعر الصناعة بأكملها في ذلك الوقت خلال اضطرابات الميزان في 2019. تفاعل النظام المصرفي تقريبا مع أزمة وجودية - حيث شعر أن العملات المستقرة ستفرغ ودائعها. كان المنطق في ذلك الوقت يبدو أكثر منطقية: لماذا أضع المال في حساب جاري بدون أسعار فائدة وإغلاق في عطلات نهاية الأسبوع بينما يمكنني الاحتفاظ بدولارات رقمية مدعومة بسندات الخزانة في هاتفي؟

لكن بعد كل هذه السنوات، أصبحت الحقائق تصفعنا بالبيانات. أظهرت الدراسات أنه رغم انفجار العملات المستقرة في القيمة السوقية، إلا أن خسارة ودائع البنوك على نطاق واسع لم تحدث على الإطلاق. لاحقا فهمت أن هذا يسمى "الودائع اللاصقة"، وهو واقع أساسي في الاقتصاد. الناس لا يضعون أموالهم في البنك فقط من أجل الفوائد، بل لأن حياتهم المالية كلها مرتبطة بذلك الحساب: الرهون العقارية، بطاقات الائتمان، والرواتب المباشرة. قوة هذا التأثير التجميع تتجاوز بكثير المنافسة البسيطة على الإيرادات التي تخيلناها في البداية.

والأكثر إثارة للاهتمام هو أنه رغم أن ظهور العملات المستقرة لم يؤد إلى انهيار البنوك، إلا أنها أصبحت نوعا من الانضباط. لم تعد البنوك قادرة على الاستسلام على ميزة الاحتكار واضطرت لرفع أسعار الفائدة وتحسين الكفاءة. كأن صناعة الموسيقى اضطرت للانتقال من الأقراص المدمجة إلى البث المباشر – حيث قاومت في البداية، لكنها وجدت ذلك خلاصا.

القيمة الحقيقية تكمن في إعادة بناء البنية التحتية الأساسية. أهمية العملات المستقرة ليست فقط في توفر 24 ساعة، بل أيضا في "تسوية المستوى الذري" - حيث يتم ضغط المدفوعات عبر الحدود من التداول متعدد الأيام إلى معاملة واحدة ضمن السلسلة. هذا تحول عميق في النظام المالي العالمي. تدمج الأطر التنظيمية مثل قانون GENIUS الفوضى الخارجية الأصلية ضمن حدود تنظيمية واضحة، مما يمنح الدولار خطة ترقية تنافسية حقيقية.

ما أراه ليس لعبة محصلتها صفرية بين البنوك والعملات المستقرة، بل استبدال للبنية التحتية المالية. بدلا من التركيز على المنافسة نفسها، تحتاج البنوك إلى التفكير بوضوح: هذا التحول يبدأ حقا عندما يمكنك فرض رسوم على "السرعة" بدلا من "الكمون". تخبرنا التاريخ أن مقاومة الاتجاه العام هي الأثقل.